יו"ר רשות ניירות הערך, גארי גנסלר, הציע ביום רביעי שינויים מפליגים בתקנות הפדרליות שירחיבו את כללי המשמורת לכלול נכסים כמו קריפטו ויחייבו חברות להשיג או לשמור על רישום כדי להחזיק בנכסי לקוחות אלה.
התיקונים המוצעים לכללי המשמורת הפדרליים "ירחיבו את היקף" כך שיכללו כל נכסי לקוח תחת משמורת של יועץ השקעות. התקנות הפדרליות הנוכחיות כוללות רק נכסים כמו קרנות או ניירות ערך, ומחייבות יועצי השקעות, כמו Fidelity או מריל לינץ', כדי להחזיק את הנכסים האלה בבנק פדרלי או ברשות המדינה, עם כמה חריגים מאוד ספציפיים.
זה יהיה המאמץ הגלוי ביותר של ה-SEC לרסן אפילו בורסות קריפטו מוסדרות שיש להן תוכניות משמורת מוסדיות משמעותיות המשרתות יחידים וגופים בעלי שווי נטו ששומרים על נכסי משקיעים, כמו קרנות גידור או מנהלי השקעות לפנסיה.
המהלך מהווה איום חדש על תוכניות משמורת בחילופי קריפטו, שכן רגולטורים פדרליים אחרים מונעים באופן אקטיבי מאפוטרופוסים כמו בנקים להחזיק בנכסי קריפטו של לקוחות. התיקונים מגיעים גם כאשר ה-SEC מאיץ באגרסיביות את ניסיונות האכיפה.
בעוד שהתיקון אינו מפרט חברות קריפטו, גנסלר אמר בהצהרה נפרדת כי "למרות שחלק מפלטפורמות המסחר וההלוואות של קריפטו עשויות לטעון לשמירה על הקריפטו של המשקיעים, זה לא אומר שהם אפוטרופוסים מוסמכים".
על פי הכללים החדשים, על מנת לשמור על כל נכס לקוח - לרבות קריפטו ובמיוחד - מוסד יצטרך להחזיק באמנות, או להעפיל כסוחר ברוקר רשום, סוחר בעמלות עתידיות, או להיות סוג מסוים של נאמנות או פיננסי זר מוֹסָד.
בכירים ב-SEC אמרו כי ההצעה לא תשנה את הדרישות להיות אפוטרופוס מוסמך וכי אין דבר שמונע חברות נאמנות מורשות מדינה, כולל מטבע או מזל תאומים, מלשמש כאפוטרופוסים מוסמכים.
הפקידים הדגישו כי התיקונים המוצעים לא קיבלו החלטה באילו מטבעות קריפטוגרפיים ה-SEC נחשבת בניירות ערך.
התקנה המתוקנת תחייב גם הסכם בכתב בין אפוטרופוסים ליועצים, להרחיב את דרישות "בחינת הפתעות" ולשפר את כללי ניהול הרישומים.
ה-SEC ביקשה בעבר משוב פומבי על האם נאמנויות מוסמכות למדינה, כמו אלו בוויומינג, הן "אפוטרופוסים מוסמכים".
"אל תטעו: הכלל של היום, כלל 2009, מכסה כמות משמעותית של נכסי קריפטו", אמר גנסלר בהצהרה. "כפי שהפרסום קובע, 'סביר להניח שרוב נכסי הקריפטו יהיו כספים או ניירות ערך של נכסי קריפטו המכוסים על ידי הכלל הנוכחי'. יתר על כן, למרות שחלק מפלטפורמות המסחר וההלוואות של קריפטו עשויות לטעון לשמירה על קריפטו של המשקיעים, אין זה אומר שהם אפוטרופוסים מוסמכים".
אבל נראה היה שההצעה של גנסלר חותרת את הערותיהם של בכירים ב-SEC, שהתעקשו שהמהלכים תוכננו מתוך מחשבה על "כל הנכסים". יו"ר ה-SEC רמז למספר פשיטות רגל קריפטו בעלות פרופיל גבוה בחודשים האחרונים, כולל אלו של צלסיוס, וויאג'ר, ו-FTX.
"כאשר הפלטפורמות הללו פושטות רגל - משהו שראינו שוב ושוב לאחרונה - נכסי המשקיעים הפכו לעתים קרובות לרכוש של החברה הכושלת, מה שמותיר משקיעים בתור לבית המשפט לפשיטת רגל", אמר גנסלר.
השינויים המוצעים על ידי ה-SEC נועדו גם "להבטיח שנכסי הלקוח מופרדים כראוי ומוחזקים בחשבונות שנועדו להגן על הנכסים במקרה של פשיטת רגל של אפוטרופוס מוסמך או חדלות פירעון אחרת", על פי חומר שפרסמה הסוכנות ביום רביעי.
ל-Coinbase כבר יש הסדר דומה. בדו"ח הרווחים האחרון שלה, הבורסה ציינה שהיא מרחיקה את נכסי הקריפטו של לקוחות "פשיטת רגל" מנושים כלליים היפותטיים, אך ציינה כי "החידוש" של נכסי הקריפטו פירושו שלא היה ברור כיצד בתי המשפט יתייחסו אליהם.
ה-SEC כבר החלה לכוון לזרמי הכנסה רווחיים אחרים עבור מוסדות קריפטו כמו Coinbase, שהיא בורסת הקריפטו הטהורה הנסחרת בבורסה היחידה בארה"ב בשבוע שעבר, ה-SEC הודיעה על הֶסדֵר עם בורסת קריפטו Kraken מעל שלה תוכנית ההימור, בטענה כי מדובר בהנפקה ומכירה לא רשומה של ניירות ערך.
באותו זמן, מנכ"ל Coinbase, בריאן ארמסטרונג, אמר כי מהלך פוטנציאלי נגד הימור יהיה "נתיב נורא" עבור הצרכנים.
Coinbase דיווח הכנסות של 19.8 מיליון דולר מעסקאות מוסדיות והכנסות של 14.5 מיליון דולר מדמי משמורת עבור שלושת החודשים שהסתיימו ב-30 בספטמבר 2022. יחד, ההכנסות המוסדיות הללו היוו כ-5.8% מההכנסות של Coinbase של 590.3 מיליון דולר באותה תקופה. אבל האחוז הזה לא כולל הכנסות מתגמולים בלוקצ'יין או הכנסות ריבית מלקוחות משמורת מוסדיים.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), למשל, מחזיק בביטקוין בשווי מיליארדי דולרים באמצעות Coinbase Custody, מחזיק בערך 3.4% מהביטקוין העולמי במאי 2022. לפי התיקונים המוצעים, הקשר של GBTC עם Coinbase עלול להיות בסכנה.
אדם שמכיר את העניין לא ציפה שהיחסים יושפעו לרעה, תוך שהוא מציין את מעמד האפוטרופוס המוסמך של Coinbase Custody כנאמנות רשומה במדינת ניו יורק, והבחין שיועצי השקעות עשויים אפילו לעבור מהחזקה ישירה בביטקוין לבעלות על מניות GBTC כתוצאה מכך התיקונים המוצעים.
נציגי Coinbase לא החזירו מיד בקשה להערה.
- קייט רוני של CNBC תרמה לדיווח זה.
מקור: https://www.cnbc.com/2023/02/15/sec-chair-gensler-crypto-firms-need-to-register-to-custody-assets.html