עיתונים רבים חזו זאת 2022 תהיה שנת הרגולציה של מטבעות קריפטוגרפיים ונכסי קריפטו בכלל. פרסומים קלאסיים כמו Sole24ore, Il Fatto Quotidiano, אך גם בלוגים ופרסומים מקוונים מהעוקבים ביותר במגזר המטבעות הקריפטוגרפיים, תפסו והשיקו מחדש את התחזית הזו.
תגובות להתרסקות שוק הקריפטו
הנושא נדון דווקא כאשר אנו עדים לא חבטה של כל שוק מטבעות הקריפטו.
אירוע, זה האחרון, שמטבע הדברים הציע טיעונים לגורלי עולם הקריפטו הרבים, לאלה שמציירים ללא הבחנה עסקים מבוססי מטבעות קריפטו כהונאות ולמי שמפעיל תקנות מחמירות, שלא לומר חונקות, לכלל מִגזָר.
בואו ננסה לעשות חשבון נפש על המצב.
יש לכתוב כללים
כפי שכתבנו פעמים רבות, באיטליה אין מסגרת חקיקה המוקדשת לכלכלה קריפטו ברורה מספיק, במיוחד בהיבטים הנוגעים למיסוי.
בחקיקה האיטלקית, יש קבוצה של הגדרות משפטיות שימושיות, כגון טכנולוגיית ספר חשבונות מבוזר, חוזה חכם או מטבע וירטואלי.
אולם בפועל, אף הוראה ספציפית אחת לא אומצה על מיסוי. החלת חובות המס על מי שמבצע עסקאות במטבעות קריפטוגרפיים מופקדת עדיין על שורה של מעשים פרשניים, שעל נכונותם ערערה קהילת המשפטנים במקהלה. והדבר נכון הן לגבי הכפפת התמורה והרווח הון בסופו של דבר למסי הכנסה, והן לגבי תחולת התקנות המטילות חובות פיקוח על פעילות זרה.
התחום היחיד בו הראה המחוקק האיטלקי מחויבות ניכרת הוא זה של הלבנת הון, במסגרתה, לקראת החקיקה האירופית, הטילה חובות על פלטפורמות ומפעילים מקצועיים בדומה לאלו הנהוגות על מפעילים פיננסיים במובן המוחלט.
עכשיו, לקראת סוף 2021, הצעת חוק (ביוזמת MP Zanichelli, מקבוצת M5S) ו הוצגו כמה הצעת תיקונים לחוק התקציב.
הצעת החוק נותרה תלויה ועומדת ולא מתוכננת כעת פעולות פרלמנטריות מכל סוג שהוא. לעומת זאת, הצעת התיקונים להצעת חוק התקציב נסוגו במהלך תהליך המעבר.
האירוע החקיקתי היחיד שמתרחש בפועל הוא אישור, ברמה האירופית, של מה שנקרא נָצִיץ, ה רגולציה אירופית על פעילות קריפטו.
זהו גוף חקיקה מורכב, אך כרגע הוא עדיין ברמת ההצעה, ולפי חלקם כבר יהיה מיושן.
נקודה ראשונה, אם כן, היא שאם 2022 תהיה השנה של רגולציה של מטבעות קריפטוגרפיים, עד היום איננו יכולים לראות סימנים מוחשיים התומכים בתחזית זו.
המקרה של רוסיה
מצד שני, איטליה היא לא המדינה היחידה המנווטת את חוסר הוודאות של עתיד החקיקה: חשבו למשל על מה שנראה צפוי לקרות ב רוסיה.
כאן, בשנת 2020, אושר חוק פדרלי שהלך לכיוון של מתן לגיטימציה (בתנאים מסוימים) למחזור של מטבעות קריפטוגרפיים גם במעגלים בנקאיים והסדיר את מנגנוני ההרשאה לביצוע פעילות במטבעות קריפטוגרפיים.
היום, פחות משנתיים אחרי, עמדת הבנק המרכזי הרוסי הולך בכיוון הפוך בתכלית. מה שלא אומר בהכרח שניתן להמיר את אינדיקציות המכון למעשה חקיקתי, אבל זה בהחלט הספיק כדי לתת תנופה משמעותית ל- יצירת FUD ופאניקה שבקנה מידה עולמי השפיע על רישומי מטבעות קריפטוגרפיים.
הונאה במטבעות קריפטוגרפיים לעומת הונאה במימון מסורתי
הרהור שני, אם כן, נוגע ללחץ המופעל באופן מחזורי על עולם נכסי הקריפטו באיטליה, שם יש אזהרות מתמשכות של רשויות הרגולציה והפיקוח שמזכירים את הסיכון להונאה, התנודתיות המוגזמת וחוסר היציבות של השוק והיעדר ההגנות אופייני לשוק המפוקח.
לאלה שמעוררים רוחות רפאים מסוג זה, מנסים לדחוף את החוסכים למצוא מקלט בביטחונו של הכספים הקונבנציונליים, במחיר של תשואות מצחיקות, אולי צריך לזכור את האירוע הכואב של משבר הסאב-פריים ב-2007, אותה אסון שהכריע את עולם הפיננסים, את הכלכלה העולמית ושלחה מיליוני אנשים מתחת לגשר.
כואב להיזכר, אבל האסון הזה השתחרר בתוך מה שנחשב למקלט הבטוח של המימון המוסדי. כלומר, בסביבה מפוקחת ומוסדרת, מאוכלסת בשחקנים בנקאיים ופיננסיים (מורשים כדין) ועמוסה ברגולטורים, משרדי ביקורת וחברות דירוג.
