מספר מדהים של אנשים מאמינים שסם בנקמן-פריד (SBF) השקיע מאות מיליוני דולרים בחילוץ חברות קריפטו השנה. פרשנים שוב ושוב עצר אותו כמעין JP Morgan, שהתגלגל מחדש כדי להציל חברות קריפטו של 2022 מפאניקה פיננסית בסגנון 1907.
הניתוח שלנו מראה, עם זאת, ש-SBF למעשה סיכנה מעט מאוד - לפעמים, שום דבר בכלל. פחות מושיע רכוב במרכבה ויותר שטן בפרטים, ניתוח ההשקעות של SBF מגלה שבדרך כלל הוא מניח בקושי אחוז חד ספרתי מנתוני הכותרת שמסתובבים בתחילה.
לעתים קרובות, הוא לא מסתכן בשום דבר.
במאי 2022, ערוצי מדיה קריפטו היו רעבים לכל בשורה טובה שהם יכולים לשים עליה את ידם. משברי נזילות גרמו לחברות בעלות של מיליארדי דולרים כמו Terra LUNA, BlockFi, Celsius, Three Arrows Capital (3AC) ו-Voyager Digital להשיל עד 99% מערכן תוך מספר שבועות בלבד. בסך הכל, תעשיית הקריפטו ספגה מעל 1 טריליון דולר בשווי שוק.
אבל מהאפר הגיח מיליארדר מתולתל שהוציא הודעה לעיתונות אחרי הודעה לעיתונות. היה $ 400 מיליון עבור BlockFi, $ 500 מיליון עבור וויאג'ר, תוכנית להחזיר מאות מיליונים ללקוחות צלזיוס, ועשרות מיליונים עבור פרויקט stablecoin הכושל של פייסבוק. עסקאות חדשות הוכרזו על בסיס שבועי לכאורה, כשהאחרון, שהוכרז לפני ימים ספורים, הרעיד עשרות מיליונים ל-SkyBridge.
כתוצאה מכך, במשך חודשים, סופרים הטיחו דמויות דולרים לא מותאמות באתרי חדשות קריפטו ו-SBF המבורך צוירה כמעוז האמיץ, מוכן לחלק מזומנים לנזקקים ולהציל את המצודה הנצורת מחורבן.
אבל בפעם הראשונה, פרוטוס בדק עובדות את החילוץ לכאורה של SBF לשנת 2022 ושאל את השאלה הפשוטה: כמה סיכון הוא בעצם נטל על עצמו מהשקעות שהושלמו?
התשובה היא בדיקת מציאות עבור פאנבויים מהווינדרקינד שחברת המסחר שלהם Alameda הרוויחה 1 $ מיליארד בשנה שעברה, שחילופי הדברים שלהם מתבהרים 719 $ מיליארד בנפח נקודתי מדי שנה, ואת מי שבלומברג מעריך שהוא שווה 11 $ מיליארד באופן אישי.
BlockFi: איך SBF ניסתה לקנות אותו בהנחה של 99.6%.
בעיצומה של פאניקת הקריפטו של 2022, BlockFi בגאווה הודיע גיליון מונחים שבו נראה היה שבורסת ה-FTX של SBF מציעה קו אשראי מסתובב בסך 250 מיליון דולר בתוספת הון עצמי וארגונים מחדש אחרים. כמה סופרים חבוטה שווי ההצעה הכוללת של SBF ל-400 מיליון דולר סטרטוספרי.
עם זאת, תנאי העסקה למעשה נתנו ל-FTX אופציה לרכוש BlockFi תמורת 15 מיליון דולר בלבד. זה נמוך ב-96% מהנתון בכותרת של 400 מיליון דולר, והנחה של 99.6% על הערכת השווי הקודמת של BlockFi של 4.8 מיליארד דולר.
BlockFi עדיין לא החזירה במלואה את הסדר ה-SEC בסך 100 מיליון דולר, בארביטראז' ה-GBTC שלה רווחים התייבשו, ונכסי הקריפטו שבמשמורתו רק הצטמצמו בחצי (או גרוע מכך) תוך חודש אחד.
אם BlockFi לא הצליח לעמוד ברשימה ארוכה של אבני דרך בביצועים, זה של SBF חבילה של 400 מיליון דולר יכול לחזור במהירות לאופציה לרכוש את החברה המורעבת במזומנים תמורת הסכום המוזל באופן מסיבי.
