האנוסים

מה קרה? טראומה חושפת פגמים הפוקדים את תעשיית הקריפטו

05/14/2022
חדשות Ethereum של ביטקוין

השבוע האחרון היה תקופה אפלה בהיסטוריה של הקריפטו, כאשר שווי השוק הכולל של תעשייה זו ירד ל-1.2 טריליון דולר בפעם הראשונה מאז יולי 2021. המהומה, במידה רבה, נבעה מ- התפוררות בזמן אמת של טרה, פרוטוקול מבוסס קוסמוס המניע חבילה של מטבעות יציבים אלגוריתמיים.

לפני כשבוע, טרה (LUNA) מדורג בין 10 מטבעות הקריפטו היקרים ביותר בשוק, עם אסימון בודד מסחר במחיר של 85$. אולם עד 11 במאי, מחיר הנכס ירד ל-15 דולר. ולאחר 48 שעות, האסימון איבד 99.98% מערכו נסחר כעת במחיר של 0.00003465 דולר.

עקב קריסה מתמשכת, ההנפקה הקשורה האחרת של Terra, TerraUSD (UST) - מטבע אלגוריתמי סטבלי צמוד לדולר ארצות הברית ביחס של 1:1 - איבדה את ההצמדה לדולר וכרגע מסחר ב- $ 0.079527.

הסביר את המערכת האקולוגית של טרה

כפי שהודגש לעיל, פרוטוקול Terra מונע באמצעות שימוש בשני אסימוני ליבה, כלומר UST ו-LUNA. למשתתפי הרשת ניתנת היכולת מנטה UST על ידי שריפת LUNA בפורטל טרה תחנת. במילים פשוטות, אפשר לדמיין את כלכלת Terra ככזו המורכבת בעיקר משתי בריכות: כלומר אחת עבור TerraUSD ואחת עבור LUNA.

תמונה

על מנת לשמור על הערך של UST, מאגר האספקה ​​של LUNA מוסיף או מפחית מהקופה שלו, כך שהלקוחות נדרשים לשרוף את LUNA כדי להטביע את UST ולהיפך. כל הפעולות הללו מתמרצות על ידי מודול השוק האלגוריתמי של הפלטפורמה שהופך את המסגרת הפונקציונלית של UST לשונה מהותית מזו של מתחרותיה הקרובות ביותר ל-stablecoin Tether (UDST) ומטבע דולר (דולר ארה"ב), שניהם מגובים ישירות בנכסי פיאט.

כדי להמחיש טוב יותר את הפעולה של UST (או מטבעות יציבים אלגוריתמיים באופן כללי), עדיף להשתמש באיור פשוט. נניח, למשל, הערך של UST עומד על $1.01, ואז משתמשים מתמרצים לעשות שימוש במודול ההחלפה של Terra כדי לסחור בשווי $1.00 של LUNA תמורת 1 UST, ובכך לאפשר להם לכיס רווח נקי של $0.01.

כעת, כשהטבלאות הופכות וה-UST צונח ל-$0.99, משתמשי רשת יכולים לעשות בדיוק את ההיפך, מה שגורם לפרוטוקול לא לאפשר לחלק מהמשתמשים את האפשרות לפדות UST בשווי 1.00$ תמורת LUNA בשווי 1.00$. התרחיש הזה שהיה פעם היפותטי הוא כעת מציאות חיה, וכתוצאה מכך לא רק להתפוררות פרוטוקול Terra אלא גם לפגיעה במוניטין של תעשיית הקריפטו בעיני משקיעים בכל רחבי העולם.

בקרת נזקים אך ללא הועיל

ברגע ש-LUNA ו-UST נכנסו לנפילה חופשית בתחילת השבוע, מייסד הפרוטוקול דו קוון שוחרר סדרה של ציוצים המכריזים על אמצעי תיקון כדי להכיל כל דימום נוסף. כצעד ראשוני למניעת הניתוק של UST עם הדולר, קוון חיזוק שריפת UST, משהו שאנו יודעים כעת בדיעבד לא הצליח.

קוון טען כי על ידי הגדלת מאגר הבסיס מ-50 מיליון ל-100 מיליון זכויות משיכה מיוחדות (SDR) והקטנת PoolRecoveryBlock מ-36 ל-18, יכולת ההטבעה של הפרוטוקול עלולה להיות מוגברת מ-293 מיליון דולר ל-1.2 טריליון עצום.

במילים פשוטות, על ידי פריסת השינויים הנ"ל, ניתנה לצוות טרה את היכולת נענע פי ארבעה יותר UST יש מאין, תהליך שמתקיים כעת מכונה בצחוק 'הקלה קוונטטיבית'. ג'ק טאו, מנכ"ל Phemex, בורסת מטבעות קריפטוגרפיים, סיפק חוות דעת מומחה בנושא, אמר ל-Cointelegraph כי במבט לאחור, אותות האסון סביב UST ו-LUNA היו שם כבר די הרבה זמן.