גופים אשר, עם תפקידים שונים, אישרו באופן שיטתי את עבודתם של אותם בנקים ומוסדות פיננסיים, מורשים ומפוקחים כדין, אשר למעשה הזינו הבועה הספקולטיבית הגדולה ביותר אי פעם.
למי שרוצה לרוץ בזיכרון אבל מתעצל לחקור, מומלץ לצפות ב סרט תיעודי - תחקיר "בתוך ג'וב" מאת צ'ארלס פרגוסון, 2010 (זמין כעת בנטפליקס).
הסרט התיעודי עוקב בבהירות רבה אחר צעדיו של אותו אסון, עד ל פשיטת רגל של האחים ליהמן ואפילו מעבר, ומזכיר לנו שרוב הגיבורים יצאו ללא פגע, אם אפילו לא מחוזקים, בעוד מיליוני אנשים ראו את חסכונות חייהם נעלמים.
עכשיו, כשמדגישים את הסכנות של השקעה במטבעות קריפטוגרפיים, מכיוון שהם מובטלים רגולציה לחלוטין, אולי כדאי שנשאל את עצמנו מדוע החוסכים צריכים להמשיך לסמוך על המערכת הקונבנציונלית ההיא שכאשר נבדק, נכשל וגרם לנזק עצום שאיש לא היה אחראי לו. באותה מערכת, כל אלה שנקראו לפקח (מסוכנויות ממשלתיות, דרך חברות ביקורת ועד חברות דירוג) פשוט התנערו מכל אחריות ובעצם יצאו מזה.
ואי אפשר לומר שהלקח נלמד ביסודיות: מאז, המסגרת הרגולטורית הכוללת של CDOs (התחייבויות מובטחות) בארה"ב לא יושמה באופן משמעותי.
וכך, למה משקיעים קטנים צריכים לסמוך על המנגנון המנופח הזה שהוכח כלא מסוגל להגן על השקעותיהם, שנותן להם תשואות זעומות, על פני פלטפורמת חליפין השוויונית בעשרות מיליארדים, שמציעה סיכוי להכפיל מאוד את ההשקעות הראשוניות שלהם?
האם 2022 תהיה השנה של רגולציית קריפטו?
אין ספק ששתי עוולות אינן מהוות זכות: אם כל מנגנוני הפיקוח והבקרה המשוכללים (והיקרים מאוד) נכשלו בעולם הבנקאות והפיננסים, זה לא אומר שנכון לקבל על פי הערך הנקוב. הרעיון שעולם המטבעות הקריפטו (שלמעשה פונה לקהל גדול של משקיעים לא מקצועיים או גרוע מכך, מאולתרים) יישאר ללא הגבלת זמן סוג של מערב פרוע המאוכלס באנשים שמוכנים לברוח עם המזומנים.
לכן יש צורך, קודם כל, להתאמן מינימום כנות נפשית ולהכיר בכך שמטבעות קריפטוגרפיים וטכנולוגיות קשורות, אף שנולדו במקור למטרות לא ספקולטיביות, אך ככלי לחופש פיננסי והגנה על תחום חירויות היסוד של הפרט, כיום משמשים באופן קונקרטי ונרחב כמכשירים ספקולטיביים וכי היעד הרווח של פעולות ספקולטיביות אלו נותרו חוסכות קטנות ומשקיעים לא מקצועיים.
הרעיון אולי לא מושך את מי שכמו המחבר אוהב חזון ליברטריאני מסוים של עולם הקריפטו, אבל זו עובדה החורגת מפלפולים משפטיים, פרשניים ורעיוניים. עובדה שאי אפשר שלא להשלים איתה.
אף אחד לא אומר שזה קל, ואולי זה אפילו אוטופי לחשוב כך (בהתחשב במה שעל הכף) אבל אולי הגיע הזמן לעשות מאמץ למצוא רגע של סינתזה.
מצד אחד, יש צורך לקבל את הרעיון שהמערב הרחוק לא יכול להימשך לנצח. מצד שני, יש צורך לקבל את הרעיון שהדרך היחידה האפשרית להחזיר מיליוני משקיעים קטנים לתחום של פליטת מס ומניעת הלבנת הון היא לנטוש את נתיב ההדחקה ולהגות גופים רגולטוריים שלמעשה לוקחים בחשבון את המוזרויות הטכנולוגיות של מגזר זה.
במילים אחרות, אולי הגיע הזמן למי שנמצא בקצה השני של העולם הזה לעשות צעד קדימה ולעשות מאמץ רציני להבין איך כותבים מערכת כללים שתציע את ההגנה הנכונה למשקיעים ולחוסכים, מבלי שמטפלים במטבעות קריפטוגרפיים יטופלו כמו סוחרי סמים. מערכת כללים שמצד שני לוקחת בחשבון את העובדה ש השקעה במטבעות קריפטו או בנכסי קריפטו אינה זהה מבחינה אובייקטיבית למסחר במטבעות זרים או איגרות חוב ממשלתיות.
זוהי אמנות הפשרה העתיקה. פשרה קשה: יש הרבה גורמים מעורבים, הם נושאים בנטל של אינטרסים כבדי משקל, וכל זה צריך להיות מוקרן בקנה מידה עולמי. קשה, כן, ובכל זאת, שווה לנסות.
עם זאת, לא הייתי מהמר על סאטושי על כך ש-2022 תהיה נקודת המפנה ברגולציה.
מקור: https://en.cryptonomist.ch/2022/01/28/2022-year-crypto-regulation/