סד בנק הקריפטו המפוקח הראשון בעולם להצפה של כסף מוסדי

במרחק של פחות מחצי שעה נסיעה ברכבת מציריך, במרכז העיירה הציורית צוג, יש בניין בן מאות שנים עם חזית עם פרסקו, תקרות עץ עתיקות ותריסי חלונות פסטליים.

בית העירייה לשעבר הזה יהווה עצירה מבורכת עבור כל קבוצת טיולים שתחקור את המורשת האדריכלית העשירה של שוויץ. ובכל זאת כל מי שנכנס ויוצא מהכניסה המרשימה שלו לובשים לבוש רשמי. לוגו עתידני יושב על הדלת - כתוב עליו 'בנק סבא' - וסמל בודד, '₿', מציץ דרך החלון אל הריצוף המרוצף של צוג.

אתה עשוי לחשוב שגורד שחקים מפלדה וזכוכית יהיה בחירה מתאימה יותר עבור המטה של ​​בנק הקריפטו המוסדר הראשון של שוויץ. אבל המייסדים של סבע בחרו בחצרים האלה מסיבה כלשהי.

כאן, ב-2016, הפכה הממשלה המקומית של צוג לעירייה הראשונה בעולם שמקבלת מסים בביטקוין – והדיירים החדשים נחושים לא פחות לגשר בין הכלכלה המסורתית לזו הדיגיטלית החדשה.

פייווי רקונן, יו"ר סבע, היא סוג של מנהיגי פינטק שמשקיעים לא יוזניים כמו וורן באפט וצ'רלי מונגר פשוט לא יכירו בקיומו - ספוג ניסיון בנקאי, חכם עד כדי כך, ומשוכנע מעל לכל ספק שטכנולוגיית הביטקוין והבלוקצ'יין מעצבים מחדש. המערכת הפיננסית העולמית.

"אנחנו עדיין, לדעתי, בימים הראשונים של התעשייה החדשה הזו, יקום הנכסים הדיגיטליים הזה", אומר לי רקונן, שמילא תפקידים בכירים ברולודקס של ענקיות טכנולוגיה ופיננסים - נוקיה, סיסקו, קרדיט סוויס ו-UBS. בראיון במשרד הקטיפה של סבע.

"הכסף המוסדי, וגם המשקיעים המקצועיים, הם התעוררו למציאות שערכי השוק זינקו - ב-DeFi (Decentralized Finance), ב-NFTs (Non-Fungible Tokens), במטבעות קריפטוגרפיים. הנתונים מתחילים להראות שזה קורה, זה לגמרי קורה... ואם מסתכלים על גודל דלי הכסף המוסדי, אנחנו רק בהתחלה. אני חושב שאנחנו בתחילתה של תעשייה שלמה".

Seba נוסדה בשנת 2018 על ידי Guido Bühler, Sébastien Mérillat ו-Guido Rudolphi.

בשנת 2019, הוא קיבל רישיון בנקאות וניירות ערך מ-FINMA, רשות השוק הפיננסי השוויצרי, והפך לבנק המפוקח הראשון בכל מקום בעולם שמתמחה אך ורק בנכסים דיגיטליים. בעל הרישיון השני היה Sygnum מציריך. אישורים רגולטוריים נוספים זרמו, כולל הזכות לספק משמורת נכסים דיגיטליים ברמה מוסדית לתוכניות השקעות קולקטיביות - עוד התחלה.

צוג דובר גרמנית היה בחירה טבעית לבסיס פעולות; לא רק בגלל ההתלהבות של הממשל המקומי מביטקוין, אלא גם המספר ההולך וגדל של חברות בלוקצ'יין שהקימו חנות בעיירה הקטנה, שכונתה ברבים "עמק הקריפטו" של שוויץ (אם כי עיריות אחרות כמו לוגאנו דוברת איטלקית וצרפתית -דוברים Neuchâtel הם עכשיו נותנים לו את הכסף). קרן Ethereum – ארגון ללא מטרות רווח המקדם את מטבע הקריפטו השני בגודלו בעולם – הוקמה בצוג בשנת 2014. כיום, כמחצית מכ-1,000 חברות הסטארט-אפ של קריפטו בשוויץ מתקשרות לעיר כבית.

"היה לנו חשוב להיות במיקום שבו יש לנו גישה לכישרונות", אומר רקונן. "אתה רוצה להיות במקום שבו העובדים גם רוצים להיות - איפשהו עם חברות, מוסדות, עמותות דומות - כדי שתוכל ללמוד ותוכל לצמוח. אני חושב שסבע בחר במקום הנכון להיות בו".