ל-BlockFi לא הייתה ברירה אלא להתקדם. לוח התשלומים של ה-SEC נחתם בבית המשפט ובקשות המשיכה של לקוחות התקרבו לטירוף כמו ריצה בנקאית. כסף חדש תמיד קובע את הכללים.
רק דוגמה אחת למטלות הבלתי אפשריות בסגנון האם החורגת של סינדרלה של SBF הגיעה כאשר FTX ביקשה מ-BlockFi להרוויח אישור SEC למוצר BlockFi Yield שלה עד דצמבר.
הבקשה מצחיקה. רגולטורי ניירות ערך של מספר מדינות אישרו כי תשואה של BlockFi כרוכה בהנפקות של ניירות ערך לא רשומים. ה-SEC תבע את BlockFi על הצעת ניירות ערך לא רשומים עם תשואה של BlockFi ו נצח.
וכך, כש-SBF מודע לכך שהוא לעולם לא ישקיע קרוב ל-400 מיליון דולר, עיתונאים התחילו לאט לאט לחשוף פרטים סביב העסקה. לאחר מכן, BlockFi חזר ושבועות לאחר שהכריז בגאווה על ה-FTX שלו שׁוּתָפוּת, מנכ"ל החברה זאק פרינס הבהיר ש-FTX לא יכול להתעמל האפשרות שלה לקנות אותו לפני אוקטובר 2023. זה עשוי לתת ל-BlockFi זמן להגיע ליעדים שיגרמו למחיר רכישה גבוה יותר או להרוויח את המזומן הדרוש כדי לקנות את דרכו החוצה תספורת הערכת שווי הרת אסון של -99.6%..
לסיכום, SBF השקיעה 0 דולר ב-BlockFi ב-2022 והלווה קצת כסף כחלק ממסגרת האשראי - שהיא השקעה של חוב, לא הון, וחייב להיפרע על ידי BlockFi. ייתכן שהוא יוכל לקנות את החברה ששוויה היה פעם 4.8 מיליארד דולר תמורת הנחה של 99% בשנה הבאה. בכל מקרה, בין אם הוא ישלם 0 דולר, 15 מיליון דולר או קצת יותר, הוא בוודאי לא יסכן בשום מקום קרוב ל-400 מיליון דולר בעסקה הזו.
וויאג'ר: איך להוציא 100% פחות מחצי מיליארד דולר
בשיא הפאניקה של השנה בתעשיית הלוואות הקריפטו, FTX הנפיק הודעה לעיתונות עם תוכנית נזילות עבור וויאג'ר דיגיטל. התקווה צצה לנצח עבור לקוחות מבוהלים שהמתינו לעדכוני פשיטת רגל בזמן שהתקשורת רצה עם הפרשנות הנדיבה ביותר שאפשר: $ 500 מיליון.
בינתיים, בנקמן-פריד בשקט הודה להוציא $0, לסגת לחלוטין מהעסקה. וויאג'ר מחא כפיים בחזרה, בטענה ש-FTX הציע בכוונה הצעת כדור נמוך.
אכן, רשימת נושים מגלה זֶה וויאג'ר הייתה חייבת ל-Alameda Research של SBF 75 מיליון דולר בחוב לא מובטח. תנאים מסוימים של העסקה של SBF היו מבנים בצורה מועדפת את התביעות של FTX על החזרי החוב העתידיים של וויאג'ר. במילים אחרות, חלקים מוקדמים של "החילוץ" לכאורה של SBF כללו היוון וויאג'ר, שכבר הייתה חייבת לו כסף, כדי לפחות להישאר סולבנטי מספיק זמן כדי להחזיר לנושיה.
כדי לחזק את כוח המיקוח שלו, SBF קנה כמעט 15 מיליון מניות בוויאג'ר דיגיטל זמן קצר לפני הגשת פשיטת הרגל.
לסיכום, ל-SBF יש השקיע 0 דולר מאז וויאג'ר פשטה את הרגל והוצאה של 0 דולר היא דרך זולה בהרבה להשיג תשומת לב תקשורתית על הצעת 500 מיליון דולר מאשר הוצאה בפועל של חצי מיליארד דולר.
עדכון: זמן קצר לפני הפרסום, Coindesk דיווח שלמרות ש-SBF עדיין לא השקיע בוויאג'ר, הוא עדיין בדיונים מאוחרים לרכישת נכסים מהחברה.
