מעולם לא הייתה השאלה כיצד חוקי ניירות ערך צריכים לחול על מטבעות קריפטוגרפיים דחופה יותר. זו דעתו של לים טואנג לי, עוזר מנכ"ל, שוקי הון של הרשות המוניטרית של סינגפור.
לים משמש גם כיו"ר צוות המשימה של פינטק בארגון הבינלאומי של נציבות ניירות ערך (IOSCO). לאחרונה הופקד כוח המשימה בפיתוח סט של המלצות מדיניות ספציפיות לקריפטו עבור רגולטורים של ניירות ערך ברחבי העולם.
נוף הרגולציה העולמי של קריפטו הוא מעשה טלאי, ותחומי השיפוט משתנים במידה רבה במונחים של עד כמה הם מקלים כלפי פרויקטי קריפטו שעשויים להידמות לניירות ערך מסורתיים. חלקן מאפשרות לחברות מסוימות לפעול בדרכים שאחרות סבורות שאינן חוקיות.
הנחיות בינלאומיות נחוצות בדחיפות, אמר לים בנאום שנשא לאחרונה בלונדון, והוסיף כי ההתרסקות הדרמטית של שוק הקריפטו מוקדם יותר השנה לקחה בחשבון במידה רבה את ההחלטה של IOSCO לייצר "סטנדרטים משותפים". הוא גם ציטט פריצות והונאות קריפטו אחרונות.
הכלב העולמי לניירות ערך שואף לפרסם את ההמלצות עד סוף השנה הבאה. אבל האם הם יעשו את ההבדל? בעוד ש-IOSCO משפיעה, ההמלצות שלה לא יהיו מחייבות. ויש הטוענים שאולי זה כבר מאוחר מדי.
בעיות דחופות
IOSCO, שהוקם לראשונה בשנת 1983, הוא פורום שבאמצעותו רגולטורים לאומיים על ניירות ערך מחליפים מידע על שוקי ניירות ערך. בשנת 1998, הארגון - שכיום יש לו יותר מ-130 תחומי שיפוט חברים - אימץ קבוצה של אמות מידה רגולטוריות פיננסיות הנקראות מטרות ועקרונות של תקנת ניירות ערך. אמות מידה אלה אושרו על ידי ה-G20.
קריפטו נמצא על הרדאר של IOSCO לפחות מאז 2017, כאשר הארגון הקים את רשת הצעת המטבעות הראשונית כדי לעזור לחברים להחליף תובנות לגבי קריפטו. בשנת 2019, פרסמה כלב השמירה הצהרה שקבעה ש-stablecoins יכולים ליפול תחת סמכות הרגולטורים של ניירות ערך.
כעת החליטו בארגון ללכת צעד קדימה. "אנו מאמינים שהגיע הזמן... לעשות את השינוי הזה בגישה", דובר ה-IOSCO מזכירות כללית אמר בתגובה שנשלחה בדוא"ל לשאלות של The Block. "היו התפתחויות משמעותיות בתחום הקריפטו במונחים של מבנה מוצרים והיצע, המשקיעים במגזר והטווח הגלובלי שלו."
זה לא רק בגלל קריסת השוק. בנאומו, לים אמר גם כי פריצות והונאות, שהיו מרכיב בקריפטו במשך שנים, הדגישו את החששות מההוגנות והחוסן של שוק הקריפטו. תוקפים גנבו יותר מ-2 מיליארד דולר מפרוטוקולי DeFi מאז 2020, לפי The Block Research.
"שוק ה-DeFi ומשתתפיו... פעלו מחוץ לתחום של מסגרות רגולטוריות קיימות או שאינם עומדים בתקנות החלות", אמר לים.
המערכת הפיננסית המסורתית עובדת עם מתווכים, שיש להם חובות כמו חובות אמון כלפי משקיעים וטובת הברוקרים. הרגולציה הפיננסית המסורתית מכוונת לאותם מתווכים. מכיוון שפרוטוקולי DeFi הם מערכות עמית לעמית ללא מתווכים, לא ניתן לווסת אותם באמצעות מסגרות מסורתיות.
