יידרש יותר מההקפצה הגדולה של יום שישי כדי להשכיח את החשש משוק דובי במניות, שכן אי הוודאות לגבי יכולתו של הפדרל ריזרב לתפוס אחיזה באינפלציה מבלי להטביע את הכלכלה מעוררת את החששות מסטגפלציה - שילוב מזיק של צמיחה כלכלית איטית ו אינפלציה מתמשכת.
סטגפלציה היא "סביבה נוראית" למשקיעים, בדרך כלל גורמת לכך שמניות ואיגרות חוב מאבדות ערך בו-זמנית ומשחקות הרס עם תיקים מסורתיים המחולקים 60% למניות ו-40% לאג"ח, אמרה ננסי דייויס, מייסדת Quadratic Capital Management.
זה כבר היה המקרה בשנת 2022. שוקי האג"ח איבדו קרקע כאשר תשואות האוצר, שנעות בניגוד למחירים, זינקו בתגובה לאינפלציה שעמדה בשיא זה יותר מארבעים שנה יחד עם הציפיות להידוק מוניטארי אגרסיבי מצד הפד. מאז סגירת השיא של מדד S&P 500 ב-3 בינואר השנה, המניות נמצאו בירידה שהשאירה את רף ההון הגדול על סף כניסה רשמית לטריטוריית שוק הדובים.
תעודת סל אגרות חוב מצטברות של iShares Core בארה"ב
AGG,
ירד ביותר מ-10% עד היום עד יום שישי. הוא עוקב אחר מדד האג"ח המצטבר של בלומברג בארה"ב, הכולל משרדי אוצר, אג"ח קונצרניות, מוני"ס, ניירות ערך מגובי משכנתאות וניירות ערך מגובי נכסים. ה-S&P 500
SPX,
ירד ב-15.6% באותה תקופה.
המצב לא משאיר "כמעט לאן להסתתר", כתבו אנליסטים ב-PGM Global המבוססת במונטריאול, בפתק בשבוע האחרון.
"לא רק שאג"ח לטווח ארוך ואשראי בדרגת השקעה נעים כמעט אחד לאחד, אלא שגם מכירות באוצר לטווח ארוך חופפות בתדירות גבוהה יותר לימי ירידה במדד S&P 500", אמרו.
משקיעים שחיפשו נחמה התאכזבו ביום רביעי. מדד המחירים לצרכן לאפריל בארה"ב הראה שהקצב השנתי של האינפלציה הואט ל-8.3% משיא של יותר מארבעה עשורים של 8.5% במרץ, אבל כלכלנים חיפשו האטה בולטת יותר, ואת קריאת הליבה, שמתבטלת. מחירי מזון ואנרגיה תנודתיים, הראו עלייה חודשית בלתי צפויה.
זה הדגיש את פחדי הסטגפלציה.
דייויס הוא גם מנהל תיקים של הקרן הנסחרת בבורסה לריבית מרובעת לתנודתיות ואינפלציה.
IVOL,
עם נכסים של כ-1.65 מיליארד דולר, שמטרתו לשמש הגנה מפני עלייה בתנודתיות בריבית קבועה. לדבריה, הקרן מחזיקה בניירות ערך מוגני אינפלציה ויש לה חשיפה להפרש בין שיעורי הריבית לטווח הקצר והארוך.
שוק הריבית כיום "שאנן מאוד", היא אמרה, בראיון טלפוני, ומאותתת על ציפיות שהעלאות ריבית של הפד "הולכות ליצור סביבה די-אינפלציונית", כאשר הידוק לא סביר לעשות משהו כדי לפתור את הבעיות בצד ההיצע. שמטרידים את הכלכלה בעקבות מגיפת הקורונה.
בינתיים, אנליסטים וסוחרים התלבטו אם ההקפצה של הבורסה ביום שישי מבשרת את תחילתו של תהליך תחתית או שהיא רק הקפצה מתנאי מכירת יתר.