בתור התחלה, הוא מאמין שהרעיון הכללי סביב מטבעות יציבים אלגוריתמיים כשלעצמו הוא די קלוש מכיוון שההצעות הללו חסרות כל סוג של נכס גיבוי ממשי. שנית, קרן לונה עשתה לאחרונה הרבה רעש, כפי שדו קוון הכריז שהוא הולך לעשות רכישת סך של 10 מיליארד דולר in Bitcoin (BTC) לשמש כעתודות של UST. בהקשר זה, טאו הוסיף:

"הרכישות הללו הובילו להיצע יתר של UST, שהחל לרדת במהירות ברגע שלחץ המכירה החל לעלות על LUNA ולאחר מכן על UST. ברגע שהמכירה הזו קרתה, משמר קרן לונה נאלץ להוריד את הביטקוין שלו כדי לשמור על היתד. אבל, לחץ המכירה הרפלקסיבי נמשך וכל הנכסים המעורבים החלו לרדת חזק".

לאחרונה: ללכת ירוק או למות? כורי ביטקוין שואפים לניטרליות פחמן על ידי כרייה ליד מרכזי נתונים

טאו המשיך והוסיף כי לפרוטוקול העוגן - פלטפורמת חיסכון, הלוואות והלוואות שנבנתה על טרה בלוקצ'יין - שהבטיחה תשואה שנתית לא מציאותית של 20% (APY) על ההחזקה ב-UST, היה תפקיד מרכזי בפיתוח . כאשר לחץ המכירה על UST עלה, הוא איבד את הצמד של $1.00 והתחיל לרדת ללא שליטה:

"ברגע שהנזילות של Binance יבשה, שתי מאגר ה-UST של Curve החלו למכור את UST, ורמות ההלוואות של Anchor ירדו ביותר ממיליארד דולר. כתוצאה מכך, המערכת האקולוגית הרחבה יותר נגועה כעת בבעיות אמון, במיוחד כשמדובר במטבעות יציבים".

טרה עוברת רשמית לא מקוון לאחר הקריסה, אם כי לזמן קצר

ב-12 במאי, מאמתים משרתים את רשת Terra ביחד החליט לעצור כל פעילות דיגיטלית הקשורה למערכת האקולוגית בניסיון לצמצם התקפות ממשל פוטנציאליות, במיוחד כשאסימון LUNA של הרשת ירד לאחרונה לתחת אגורה. 

עד לנקודה זו, חשבון הטוויטר הרשמי של Terraform Labs חשף כי כל פעילות הרשת נעצרה בגובה בלוק 7,603,700. עם ירידה בערך הערך של LUNA בכמעט 100%, דובר החברה הציע שמפתחים אינם בטוחים עוד ביכולותיהם למנוע פריצות לממשל של צד שלישי. עם זאת, זמן ההשבתה היה קצר מועד, כאשר צוות הליבה של Terra חשף כי הוא יתחיל לפעול מחדש ברגע שמאמתים יוכלו להחיל תיקון שהשבית את כל המשלחות הנוספות.

כתוצאה מכך שצמד המסחר LUNA/USDT יורד מתחת ל-0.005 USDT, זה היה נמחק מ- Binance. המהלך הגיע בעקבות הסרת אסימוני LUNA על ידי בורסת מטבעות קריפטוגרפיים Huobi רק יום קודם לכן. לפני התגלגלות האירועים האמורים לעיל, UST היה המטבע היציב השלישי בגודלו לפי שווי שוק כולל, אחרי רק Tether ו-USD Coin.

מראה רע עבור התעשייה כולה

לדעת טאו, לכל הפרק הזה תהיה השפעה שלילית על התדמית של תעשיית הקריפטו, במיוחד בעיני המשקיעים. בפרט, הוא מאמין שההתרסקות עלולה לגרום למחוקקים להחמיר יותר סביב מטבעות יציבים מבוזרים ואף עלולה להוביל לממשלות רבות לחקור באגרסיביות את יצירת מטבעות יציבים מרכזיים משלהן ומטבעות דיגיטליים של הבנק המרכזי (CBDCs), והוסיף:

"מצב LUNA ישאיר, למרבה הצער, טעם רע בפה של כולם מכיוון שזה גרם להרבה אלטקוינים נהדרים לאבד ערך אדיר. אבל, היבט חשוב יותר של התפתחות זו הוא העיתוי שלה. כל זה קרה בתקופה שבה משתוללת מלחמה במזרח אירופה, שרשרות האספקה ​​מוגבלות בעולם, האינפלציה והריביות עולות".

לאחרונה: בלוקצ'יין הם לנצח: DLT הופך את תעשיית היהלומים לשקופה יותר

עם זאת, הוא הודה שאולי יש מעט כסף בכל זה: האירוע עשוי להביא להישרדותם של הפרויקטים הטובים ביותר, כאשר רוב הפלטפורמות המשורטטות מאבדות עניין של המשקיעים בגדול. "תהיה הרבה יותר בדיקה מעתה והלאה והמשקיעים ירגישו בנוח לבחור להשקיע רק בקריפטו הגדולים ביותר כמו ביטקוין, אתר וסולנה", אמר.

לפיכך, יהיה מעניין לראות כיצד הסיפור הזה ממשיך להתפתח ואיזה סוג של השלכות יש לאירוע הזה על ההתפתחות/אבולוציה של שוק המטבעות הקריפטוגרפיים בכללותו, במיוחד מכיוון שמערכת הפיננסים המסורתית גם ממשיכה להיפגע על ידי כמות הולכת וגדלה של לחץ פיננסי לרעה.