צלזיוס: SBF משתלשלת כסף מול קורבנות פשיטת רגל ולא עושה דבר כדי לעזור
האם אתה לקוח צלזיוס עם כספים נעולים בהליכי פשיטת רגל? האם לא תאהב עבור א מיליארדר להסתער, לכתוב צ'ק ולנקות הכל כדי שתוכל סוף סוף למשוך את הכספים שלך ולסיים את הלילות ללא שינה?
זה בדיוק מה שהציעה SBF ביוני 2022.
כמובן, תשומת הלב התקשורתית ששוב מלהקת את SBF כאביר הלבן של לקוחות צלזיוס המוכים היא המקום שלו ההשקעה התחילה והסתיימה. כן, FTX בקרוב מגובה מחוץ לעסקה לחלוטין.
לסיכום, SBF השקיעה 0 דולר כדי לעזור ללקוחות של Celsius פושטי רגל למשוך את כספם ב-2022.
עד עכשיו, נתוני הכותרות ב"חילוץ" אלה עומדים בפניהם מעל $ 1 מיליארד דולר, עם זאת, החילוץ בפועל של SBF מסתכם ב-$0.
Huobi: איך ליהנות מתשומת לב תקשורתית על אי הוצאות של מיליארד דולר
לפני מספר שבועות, מייסד Huobi Group, ליאון לין, הודיע על תוכניות למכור את חלקו בבורסת הקריפטו האדירה. הוא טען שהוא מנהל משא ומתן עם קבוצה נבחרת של משקיעים, המבקש למכור הון עצמי בשווי של למעלה ממיליארד דולר בבורסה שלו באסיה לפי שווי של 1 מיליארד דולר.
למעט אנשים יש את ההון לבדר הנפקת הון כה גדולה, אבל כמובן, בלומברג צף FTX של SBF כאחת החברות שאיתם לי היו דיונים מקדימים.
כיאה לדפוס שלמעלה, SBF הכחישה עד מהרה את התוכניות לרכוש את חלקה של לי. לסיכום: שוב 0$.
SkyBridge: איך לתת כסף לקרן שקונה קריפטו ולומר שקנית "הון עצמי"
FTX קנה נתח של 30% ב-SkyBridge Capital של אנתוני סקרמוצ'י. באופן לא מפתיע, SkyBridge מיד הודיע מתכנן לקנות נכסי קריפטו בשווי 40 מיליון דולר ולהשקיע בכורי קריפטו.
קרא עוד: אלמדה של סם בנמן-פריד הייתה חייבת לוויאג'ר הרבה יותר ממה שחשבנו
סקרמוצ'י הודה כי הפורטפוליו של Skybridge הציג ביצועים גרועים במהלך שוק הדובי הקריפטו של 2022. באופן מדאיג, הוא אפילו פנה איסור בקשות משיכה מאחת מהקרנות שלה. גשר שמים מצוטט ביצועי שוק גרועים ומשקיעים מוציאים כסף כסיבות שהוא לקח את העסקה של SBF.
כמובן, FTX משקיעה ישירות בנכסים דיגיטליים כמו ביטקוין, אתר, סולנה, אלגורנד ואחרים. זה גם נתן כסף למנהלי קרנות אחרים כמו Pantera Capital ו-Polychain. הקוראים יהיו המום לגלות ש-FTX משקיעה במנהלי קרנות שקונים אסימונים שבו ל-FTX כבר יש עניין מועיל.
משקיע מוביל ב-FTX לסבב גיוס של Aptos בסך 150 מיליון דולר
לזכותה של SBF ייאמר שהוא כן השקיע בכמה חברות קריפטו השנה - אם כי בהנחות גדולות להערכות שווי קודמות. לדוגמה, FTX ו-Jump Crypto הפך משקיעים מובילים עבור Aptos Labs (לשעבר ה-Libra של פייסבוק, המכונה Diem) בסבב גיוס של 150 מיליון דולר. משקיעים אחרים כללו את a16z ו-Multicoin.
Aptos Labs רכשה נכסים שהיו שייכים בעבר לפרויקט Diem הנטוש של Meta בשבריר משווי השיא שלו. מאזניים/דיים היה פעם א פרויקט בהיקף של מיליארדי דולרים מוחדר בתוך אחת החברות הגדולות בעולם, במטרה להיות מטבע יציב עולמי עם נזילות גדולה יותר אפילו מ-Tether.
בהמשך, Aptos הממותג מחדש מתכוון לבנות את התשתית לפרויקטי קריפטו שונים.
