האם התרסקות ה-FTX יהרוג את הקריפטו?

קריסת בורסת הקריפטו FTX ומעצרו של מייסד FTX, סם בנקמן-פריד, באשמת הונאה בניירות ערך והלבנת הון, נתנו תקווה חדשה לספקני קריפטו - והם לגיון - שכל הפרק הזה עם הפסדים מוערכים ב-8 מיליארד דולר, מסמן את מותו של הקריפטו. זו פטירה שהם חזו וחיכו לה מאז הביטקויןBTC
שבר לראשונה במקום.

למעשה, יתכן שהתרסקות של FTX תביא לתוצאה הפוכה. זה עשוי למעשה להפיח חיים חדשים - וריאליזם חדש - בתעשייה, לא מעט בעזרת הרגולטורים הממשלתיים. אבל אלא אם התעשייה ואותם רגולטורים יתמודדו עם סכנה גדולה עוד יותר העומדת לפנינו, אנו יכולים להסתכל על הפיכת הקריפטו לאיום גדול יותר על היציבות הפיננסית העולמית ממה שמישהו יכול לדמיין.

יעבור זמן עד שכל הסיפור המלוכלך של קריסת FTX יסודר. אין ספק שהמעצר של SBF מביא בעקבותיו שלל שאלות. לדוגמה, מדוע הוצא צו מעצר ערב עדותו של SBF בפני הקונגרס, כאשר הוא יעמוד בפני שאלות רציניות לגבי הקשרים הפוליטיים שהוא יצר כדי להגן על פשעו.

שאלה נוספת היא מדוע ה-SEC כל כך לא מודע לאותות ש-SBF מפעילה תוכנית הונאה - ומדוע איש השקעות כמו קווין או'לירי של Shark Tanks הפך למאיץ FTX והצמיד את עצמו לרשימת השכר של FTX.

אבל אלה שציפו - או קיוו - שהקריסה של FTX תפגע בכל תעשיית הקריפטו, התאכזבו. כאן יש לציין כי FTX הייתה בורסת קריפטו וקרן גידור קריפטו, לא חברת מטבעות קריפטו. ולמרות שהנפילה של FTX נתנה פגיעה קשה באנשי קריפטו כמו EthereumETH
וביטקוין; מאז הם חזרו לשוק שלהם.

ההתרסקות של FTX גם לא הצליחה להפעיל אפקט אדווה גדול יותר על פני השווקים, כפי שרבים חששו.

אבל קיומו המתמשך של הקריפטו עדיין מקומם את המלעיזים שלו. הם אוהבים לציין שעם קריפטו אין שם "אין שם", כלומר אין סחורה ממשית שנסחרת עם קריפטו, רק הבזקי אור חוצים את מסך המחשב. חלקם כינו את שוק הקריפטו "מאניה דיגיטלית" הזוי, הדומה למאנית הצבעונים שהעסיקה משקיעים הולנדים בשנות ה-1630 של המאה ה-XNUMX או אפילו סלעי מחמד. למרות שלפחות כשהסלע התברר כחסר ערך, עדיין היה לך סלע.

עם קריפטו, הם מציינים, אין כלום.

התנגדות זו מחמיצה את הנקודה לגבי קריפטו. מלבד הייפ ומאניה, תנופת הקריפטו באה בעקבות סירובם של הפדרל ריזרב והבנקים המרכזיים להתעמת עם המציאות הגוברת של אינפלציה. אני מאמין שגרף היסטורי יראה שכאשר הרשויות הללו החלו להגיב לאיום האינפלציה, הביטקוין והאחרים החלו לראות ירידה מתמדת בערך אם לא בנפח המסחר. נקודה זו מדגישה את הערך האמיתי של הקריפטו: כלומר כהגנה מפני החלטות גרועות של קובעי מדיניות ובנקים מרכזיים. אמנם לא תחליף לזהב כפי שחלק מהחובבים אהבו לטעון, אבל מטבעות קריפטוגרפיים מציעים גידור ספקולטיבי מפני השקעות אחרות ומטבעות שנפגעו על ידי רגולטורים ורוח נגדית פוליטית אחרת.

זה כולל מטבעות דיגיטליים. זו האירוניה שעליה מציין חוקר מכון מיזס אלכס פולוק בספרו החדש, שוב מופתע!, בשיתוף עם הווארד אדלר: שבעיות הקריפטו עשויות בהחלט להאיץ את הדיגיטציה של המטבעות הלאומיים ולהגביר את הכוח וההשפעה של הבנקים המרכזיים - אויבו מספר 1 של חובב הקריפטו.

אולי כך. אבל בין אם הקריפטו נשאר או מתפוגג, כאשר הנתיחה הסופית שלאחר המוות תתקיים, תופעת הקריפטו תשאיר שתי מורשת בלתי מתכלה. אחד (כמו כתבתי על הרבה פעמים במרחב זה) מקימה את blockchain ו-Distributed Ledger Technology כמערכת העסקאות הדיגיטלית של העתיד. שום דבר בשערוריית ה-FTX לא הרגיז את ההצעה הזו.

השני הוא שהקריפטו הוא עוד דוגמה לעד כמה המגזר הפיננסי החיוני שלנו נותר פגיע להתקפות מחשב קוונטיות עתידיות. מכון ההדסון שלנו מחקר של יוזמת הברית הקוונטית הראה שתקיפה כזו תעשה יותר מאשר תגרום להתרסקות מחליאה פתאומית - מגה-FTX, אם תרצו. זה יוביל לפירוק ממושך וקטסטרופלי של עמדות קריפטו וערך כספי שתהיה לו בדיוק את השפעת הגלגול על פני המערכת הפיננסית שמבקרי הקריפטו הכי חוששים ממנה.

למעשה, הניתוח שלנו מעריך שהעלות הכוללת של פריצה גדולה ופיחות של ביטקוין לבדה יכולה להגיע עד 3 טריליון דולר.

אז הנה תפקיד לרגולטורי קריפטו - אולי בסופו של דבר, הרפורמה הרגולטורית החשובה מכולן. זה דורש ציר זמן להגנה קוונטית עבור כל עסקאות הקריפטו והקריפטו, כמו גם עבור כל המטבעות הדיגיטליים - בדיוק כמו בחודש שעבר משרד הניהול והתקציב התחיל לדרוש כל הסוכנויות הפדרליות לפתח ציר זמן להגנה קוונטית. באופן דומה, עבור מוסדות פיננסיים שעושים עסקים עם הפד.

בינתיים, המוסדות הללו צריכים לחשוב ברצינות כיצד להגן על עצמם מפני איום המחשב הקוונטי הקרוב.

אז יהיה אשר יהיה גורלה של SBF, וכל כישלונות או קנוניה עם רגולטורים ופוליטיקאים של SEC עשויה לחשוף את השערורייה הזו; נראה שתעשיית הקריפטו מוכנה להתמודד עם הסערה הספציפית הזו. אבל זה לא ישרוד סערה קוונטית - יותר מכל מגזר פיננסי אחר - כאשר, לא אם, אחד יגיע לבסוף.