'עדיף מאוחר מאשר לעולם לא'
היוזמה החדשה של IOSCO תובל על ידי כוח המשימה הפינטק שלה, שבראשה עומד הרשות המוניטרית של סינגפור וכיום יש בו 27 חברים מתחומי השיפוט של חברי מועצת המנהלים של IOSCO.
לפרויקט יהיו שני זרמי עבודה, על פי מפת דרכים שפורסמה בחודש שעבר: אחד מתמקד בנכסי קריפטו ודיגיטליים באופן כללי ואחד מתמקד במיוחד ב-DeFi.
זרם העבודה של הקריפטו יוובל על ידי הרשות להתנהלות פיננסית של בריטניה ויתמקד בין היתר ב"דחיפה לשוק הוגן ושקוף והכשרה מסודרת" ו"טיפול בהתאמה לשוק ובמניפולציות". הרשות לניירות ערך בארה"ב תוביל את זרם העבודה של DeFi, שיתמקד ב"יישום עקרונות וסטנדרטים של IOSCO בפעילויות, מוצרים ושירותים נפוצים של DeFi" ו"הדגשת הקשרים בין DeFi, stablecoin ומסחר בנכסי קריפטו".
אם יצליחו, IOSCO וכוח המשימה הפינטק שלה עשויים לעזור להביא להרמוניזציה בינלאומית, אמרו יוליה גוסבה, פרופסור למשפטים וראש תוכנית הבלוקצ'יין והפינטק של בית הספר למשפטים רוטגרס. היא אומרת שזה נחוץ כדי לעצור "מירוץ לתחתית" שבו תחומי השיפוט מתחרים למשוך חברות קריפטו - אפילו אלה ש"אולי לא טובות, עסקים בתום לב" - עם משטרי רגולציה מקילים.
עם זאת, גם אם הארגון יפרסם המלצות מועילות, הן יהיו לא מחייבות, כלומר מדינות חברות יכולות להתעלם מהן באופן תיאורטי - אלא אם חברים אחרים "שמות ומביישים" אותם על כך שהם לא מצייתים, אומר לי ריינרס, מנהל מדיניות במרכז לכלכלה פיננסית של דיוק.
"אם קובעי המדיניות היו מודאגים באמת מתגובות שונות לקריפטו ברחבי העולם", אומר ריינרס, אז שרי האוצר ב-G20 היו מעודדים את כל החברים לפעול לפי המלצות IOSCO.
כך או כך, זה עלול להיות מאוחר מדי, מודה גוסבה. יש כבר מאות פרויקטים של DeFi ויותר מ-35 מיליארד דולר מופקדים בפרוטוקולים של DeFi, על פי דופק DeFi. גוסבה אומר שהמגיפה ככל הנראה תרמה לעיכוב. ובכל זאת, היא אומרת: "אני חושבת, מוטב מאוחר מאשר אף פעם לא. הם צריכים לפתח את זה עכשיו".
"אין לנו זמן; המשקיעים כבר הפסידו הרבה כסף", אומר ריינרס. "ככל שהם ימתינו יותר, כך ינוצלו יותר משקיעים".
לפי המזכירות הכללית של IOSCO, המטרה תהיה לאזן בין מהירות לבין השפעה מתמשכת. "אנחנו צריכים להבטיח שהתפוקה שלנו תהיה אמינה ושימושית בטווח הארוך", אמר הדובר. "אנו שואפים לעשות את השלב הזה של העבודה שלנו מהר ככל האפשר."
© 2022 The Crypto Block, Inc. כל הזכויות שמורות. מאמר זה מסופק למטרות מידע בלבד. הוא לא מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.
מקור: https://www.theblock.co/post/167451/the-worlds-securities-law-watchdog-is-scrambling-to-create-common-standards-for-crypto?utm_source=rss&utm_medium=rss