השותפות של SBF עם GameStop
GameStop הודיע שותפות עם FTX להצעת כרטיסי מתנה בחנויות שלה. לא נחשפו התנאים הכספיים של העסקה.
כמה דברים שידועים על GameStop:
- הדוח הרבעוני האחרון של GameStop הצביע ירידה במכירות, החמרה בהפסדים כספיים וגידול במלאי. הרווחים שלה יורדים כבר שנים.
- המניה של GameStop הייתה אחת מכמה נכסים שנשאבו על ידי תת-הפורום Reddit WallStreetBets בינואר 2021. המשאבות היו חלק ממאמץ משותף לתסכל מנהלי קרנות גידור שמוכרות בחסר חברות מתקשות.
- על פי הדיווחים SkyBridge Capital אבוד כסף בסחיטה הקצרה של GameStop דרך החשיפה שלה למלווין קפיטל, שהפסידה 3 מיליארד דולר עקב העצרת הפרבולית. למרות ההפסד, סקרמוצ'י כינה את תופעת GameStop הוכחה לכך ש"קהל מבוזר" מפעיל כוח.
GameStop אולי לא נראה כמו יעד ברור לחילוץ מ-SBF. מחיר המניה שלה עדיין נסחר במכפיל מחיר למכירה אסטרונומי. עם זאת, GameStop מרוויח עמלות מינוריות עבור מכירת כרטיסי מתנה, ולכן בטוח, FTX ייהנה מחשיפה לא יקרה לגיימרים שיגלשו במדפי כרטיסי המתנה שלה.
לא ה-JP Morgan של הקריפטו אחרי הכל
מגיב על החזקה של 30% של FTX ב-Skybridge Capital, מנכ"ל Modulus Capital, ריצ'רד גרדנר אמר, "אני לא חושב שהתנועה האחרונה של סם בנמן-פריד היא מחווה אלטרואיסטית."
במקרים מסוימים, כמו של FTX US רכישה של חברת סליקה בשם Embed Financial Technologies, המניע להשקעה של SBF ברור: FTX רצתה לקבל את זכותה של חברת הסליקה לעבד מסחר במניות. הוגן וברור.
הנימוק של FTX עשוי להיות פחות ברור עם רכישות של חברות בעייתיות כמו קבוצת נוזלים, שהפעילה את בורסת קווין. קווין התמודדה עם אתגרים משמעותיים, כולל לפחות אחד תביעה משפטית על מסחר הפוך וא לפרוץ of נכסים דיגיטליים בשווי 90 מיליון דולר.
הציבור נימק ש-FTX מתכוון להעביר את Quoine ומשתמשיה לבורסת FTX. עם זאת, FTX בעבר עשוי הלוואה של 120 מיליון דולר ל-Quoine כדי לעזור לה להתאושש מהפריצה. רכישת Liquid Group ו-Quoine כל כך מהר לאחר מכן יכולה לגרום לעסקה להיראות כמו עוד חילוץ של סם בנמן-פריד.
קרא עוד: SBF כל כך אוהב את ה-CFTC שהוא שכר את הנציב לשעבר שלו
רבים מ"החילוץ" כביכול של SBF כוללים הוראות שאינן מסכנות את כמות הכסף שלו כפי שחשבו בעבר.
סיכום
סם בנקמן-פריד טענות של-FTX יש an 2 מיליארד דולר נוספים לעוד חילוץ במידת הצורך ואומר שאכפת לו יותר מבריאות האקוסיסטם של הנכסים הדיגיטליים מאשר להפסיד כסף על כמה השקעות רעות. Business Insider אמר הוא מיצב את עצמו כ"מלווה של מוצא אחרון" שמוכן לקחת על עצמו חברות שמלווים אחרים לא יגעו בהן.
SBF ויחסי עיתונאים ב-FTX הם מאסטרים של ספין. איכשהו, למרות הוצאה מינימלית של מזומנים ועסקאות בנייה לרכישת הון בהנחות של 99%, הם הצליחו להציג את SBF כעל שווי ערך עם בנקאי שחילץ את ארה"ב ממשלה.
לחדשות מושכלות יותר, עקבו אחרינו טויטר ו חדשות גוגל או האזינו לפודקאסט התחקיר שלנו חדש: Blockchain City.
מקור: https://protos.com/heres-why-sam-bankman-fried-is-not-the-jp-morgan-of-crypto/