כיצד המיזוג ישפיע על עולם הקריפטו

הדו"ח האחרון שפרסם Chainalysis בוחן את ההשפעה של המיזוג על עולם הקריפטו. 

"המיזוג" ותעשיית הקריפטו המשתנה

Chainalysis היא ללא ספק אחת מחברות ניתוח הנתונים ברשת המובילות בעולם. 

לכן זה מאמר שפורסם לאחרונה אי אפשר להתעלם מהכותרת "כיצד מיזוג ה-Ethereum עשוי להשפיע על המערכת האקולוגית של הקריפטו: אינדיקטורים בשרשרת לצפייה". 

הניתוח של Chainalysis לוקח בחשבון מספר גורמים בשרשרת, ומגיע למסקנה שבסך הכל למיזוג יכולות להיות השלכות משמעותיות על מחיר ה-ETH והאטרקטיביות שלו כנכס פיננסי. 

יתרה מכך, השלכות אלו עשויות בתורן גם להשפיע הימור, כרייה ואימוץ מוסדי של מטבעות קריפטוגרפיים בכללותם. 

Chainalysis מודה שאי אפשר לחזות בדיוק מה יקרה בשווקי הקריפטו, אבל מדדי השרשרת המוזכרים במאמר יכולים לעזור לעקוב אחר ההשפעה שתהיה למיזוג לאחר שזה יקרה.

המשתנה הראשון שיש לזכור

המדד הראשון שצריך לפקוח עליו עין הוא היתד על שרשרת הביקון החדשה. 

בחודש האחרון היא לא גדלה, סימן לכך שההכנות למיזוג נמשכות כבר זמן מה. ואכן, הוא לא גדל הרבה מאז יוני, בעוד מפברואר עד מאי חלה עלייה משמעותית, מ-9.5 מיליון ל-12.7 מיליון ETH. 

כבר עכשיו, רשת Beacon היא הבלוקצ'יין הגדול בעולם לפי הערך הכולל בהימור, עם יותר מכפול מהשנייה בגודלה ומבלי שעדיין נכנסה לפעולה מלאה. 

לפי Chainalysis, ההימור שלאחר המיזוג צפוי להיות אפילו יותר אטרקטיבי, כך שצפייה בכל עלייה משמעותית במדד זה תשמש כדי להבין האם לאחר המיזוג באמת מייצר יתרונות לבעלי עניין ב-ETH או לא. 

עם זאת, כדאי לזכור ש-ETH עומד כעת על כף המאזניים נעול ואינו ניתן לפדיון. אז אולי נצטרך לחכות עד למועד פתיחת הנעילה כדי לקבל פסק דין סופי לגבי השפעת המיזוג על עומס כבד. 

Chainalysis קובעת כי השינויים כתוצאה מהכנסת Proof-of-Stake צריכים להפוך את ETH לנכס אטרקטיבי יותר להחזקה, ובכך גם להחזקה.

הקשר בין כתובת הלוויתן ורמת ההימור

המדד השני שכדאי לפקוח עליו עין הוא מספר הלווייתנים המעריכים, או כתובות Ethereum שיש להם יותר ממיליון דולר של ETH בהימור. 

מדד זה באמת עלה בין מאי ליולי בשנה שעברה, בעוד שגדל פחות לאחר מכן. 

על פי תחזיות מסוימות, המתמודדים יכולים לצפות תשואות ב-ETH של 10% או 15% בשנה, מבלי לקחת בחשבון את העלייה הפוטנציאלית בערך ETH. תשואות כאלה יכולות להפוך את ETH לחלופה אטרקטיבית אפילו לאג"ח קלאסיות, עבור משקיעים מוסדיים. 

לפיכך, צפוי שאם הכל ילך כמתוכנן, גורמים מוסדיים גדולים צריכים לגדול. 

ואכן, לפי Chainalysis זה אפילו יכול להוביל לניתוק מגמת המחירים של ETH מזו של מטבעות קריפטוגרפיים אחרים, בדיוק בגלל שניתן לקנות אותה ולהחזיק בה כנכס דמוי אג"ח. 

כמות ההאשרייט המופעלת במטבעות קריפטוגרפיים אחרים של PoW

המדד השלישי הוא ה-hashrate של מטבעות קריפטוגרפיים אחרים שימשיכו להשתמש ב-PoW. קשה לדמיין שכורים שאינם יכולים עוד לכרות ETH ינהרו ל-BTC, אבל גם קשה לדמיין שהם עשויים לעבור בהמוניהם למטבעות קריפטוגרפיים אחרים. 