"לאחר שבוע של מכירות כבדות, אבל כשהלחצים האינפלציוניים מתפוגגים ממש בשוליים, והפד עדיין הצטרף לכאורה להעלאות של 50 נקודות בסיס לכל אחת משתי הפגישות הבאות, השוק היה מוכן לסוג של עצרת חזקה אנדמית לעצרות שוק", אמר קווינסי קרוסבי, אסטרטג מניות ראשי ב-LPL Financial.
זה היה די הקפצה. ה-Nasdaq Composite
COMP,
שחלש לשוק דובי מוקדם יותר השנה וירד לשפל של כמעט 2 וחצי שנה בשבוע האחרון, זינק ביום שישי ב-1% עבור העלייה הגדולה ביותר באחוז ביום אחד מאז ה-2 בנובמבר 3.8. זה קיצץ את הנפילה השבועית שלו לרמה כבדה עדיין של 4%.
מדד S&P 500 זינק ב-2.4%, וכמעט הפחית את הירידה השבועית שלו במחצית. זה הותיר את רף המניות האמריקאי בירידה של 16.1% מהשיא שלו בתחילת ינואר, לאחר שהסתיים ביום חמישי רק בחוסר משיכה של 20% שתענה על ההגדרה הטכנית של שוק דובי. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
עלה ב-466.36, או 1.7%, מה שמותיר אותה עם ירידה שבועית של 2.1%.
לקרוא: למרות ההקפצה, S&P 500 מרחף קרוב באופן מסוכן לשוק הדובי. הנה המספר שקובע
וכל שלושת המדדים הגדולים מציגים רצפי הפסדים ארוכים ושבועיים, כאשר ה-S&P 500 והנאסד"ק יורדים כל אחד במשך שישה שבועות רצופים, המתיחה הארוכה ביותר מאז 2011 ו-2012, בהתאמה, על פי נתוני השוק של דאו ג'ונס. הדאו רשם את שבוע הפסדים שביעי ברציפות - הרצף הארוך ביותר שלו מאז 2001.
ה-S&P 500 עדיין לא נכנס רשמית לשוק דובי, אבל אנליסטים לא רואים מחסור בהתנהגות השתן.
כפי שציין ג'ף דה-גראף, מייסד רנסנס מאקרו מחקר, ביום רביעי, מתאמים בין מניות התנהלו בעשירון ה-90 עד ה-100, כלומר ביצועים מדרגים שהצביעו על מניות נסחרות ברובן ביחד - "אחד המאפיינים המובהקים של שוק דובי".
בעוד ש-S&P 500 עבר "קרוב בצורה לא נוחה" לשוק דובי, חשוב לזכור שנסיגה גדולה בבורסה היא נורמליה ומתרחשת בתדירות, אמרו אנליסטים. Barron's ציין כי שוק המניות ראה 10 נסיגות בשוק הדובי מאז 1950, ותיקונים רבים אחרים ונסיגות משמעותיות אחרות.
אבל המהירות וההיקף של הראלי האחרון עשויים באופן מובן להותיר את המשקיעים מטלטלים, במיוחד את אלה שלא חוו ירידה תנודתית, אמר רנדי פרדריק, מנהל מסחר ונגזרות במרכז שוואב למחקר פיננסי, בראיון טלפוני.
העצרת ראתה "כל מגזר בודד של השוק עולה", הוא ציין. "זה לא שוק נורמלי" ועכשיו התולעת התהפכה כשהמדיניות המוניטרית והפיסקלית מתהדקת בתגובה לאינפלציה החמה.
"זה לא כיף כרגע", אמר, אבל "ככה עובדים השווקים האמיתיים".
מקור: https://www.marketwatch.com/story/bottom-or-bear-market-what-stock-market-investors-need-to-know-about-stagflation-and-the-fed-11652524767?siteid= yhoof2&yptr=yahoo