היא מוסיפה, עם זאת, שלכל טכנולוגיה חדשה: "כאשר חידושים נולדים, לעתים קרובות יש גם התנגדות". מטבעות קריפטו בכלל וביטקוין בפרט ממשיכים להיתפס, בטעות, כמזימות פונזי וכלים להלבנת הון על ידי נתח נכבד מהאוכלוסייה העולמית. ממשלות ורגולטורים רבים – גם אם לא של שוויץ – מסתכלים על המגזר בחשדנות עמוקה, מפחדים מהפוטנציאל שלו לשבש את השווקים הפיננסיים ומציבים בכוונה מכשולים למשקיעים.

בונה אמון

"אז", אומר רקונן, "אתה צריך להתחיל לחשוב איך אתה בונה אמון עם הקהילות שאתה משרת, עם הלקוחות שאתה רוצה למשוך?"

התשובה - על פי פוליטיקאים שוויצרים, בכל מקרה - היא רגולציה. המועצה הפדרלית של המדינה, הגוף הביצועי העליון שלה, חוקקה בשנה שעברה עשרה תיקוני חקיקה, עדכנו את החוק כדי לפרט כיצד יש לטפל בנכסי קריפטו על ידי ישויות מוסדרות בכל הנוגע למשמורת, איגוח, ציות לכללי איסור הלבנת הון (AML) ו בקרוב. בשילוב עם הזרם הקבוע של הרישיונות המונפקים על ידי FINMA, פקודה גורפת זו מעניקה וודאות משפטית למעמד החדש של משקיעים מוסדיים טובלים בזהירות את אצבעותיהם בשוק.

"[זה אומר] שנדרש פחות זמן להסביר איך אנחנו עושים את זה, כי הם יודעים שאנחנו מוסדרים באותו אופן. הם יודעים שיש לנו את אותן דרישות AML, KYC (Know Your Customer)", אומר רקונן. "אז זה קצת מקצר את הדיון, ובו בזמן זה עוזר לנו לעשות דה-מיסטיציה של הנושא. כי אנחנו לא צריכים להשקיע כל כך הרבה זמן בהיבט האמון”.

סבע, כמו כל ספק שירותים פיננסי, אינו מפרסם פרטים על לקוחותיה; רקונן רק יגיד שאת רובם ניתן לסווג כ"מאמצים מוקדמים" במרחב. הם כוללים חברות קריפטו שזקוקים לחשבונות ארגוניים כדי לגשר על החזקות הפיאט והדיגיטליות שלהם; כורים; מייסדים וחברי צוות מוקדמים של פרויקטי קריפטו מוצלחים; ואנשים בעלי הון גבוה עם רקע בהשקעות מקצועיות.

אבל הלקוחות הגדולים ביותר של הבנק - בכל מקרה במונחים של נכסים מוחזקים - הם כבר מוסדות פיננסיים.

"מי זה כסף מוסדי? זה יכול להיות בנק גדול, והכסף מאחוריו הוא של הלקוחות שלהם. אותם לקוחות מתחילים לשאול, 'האם זה מחלקת נכסים שאתה משתתף בו, אתה מכיר, אתה מייעץ עליו?' אם התשובה היא 'לא, לא, לא', אז הם יגידו, 'טוב, לאן אני יכול ללכת?'

"אז המוסדות מתחילים לקבל את הדחיפה הזו. והם מחפשים תשובות. אם אתה מוסד גדול - או אפילו מוסד קטן - אתה צריך לשאול את עצמך את השאלה 'האם אני הולך להשקיע בתשתית בעצמי? האם אני הולך לבנות פתרון משמורת משלי, ו[לקיים אינטראקציה עם] כל שכבות הקריפטו, הפרוטוקולים והתהליכים שמגיעים איתו - על גבי התשתית שלי? או שאני הולך לחפש בן זוג?'".

התרופה הטובה ביותר לחרדה מהקריפטוספירה, רקונן מרמזת בתוקף - מבלי לומר זאת - היא שיש שותף בעל מוניטין שיחזיק את ידך. ואם אתה מתכוון לעשות זאת, אז רישיון בנקאות שוויצרי נתפס כ"חותמת אישור נדירה".

לסבא יש קשת רחבה של מוצרים המותאמים לצרכים של לקוחותיה הפרטיים והארגוניים. בקצה הפשוט יותר, פלטפורמת המסחר שלה מאפשרת למשתמשים להחזיק ולגדר 14 מטבעות קריפטוגרפיים - BTC, ETH, DOT, LTC, XTZ, ADA, XLM, USDC, BCH, SNX, UNI, YFI, LINK ו-AAVE - בנוסף לשמונה פיאט יתרות ו-Seba Gold Token, אסימון דיגיטלי מגובה בזהב שוויצרי פיזי.

