(בלומברג) - ימי המערב הפרוע של שוקי הקריפטו חוזרים שוב, כאשר בתי המסחר הגדולים שפעם שגשגו על פערי מחירים נסוגים בעקבות קריסת ה-FTX. זה פותח הזדמנויות רווחיות לכל מי שעדיין מעז לסחור.
הנקרא ביותר מבלומברג
המחירים של נכסים זהים במהותם בפלטפורמות שונות מתפצלים בסימן ברור שהדומינו עדיין נופלים ברחבי עולם המסחר בקריפטו. הפער בין שיעורי המימון של חוזים עתידיים על ביטקוין זהים על Binance ו-OKEx, למשל, היה רחב עד ל-101 נקודות אחוז שנתי ונשאר לפחות 10, בהשוואה לפערים חד-ספרתיים בעיקר בחודש שעבר.
זוהי חזרה לימים הראשונים של הקריפטו, כאשר ספקולנטים - כולל מנכ"ל FTX לשעבר סם בנמן-פריד בעצמו - מצאו כסף קל פשוט לקנות נכס אחד בבורסה ולמכור אותו תמורת יותר באחרת. זוהי צורה משתלמת של מסחר כמותי, המשתמשת באלגוריתמים כדי להרוויח מפערי המחירים הללו. אבל ככל שהמרות מתוחכמים יותר בוול סטריט נכנסו לשוקי הקריפטו, ההבדלים הללו הצטמצמו, מה שהקשה על להרוויח כסף על האסטרטגיה.
כעת, כאשר פטירתה של FTX משגרת צמרמורת בשווקי מטבעות קריפטוגרפיים, השחקנים הללו - כולל קרנות כמותיות גדולות וסתומות כאחד - מצטמצמים פוזיציות או אפילו סוגרים חנות, מה שגורם לתמחור השגוי הללו להישאר לאורך זמן.
"אם אתה יודע מה אתה עושה ויש לך את הביטחון להחזיק את הכסף שלך בבורסות, יש מקומות רווחיים מאוד לסחור", אמר כריס טיילור, המנהל אסטרטגיות קריפטו ב-GSA Capital, קרן קוואנטית בת 17 שנכנס לקבוצת הנכסים המתהווה בשנה שעברה.
התחילה על ידי בוגרים צעירים של חברת ג'יין סטריט קפיטל בשיקגו, FTX הציגה את עצמה כבורסה "שנבנתה על ידי סוחרים, עבור סוחרים", עם הלוואות מרווחים ומגוון רחב של נגזרים. עד להתפרקותה בשבוע שעבר היא הייתה בעקביות בין חמש הבורסות הגדולות במונחים של נפחים - ומועדפת בין הקוואנטים.
בניגוד לשווקים המסורתיים, שבהם קרנות גידור לווים באמצעות פריים ברוקראז'ים, סוחרי קריפטו צריכים להעמיד בטחונות ישירות בבורסות. אז כאשר FTX החלה להגביל משיכות בשבוע שעבר, המוני ספקולנטים קמעונאיים ומקצועיים למעשה איבדו גישה לחלק גדול מהנכסים שלהם הזמינים למסחר, כאשר כל התאוששות תלויה כעת בתהליך איטי ומתפתל של פשיטת רגל.
ההפסדים מתגלים כעת. קווין ג'ואו, מייסד שותף של קרן הגידור Galois Capital, אמר שכמחצית מההון שלה נתקע ב-FTX, לפי הפייננשל טיימס. טראוויס קלינג, שניהל כסף עבור Point72 Asset Management לפני שהקים קרן קריפטו, אמר שרוב גדול מהנכסים של חברתו איקיגאי נמצאים בפלטפורמה שפושטת רגל. Wintermute, אחת מיצרניות השוק הגדולות, אמרה שיש לה 55 מיליון דולר על FTX.
כשכמויות מצמצמות את הסיכון, נקעים מתעוררים מחדש. בבורסה הגדולה ביותר Binance, פער שיעורי המימון בין החוזים העתידיים על ביטקוין מול Binance USD לאלו מול Tether - כלומר שניהם עוקבים אחר המחיר במונחים דולריים - התרחב ל-17 נקודות אחוז ממוצעות על בסיס שנתי במהלך השבוע האחרון, לעומת כמעט כלום באוקטובר. (שיעור המימון הוא תשלום ריבית המשמש לשמירה על חוזים עתידיים תמידיים בהתאם למחיר הספוט.)
"כולם הולכים אל הגבעות", אמר מיטשל דונג, מנכ"ל פיתגורס השקעות, המפקחת על כ-100 מיליון דולר. החזרה של כמה מרווחי המחירים מראה ש"דברים שקודם לכן הוצאו לא כל כך מבוטלים".
החברה שלו מוחקת את החשיפות של 1% ו-7% שלה ל-FTX בקרנות הנייטרליות בשוק ועוקבות המגמה שלה בהתאמה, הוא הוסיף.
Fasanara Digital, שמפעילה כ-100 מיליון דולר, הורידה את חשיפת הסיכון שלה לכמעט אפס, אומר השותפה ניקיטה פאדייב.
הסוחרים צריכים כעת להחליט אם למחוק את החשיפה שלהם ל-FTX או ליצור מה שנקרא כיס צד שמפריד בין הנכסים הללו לקרן הראשית, אומר ברנאלי ביוואל, מנהל השקעות ראשי ב-Atitlan Asset Management, שמנהלת קרן שמקצה לכמות שונה. מנהלים ויש לו 75% במזומן כרגע.
"אסטרטגיות הארביטראז' העתיקות הן יותר ויותר משתלמות", אמר המנהל לשעבר של גולדמן זאקס. "עם זאת, הסיכון להדבקה מוגבר. אז אנחנו שמרנים בגישה שלנו".
במשך רוב ההיסטוריה של הקריפטו עד השנה שעברה, השוק היה מלא בחוסר יעילות ברור, ומשך אליו ענקיות בשיקגו כמו Jump Trading וג'יין סטריט. עם הופעתם של סוחרים מקצועיים שהיו רגילים לבחור פרוטות בשווקים מיינסטרים תחרותיים הרבה יותר כמו מניות אמריקאיות, פערי המחירים הללו הצטמצמו והכסף הקל נעלם.
החזרה של חריגות אלו כעת היא סימן שהנפילה של FTX דחפה את הסוחרים הקוונטיים אפילו יותר מהתרסקויות הקריפטו האחרות של השנה, כמו מותם של TerraUSD ו-Three Arrows Capital. הביטקוין ירד החודש ב-18% נוספים, והביא את ההפסד שלו ב-2022 ל-64%.
הנפילה של מה שהיה פעם בורסה מהימנה תגרום לסוחרים מקצועיים לחפש דרכים להימנע מהצבת בטחונות בפלטפורמות מרכזיות כלשהן, למשל באמצעות שימוש בברוקראז'ים פריים במקום זאת, אומר טיילור מ-GSA. בקיצור, הם ירצו שהקריפטו יראה יותר כמו וול סטריט - אם הבורסות יאפשרו זאת.
"היה הרבה יותר אמון ב-FTX מאשר בטרה/לונה", אמר. "עכשיו אתה רואה כמה מהשחקנים הגדולים נסוגים לא לגמרי אלא מנסים לקבל פחות בטחונות בבורסות מרכזיות ולחשוב יותר על סיכון צד נגדי".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/traders-flee-crypto-markets-ftx-072458745.html