יש מצב הולך וגובר לאפשר לחברות קריפטו לעקוף בנקים

בתוך 11 ימים בחודש מרץ, ארבעה בנקים בארה"ב ואחד בשוויץ קרסו. בנק הרפובליקה הראשון הגיע אחריו במאי. שלושה מתוך ארבעת הכישלונות הגדולים אי פעם בבנקים בארה"ב התרחשו בחודשיים הללו. זו הייתה תזכורת כואבת לכך שהבנקים נושאים בסיכונים משמעותיים שיכולים לגלוש במהירות לענפים אחרים.

למרבה האירוניה, למרות התמקדות כבדה כיצד מגזר נכסי הקריפטו יכול להכניס סיכונים למימון מסורתי, חווינו במקום כישלונות בנקים שהפכו לסיכון יציבות קריטי לתעשיית נכסי הקריפטו.

הרגולציה הפיננסית צריכה לכוון מלכתחילה לצמצם את סיכוני היציבות הפיננסית, ובמידת האפשר, להגביל את סיכוני ההידבקות כדי למנוע נזק נוסף, ללא תלות בכיוון ההידבקות.

כיום, מנפיקי stablecoin בפיקוח נאלצים להסתמך על שותפים בנקאיים על מנת למלא את ההטבעה והפדיון באמצעות כסף פיאט. הגישה העקיפה להסדר פיאט חושפת בהכרח את מוסדות הכסף האלקטרוני באיחוד האירופי - מנפיקות עתידיות של מטבעות יציבים בפיקוח, הלא הם אסימוני כסף אלקטרוני - לעלות בלתי פרופורציונלית ולסיכון צד נגדי, על פי הערכת הנציבות האירופית בנוגע להנחיית שירותי התשלום (PSD) . בסופו של דבר, זה מגביל חדשנות ותחרות בשוק התשלומים.

מידע נוסף: העולם יכול לעמוד בפני עתיד אפל הודות ל-CBDCs

הענקת פיאט stablecoins מוסדרים (אסימוני כסף אלקטרוני באיחוד האירופי או תשלומים stablecoins בארה"ב) גישה לחשבונות בנק מרכזיים תהיה, לפיכך, לא רק צעד חיוני לבטיחות מטבעות פיאט באינטרנט, אלא גם עבור כתב חדשנות בתשלומים. גָדוֹל.

זה יאפשר למנפיקים לבטל את חשיפתם לסיכונים הקשורים בפיקדונות לא מבוטחים ולהפריד בין פעילות תשלומים במהירות גבוהה במטבעות יציבים לבין חוסר הנזילות של תיקי הלוואות בבנקים.

רגולציית MiCA (Markets in Crypto-Assets) באיחוד האירופי מביאה הזדמנות אדירה ליבשת. עם זאת, כפי שכבר הוסכם בסוף יוני 2022, לפני שהסיכונים הבנקאיים הטמונים התבררו בתחילת 2023, הרגולציה מחייבת כי מנפיקי אסימון כסף אלקטרוני (EMT) יחזיקו לפחות 30% מהעתודות שלהם אצל מוסדות אשראי. מה שהיה אמור להיות אמצעי לשיפור הנזילות וחשיפת הסיכון של מנפיקי EMT יכביד בסופו של דבר על פעילות EMT בסיכון בנקאי וצד נגדי. המשבר הבנקאי האחרון לימד אותנו שבעידן של זרימת מידע ממוקדת במדיה חברתית ובנקאות מבוססת סלולר, עלינו לשנות את ההנחות שלנו לגבי התחייבויות נזילות המגובות בנכסים לא נזילים.

הפתרון לבעיה זו אינו חדש בשום פנים ואופן. מנפיקי EMT, ולכל מוסדות הכסף האלקטרוני, צריכים להיות בעלי יכולת לגשת ישירות לחשבונות בנק מרכזי. על ידי מתן גישה לחשבון בנק מרכזי, מנפיקי EMT יכולים להגן על לקוחות האיחוד האירופי מפני סיכון האשראי של בנקים פרטיים על ידי העברת כספי פיאט לבנק המרכזי ישירות.

בבריטניה, מוסדות הכסף האלקטרוני נהנים מגישה ישירה לשכבת ההסדר של בנק אוף אנגליה מאז 2017. זה "יעזור להגביר את התחרות והחדשנות בשוק התשלומים" וליצור "הסדרי תשלום מגוונים יותר עם פחות נקודות כשל בודדות " לפי הבנק המרכזי של אנגליה. נגיד הבנק לשעבר של אנגליה, מארק קרני, תיאר את השינוי החקיקתי הזה כ"פוטנציאל לספק חלוקה גדולה של הבנקאות לתפקיד הליבה שלה של סילוק תשלומים, ביצוע טרנספורמציה לפירעון, שיתוף סיכונים והקצאת הון".

אבל אפילו באיחוד האירופי, שמירה על עתודות הכסף האלקטרוני בבנק המרכזי היא כבר נוהג נפוץ במדינה חברה אחת, כלומר ליטא. הבנק המרכזי של ליטא מאפשר למוסדות כסף אלקטרוני ולמוסדות תשלום לפתוח חשבונות סליקה ולגשת ישירות למערכת הסליקה. נכון לסוף 2022, מתוך 84 מוסדות הכסף האלקטרוני המפוקחים בליטא, 63% החזיקו בכספי לקוחות בבנק המרכזי. בסך הכל, יותר משני שלישים מהעתודות של הכסף האלקטרוני בליטא מוחזקות בבנק המרכזי של ליטא.

מידע נוסף: CBDCs מאיימים על עתידנו, אז הגיע הזמן לנקוט עמדה

הגיע הזמן ליישר את מגרש המשחקים ולפתוח את האפשרות הזו לכל מוסדות הכסף האלקטרוני ברחבי האיחוד האירופי.

חלון ההזדמנויות של חקיקה להשיג זאת מעולם לא היה גדול יותר. מה שנדרש הוא סקירה ממוקדת של הוראת סופיות ההסדר, אולי כחלק מהסקירה של ה-PSD או תקנת התשלומים המיידיים (IPR).

המשא ומתן על ה-IPR כבר מכונן הסכמה פוליטית לפיה סקירה כזו היא הכרחית, שכן פתרון גישה ישירה להסדר יתמוך ויאיץ גם את השקת התשלומים המיידיים באיחוד האירופי.

והערכת ההשפעה של הוראת שירותי התשלומים לא יכולה להיות ברורה יותר לגבי הצורך ליישר את מגרש המשחקים בין בנקים ללא בנקים בשוק התשלומים. הפגיעות הבנקאיות של 2023 נותנות טיעון נוסף לדיון המובן היטב באיחוד האירופי.

ניכרים היתרונות לבטיחות ולנזילות של מוסדות פיננסיים חוץ בנקאיים, אך גם לחדשנות רבה יותר במערכת פיננסית שהולכת ומתרכזת בקרב בנקים גלובליים בעלי חשיבות מערכתית. הטענה להענקת גישה למוסדות כסף אלקטרוני לחשבונות בנק מרכזיים מעולם לא הייתה חזקה יותר, והאיחוד האירופי לא צריך לפספס את ההזדמנות הייחודית הזו להפוך את המערכת הפיננסית שלו לתחרותית וגמישה יותר.

מאמר זה נועד למטרות מידע כללי ואינו מיועד ואין לראות בו כייעוץ משפטי או השקעות. הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הן של המחבר בלבד ואינן בהכרח משקפות או מייצגות את הדעות והדעות של קוינטלגרף.