כשהביטקוין נע סביב 38,000 דולר באפריל האחרון—ירידה של 45% משיאה- פידליטי השקעות הודיע לקוחותיה יוכלו להוסיף בקרוב את הנכס הדיגיטלי לחשבונות הפנסיה שלהם באמצעות הצעה ראשונה מסוגה.
עד שהמוצר 401(k) של החברה הושק בסתיו שלאחר מכן, ערכו של הביטקוין ירד עוד יותר, שנפגע במהלך הקיץ על ידי כלכלה מתהדקת ונשורת מההתפוצצות של 60 מיליארד דולר של מטבעות הקריפטו לונה ו-TerraUSD. ביטקוין החליף ידיים במחיר של 20,000 דולר בתחילת נובמבר.
ואז בורסת הקריפטו FTX, שפעם הוערכה ב-32 מיליארד דולר, נרתמה בפשיטת רגל של פרק 11, והטילה צל על הקריפטו כשההדבקה מהקריסה שלו התפשטה כמו אש בשדה קוצים. הפטירה המהירה של הבורסה תערער עוד יותר את האמון בנכסים דיגיטליים, ותגרור את הביטקוין עד ל-15,480 דולר, המחיר הנמוך ביותר מזה שנתיים.
זה היה בערך התזמון הגרוע ביותר עבור שם מהימן עם שבעה עשורים של ניסיון בניהול השקעות להציע קריפטו לחוסכים לפנסיה.
קבוצה של סנאטורים אמריקאים, כולל אליזבת וורן ודיק דורבין, דחקה בפידליטי לשקול מחדש חיבוק הביטקוין שלה, בטענה שנכסים דיגיטליים חשפו את החוסכים לפנסיה לסיכון מיותר. "כל אסטרטגיית השקעה המבוססת על תפיסת ברק בבקבוק, או מונעת על ידי הפחד מהחמצה, נידונה להיכשל", הם ציינו ב- מכתב. "אנחנו כבר במשבר אבטחת פרישה, ואסור להחמיר אותו".
אבל הצעת הביטקוין של פידליטי עדיין בעינה. זה "מציע אפשרות אחראית לנותני חסות לתוכנית שרוצים לענות על העניין בקריפטו", אמר דובר החברה.
ופידליטי היא רק אחת מהרבה חברות גדולות שלא נסוגו - היא ממשיכה להכריז בפומבי שנכסים דיגיטליים מלאים בהזדמנויות.
בהתחשב בביטקוין נוצר כדרך לחתוך מתווכים פיננסיים ולתת לאנשים להחזיק בכספם, האימוץ המתמיד של קריפטו על ידי ענקיות פיננסיות מסורתיות יכול להיחשב כאירוני. לכניסה שלהם יש פוטנציאל להרחיק את הקריפטו משורשיו ולבלום את המאפיינים המגדירים של התעשייה, כמו שקיפות עסקאות ומשמורת עצמית על נכסיו.
יורדים מהצד
"יש הזדמנות ענקית כרגע להשיג נתח שוק", אמר מייק בורוז, שותף מנהל בחברת ההשקעות הבלוקצ'יין Fortis Digital Ventures. "חברות גדולות כמו BlackRock ו-Fidelity נכנסות בגלל שיש להן את התשתית כדי להיות מסוגלים לבנות כלים שאנשים יבטחו בהם מיד."
BlackRock, מנהלת הנכסים הגדולה בעולם עם נכסים בניהול של 8.6 טריליון דולר, יצרה שותפות עם Coinbase באוגוסט האחרון שאפשרה ללקוחות של פלטפורמת ניהול ההשקעות של BlackRock, Aladin, להחזיק ולסחור בנכסים דיגיטליים, החל מביטקוין.
האמנה הזו "מייצגת באמת נקודת פיתול עבור התעשייה", אמר לואי לאוואל, מנכ"ל קרן ההשקעות 3iQ Digital Assets מטורונטו. "זו הפעם הראשונה שראינו מוסד פיננסי מרכזי בארה"ב מנסה לחבר את הצינורות והצנרת לחלל הקריפטו".
מיזם הקריפטו של נאסד"ק, Nasdaq Digital Assets, נחשף בספטמבר. הבורסה טוענת שהעסקים החדשים שלה יאפשרו מידה רחבה יותר של השתתפות מוסדית בנכסים דיגיטליים, החל בכך שתיתן לחברות דרך להחזיק קריפטו בבטחה.
BNY מלון, הבנק הוותיק ביותר באמריקה, השיקה שירות באוקטובר שמחזיקה גם קריפטו עבור לקוחות, החל מביטקוין ואת'ריום - המטבע הקריפטו הראשון והשני בגודלו לפי שווי שוק. נכון ל-30 בספטמבר, ל-BNY מלון היו נכסים של 42.2 טריליון דולר בשמירה ונכסים בניהול של 1.8 טריליון דולר.