היא מציעה גם עוקבי אינדקס מגוונים כגון המוצר בבורסה של Sebax (ETP). מחלקת המחקר של הבנק בוחנת ללא הרף אסימונים להכללה במדד הדגל שלו, הכולל סל של שבעה מטבעות קריפטוגרפיים המשוקללים בכבדות לטובת ביטקוין (40.4%) ואת'ריום (21%). החזקות מאוזנות מחדש על בסיס חודשי לפי מתודולוגיית בטא חכמה מבוססת כללים. לקוחות יכולים גם להרכיב סל משלהם של נכסי קריפטו באמצעות מנדטים לפי שיקול דעת ותעודות מנוהלות אקטיביות (AMCs) - האחרון זמין בעטיפת תווית לבנה, המאפשרת ללקוחות B2B לפתח מוצר השקעות קריפטו מותאם אישית ומוסדר עבור לקוחות קצה מבלי לדלג בין כל החישוקים צריך להביא אותו לשוק.

בעידן של ריביות נמוכות היסטורית - ובשווייץ שליליות -, היכולת לייצר תשואה על ידי החזקת מטבעות קריפטוגרפיים מפתה במיוחד. הבנק נותן מענה לפלח זה עם פלטפורמת Seba Earn שלו, המאפשרת ללקוחות להעמיד שלושה מטבעות הוכחה (Polkadot, Tezos ו-Cardano) ובקרוב יאפשר הלוואות של ביטקוין והוכחת עבודה ואת'ריום.

הימור הוא תהליך שבו מטבעות ננעלים על בלוקצ'יין - אם כי מבלי לעזוב את הארנקים הדיגיטליים שלהם - כדי להקל על הפעלת הרשת.

מגבלות רגולטוריות

השירותים האלה רק מגרדים את פני השטח של מה שאפשר בתחום ה-DeFi, אבל, כפי שמסביר רקונן, הבנק צועד בזהירות בכל הנוגע לפרוטוקולים וחוזים חכמים שדוחפים את הרגולטורים של שוויץ לגבולות יכולות הפיקוח שלהם.

"DeFi בסביבה מוסדרת היא עדיין די חדשה, ובאופן ברור מאוד תפסנו את העמדה שאנחנו הולכים להיות במרחב ה-DeFi המותר", היא אומרת, בהתייחסה לפרוטוקולים כגון AAVE Arc, המשתמשים ב- Know Your Business (KYB) ) בדיקות כדי לוודא שכל המשתתפים במאגר נזילות מזוהים ומאושרים. "למעשה יש לנו כמה פרויקטים מעניינים מאוד של DeFi, אבל אני עדיין לא יכול לדבר עליהם. שוב, אנו רואים את הביקוש מהמוסדות. הם אומרים, 'תראה, אני רוצה להבין את זה, אני רוצה להיות בזה'. אבל ללכת על פרוטוקול DeFi פתוח [עם משתתפים לא מפוקחים] זה רק 'לא' עבור מוסד גדול".

בפברואר, סבע פתחה את המשרד הראשון שלה בחו"ל - באמירות המפרץ של אבו דאבי, עוד סביבה רגולטורית ידידותית לקריפטו.

הבנק גם מינה מנכ"ל אסיה - שבסיסו בהונג קונג - וכעת יש לו לקוחות בשני תריסר מדינות הפרוסות על פני חמש יבשות. כפי שהיית מצפה עבור איש כספים שוויצרי, Rekonen מתייחסת להתרחבות בינלאומית כעדיפות עליונה.

"התחלנו כאן בזוג, וזה מקום טוב להיות בו", היא אומרת. "אבל אנחנו צריכים גם לצמוח בחוץ. מעולם לא תיארנו לעצמנו שנהיה רק ​​שחקן מקומי. מההתחלה באמת האמנו שזו תעשייה גלובלית – זו הפילוסופיה של ביטקוין ובלוקצ'יין".

צמיחה של כ-100 כוח אדם יכול ללבוש צורות רבות. סבע לא פוסלת רכישות - ויש לה את המזומנים לבצע אותן, הודות לגיוס של 110 מיליון פרנק שוויצרי (116 מיליון דולר) בינואר. אבל עבור תעשייה דינמית כמו מטבעות קריפטוגרפיים, Rekonen מתמקדת בצדק בטווח הקרוב.

"אנחנו סטארט-אפ שצומח במהירות, אבל אנחנו עדיין סטארט-אפ", היא מסכמת. "אז אנחנו צריכים לעשות בחירות, ועלינו להיות ברורים בתחומי המיקוד שלנו ובאסטרטגיה שלנו.

"היכן שסבע והתעשייה כולה נמצאים בעוד עשר שנים, אני אפילו לא מעז להתייחס לזה. אני חושב שבינתיים יש לנו את המיקוד שלנו. מה שבאמת חשוב לארגון כמו שלנו הוא שכאשר אנו בונים את היכולות שלנו, אנו בונים אותן עם הלך הרוח של קנה מידה, ועם הלך הרוח של מודלים שניתן לשכפל".

תודה שקראת. המאמר הבא בסדרה זו בת ארבעה חלקים על תפקידה המתהווה של שוויץ כמרכז ביטקוין ובלוקצ'יין יהיה הראיון שלי עם מתיאס אימבך, מנכ"ל Sygnum. הוא יפורסם ביום רביעי, 27 באפריל.