למעשה, 97% מה-hashrate שמגיע מ-GPUs לכריית מטבעות קריפטוגרפיים מוקצה כיום ל-ETH, וסביר להניח שהרוב פשוט יתפוגג. 

התבוננות בשלושת הגורמים והשפעת המיזוג על השוק כולו

על ידי ניטור מדדים אלו, לא ניתן יהיה לחזות את מגמות מחירי ETH, אך ניתן יהיה לעקוב אחר ההשפעה האמיתית של המיזוג, ופוסט המיזוג, יהיו על מערכת האקולוגית של הקריפטו בכללותה. 

העובדה היא שלמרות שכל הבדיקות עד כה הניבו תוצאות חיוביות ברובן, עדיין קיים מעט סיכון. לא בטוח שהכל יעבור חלק, אם כי סביר להניח שלא יהיו בעיות גדולות, וההשלכות של המיזוג עדיין רחוקות מלהיות צפויות. 

יתרה מכך, במקרה שהמיזוג ישתבש, או שיתעוררו בעיות חמורות לאחר המעבר ל-PoS, ההשלכות על שוקי הקריפטו עלולות להיות מהירות מאוד, כך שמדדים על השרשרת מאפשרים גם ניטור כמעט בזמן אמת. 

סטקינג

ייתכן שה-ETH בהימור לא יקטן, אולי לפחות 12 חודשים לאחר המיזוג, אבל אם הם לא יגדלו, ייתכן שזה לא סימן טוב. אין לצפות לעלייה מיידית, אך לאחר שהתהליך הגיע במלואו למסקנה חיובית, ניתן לצפות לעלייה חדשה מעל הקיפאון של השבועות האחרונים. 

לויתן

באשר ללווייתנים, המגמה תהיה איטית אף יותר כי לוקח זמן עד שמתקבלת החלטה גדולה, כמו הקצאת כמה מיליוני דולרים על ETH בהימור, אבל במוקדם או במאוחר זה אמור לקרות. 

השחרטה

בינתיים, ה-hashrate ישתנה מיד, שכן בתיאוריה כריית ETH צריכה להפסיק ברגע ש-PoS יוכנס כמנגנון קונצנזוס. כך, כבר בימים הראשונים לאחר המיזוג על 15 ספטמבר ניתן יהיה לראות אם כורי Ethereum לשעבר עברו לבלוקצ'יין אחרים מבוססי PoW או לא. 

תחזית מחירי Ethereum (ETH).

אל האני מחיר ETH בשווקים, לעומת זאת, יכול להשתנות הרבה יותר מהר, גם בגלל שההשפעות בשווקים יכולות להיות כמעט מיידיות, ובעיקר בגלל שהמשקיעים והספקולנטים תמיד מסתכלים רק על העתיד, אז הם תמיד מנסים לצפות את המהלכים של השוק עצמו. 

בהקשר זה, ראוי לציין כי המחיר של ETH כבר עלה 73% מהשפל של אמצע יולי, מה שמאשר את ההשערה כי משקיעים וספקולנטים למעשה כבר תמחרו באופן חיובי את למזג. 

מסיבה זו, קריסה מהירה עלולה להתרחש במקרה של בעיות, אך גם במקרה של הצלחה ייתכן שבשלב זה השווקים יפסיקו לתמחר את המיזוג, ברגע שיתרחש, יוצר אולי תנודתיות כלפי מטה. 

המחיר הנוכחי של ETH תואם את המחיר של סוף מאי, כלומר, בעקבות הקריסה עקב התפרקות המערכת האקולוגית של Terra/Luna. לפיכך, ייתכן שהוא אפילו לא נחשב גבוה במיוחד. בימים האחרונים זה קרה עלה 6.5%, דבר שאינו חריג כלל בשווקי הקריפטו, עד כדי כך שהרמה הנוכחית יכולה גם להיחשב כבת קיימא לחלוטין בשלב זה. 

יתכן שהמחיר יושפע גם לאחר המיזוג מההחזקה עצמה, מכיוון שהוא עלול ליצור ביקוש נוסף מעבר לרמה הנוכחית.