טיטאני וול סטריט Fidelity, Charles Schwab ו-Citadel Securities השיקו יחד בורסת מטבעות קריפטוגרפיים בשם EDXM. המקום "משלב טכנולוגיה חדשנית עם שיטות עבודה מומלצות מפיננסים מסורתיים", כמו התמקדות בציות לרגולציה והפחתת ניגודי עניינים, על פי EDXM אתר אינטרנט.
בנק ההשקעות JPMorgan תמך בסטארט-אפ Ownera בסבב גיוס של 20 מיליון דולר מסדרה A. Ownera בונה רשת למוסדות פיננסיים המאפשרת להם להחליף נכסים כמו מניות, אג"ח ונדל"ן בצורה של אסימונים דיגיטליים.
רבות מהחברות הללו התכנסו ב-SALT בספטמבר, ועידת הכספים של מנכ"ל SkyBridge Capital, אנתוני סקרמוצ'י, שהוסיפה עוד פאנלים ממוקדי קריפטו מדי שנה. באירוע SALT השנה, Scaramucci הודיע ש-FTX לקחה 30% ממניות SkyBridge - FTX תגיש בקשה לפשיטת רגל רק חודשיים לאחר מכן.
דן אריאלי, הפרופסור לפסיכולוגיה וכלכלה התנהגותית באוניברסיטת דיוק הידוע בספרו רב המכר "בלתי רציונלי צפוי", היה בין המשתתפים ב-SALT. האימוץ המוסדי הגובר של הקריפטו, העיר אריאלי לפענח, היא "תגובה טבעית. אני חושב שכמו כל דבר, אנשים ומוסדות הולכים אחרי העדר, ונראה שזה דבר שאנשים לא רוצים לפספס”.
המוסדות הללו סימנו שהם מנצלים בעיקר נכסים דיגיטליים כהשקעה חלופית למניות ואג"ח. רוב קרנות הגידור שהושקעו במטבעות קריפטוגרפיים בשנה שעברה ביקשו להוסיף גיוון רב יותר לתיקים שלהם באמצעות נכסים דיגיטליים, לפי סקר על ידי PwC.
המגמה מייצגת תחושה גוברת בקרב מוסדות שהנכסים הדיגיטליים כאן כדי להישאר, אמר ריצ'רד גאלווין, מייסד שותף ומנכ"ל Digital Asset Capital Management.
"לאחר דיונים אלה מדי יום עם משקיעים מוסדיים, יש רמה גבוהה בהרבה של הרשעה בקבוצת הנכסים ממה שראינו במחזורים קודמים", אמר. "מכירה-אוף נתפסה על ידי כמה מהם, כנראה בפעם הראשונה כהזדמנות משמעותית."
משקיעים רציניים מאמינים שקריפטו שייך לתיק
חלק מהחברות מתוודעות לטכנולוגיית הבלוקצ'יין, ורואות אותה כבסיס לאופן שבו שווקים מיינסטרים מתפקדים בעתיד. מנכ"ל BlackRock, לארי פינק, מאמין שטכנולוגיית הבלוקצ'יין תמונף ליצירת נכסים דיגיטליים המייצגים ניירות ערך כמו מניות ואג"ח, תהליך המכונה טוקניזציה.
"הדור הבא לשווקים, הדור הבא לניירות ערך, יהיה טוקניזציה של ניירות ערך", אמר ב- ניו יורק טיימס פסגת DealBook בנובמבר האחרון.
אפילו על רקע התמוטטות כלל השוק בשנה שעברה, הקריפטו המשיך להיות טעים יותר עבור הסט הזה ממה שהיה קודם לכן. א סקר מתוך יותר מ-1,000 משקיעים מוסדיים על ידי Fidelity מצאו של-51% הייתה תפיסה חיובית של נכסים דיגיטליים ב-2022 לעומת 45% ב-2021.
המשיכה השכיחה ביותר של נכסים דיגיטליים בקרב משקיעים מוסדיים הייתה הפוטנציאל הגבוה שלהם, ואחריו החדשנות הטכנולוגית של מחלקת הנכסים. יותר מ-8 מתוך 10 משקיעים מוסדיים שנסקרו אמרו שלנכסים דיגיטליים יש תפקיד בתיקי השקעות.
מתיחת האידיאלים המקוריים של קריפטו של ביזור
ישנם מכשולים ברורים המעכבים את המשקיעים המוסדיים. בנוסף לתנודתיות של מחירי מטבעות קריפטו, דאגה שכיחה שצוינה היא הסיווג הרגולטורי של אסימוני קריפטו-ה-SEC הנוכחי הבהיר זאת בשפע צופה ביותר אסימונים כניירות ערך בלתי חוקיים-כמו גם חששות אבטחת סייבר.
"מוסדות מסורתיים, חלקם לא רוצים להחזיק קריפטו בכלל כי אין החזר בסופו של יום אם יש פרצת אבטחה והמטבעות שלך נגנבים", אמר בריאן ג'ונסון, מנהל בכיר בחברת ההון סיכון Republic עיר בירה.
בעקבות התפרקות ה-FTX, משקיעים קמעונאיים מיהרו להחזיק בעצמם את הקריפטו שלהם, ושלחו אסימונים לארנקים דיגיטליים שבהם שלטו כשהנכסים זרמו מבורסות בקצב כמעט שיא, לפי גלסנודה.
אבל היכולת לקבל שליטה מוחלטת על נכסיו - ליבה אידיאלית לקריפטו - אינה באה בחשבון עבור רוב החברות הפיננסיות. רבים רשומים ב-SEC כיועצי השקעות ונדרשים לשמור נכסים אצל אפוטרופוסים מוסמכים, אשר שומרים על כספי הלקוחות בצורה מסוימת.
חברות פיננסיות מכניסות אמון למערכת שנועדה להיות חסרת אמון. הם גם מטשטשים את הילת השקיפות של מחלקת הנכסים ומטות את השוק הרחק מסוחרים קמעונאיים כשהם מחזיקים בתביעה גדולה יותר.
"משקיעים גדולים יותר מסתבכים, והם מתחילים להניע את נפח המסחר, מתחילים להניע את תהליך גילוי המחירים הרבה יותר בהשוואה לקמעונאות", אמר בן צאי, נשיא ושותף מנהל ב-Wave Financial.
חברות גם הזריקו יותר תנודתיות לשוק הקריפטו, אמר ג'ונסון מ-Republic Capital. בעוד שסוחרים קמעונאיים נוטים יותר לקנות ולהחזיק מטבעות קריפטוגרפיים, מוסדות פיננסיים נוטים לסחור באסימונים בתדירות גבוהה יותר, הוא הסביר.
האימוץ המוסדי שחיק את ההבחנה בין מטבעות קריפטוגרפיים כנכס שמתנהג בנפרד מהשקעות אחרות, במיוחד מניות. בשנה שעברה, מחיר הביטקוין הפך יותר למתואם עם ה-S&P 500 מאשר בכל נקודת זמן אחרת שחזרה ל-2013, לפי נתונים מ-Coin Metrics.
"ככל שיותר ויותר כסף בתוך הקריפטו מנוהל על ידי מוסדות שמושקעים בסוגי נכסים אחרים, אני חושב שהם מתכנסים מבחינת המתאמים בגלל הרגשות של האנשים שמנהלים את הכסף - זה אותם אנשים, אותם רגשות." אמר Boroughs מ-Fortis Digital Ventures. "כל השווקים הפיננסיים הם שווקים פסיכולוגיים של פחד ותאוות בצע."
קבוצת נכסי הקריפטו מונעת על ידי גורמים מאקרו-כלכליים כתוצאה מהשתתפות המוסדות, אמרו כמה אנליסטים. בעוד שתומכי נכסים דיגיטליים קידמו מטבעות קריפטוגרפיים כהגנה מפני אינפלציה ופעולות של בנקים מרכזיים, המחירים מגיבים בזמן אמת לדוחות אינפלציה חודשיים ולתובנה לגבי העלאות ריבית מהפדרל ריזרב.
מטבעות קריפטו תוארו על ידי תומכים כשקופים יותר מהשקעות מסורתיות מכיוון שהבעלות עליהם רשומה בפנקסים דיגיטליים שהם ציבוריים וזמינים לכל אחד לראות. זה גם מקל על מעקב אחר זרימת הכספים בין משתתפי שוק, בתיאוריה.
עם זאת, מוסדות פיננסיים רבים אינם נלהבים לטלגרף את המהלכים שלהם. חלקם בוחרים לסחור במטבעות קריפטוגרפיים ללא דלפק עם חברות כמו Galaxy Digital או Genesis כדי לכסות את עקבותיהם, אמר אדם שטרוק, שותף מנהל ומייסד חברת ההון סיכון Struck Capital, והוסיף שזה יכול גם להניב מחירים טובים יותר מאשר מסחר בבורסה.
"הבעיה היא שכל ספרי ההזמנות בבורסות [מטבעות קריפטוגרפיים] הם ציבוריים", אמר. "אם אתה עושה משהו OTC, הסחר שלך לא נכנס לספר הפקודות, אז במובן זה זה יכול להיות מאוד יתרון עבור משקיע מוסדי."
כשהאבק שוקע סביב נפילת ה-FTX, סקפטים רבים נקטו כדי לגנות את הקריפטו, מכלכלן וכותב טור. פול קרוגמן לברקשייר האת'ווי'ס צ'רלי מונגר.
אבל הפעולות של מוסדות פיננסיים גדולים מראים שהם מאמינים שהקריפטו כאן כדי להישאר - "אחרת", אמר בורוז, "הם לא היו בונים בו".
הישאר מעודכן בחדשות הקריפטו, קבל עדכונים יומיים בתיבת הדואר הנכנס שלך.
מקור: https://decrypt.co/120546/financial-institutions-still-betting-crypto