הסימנים האחרונים מצביעים הן על צמיחה והן על שינוי קיצוני. ההתבגרות הנוכחית של השוק לקראת הגיון, יעילות ומודעות מוגברת לסיכון תואמת את העניין הגובר בתשואות DeFi. דו"ח "The State of DeFi" מבית אקספוננציאל, פלטפורמת השקעות לבעלי קריפטו, שופך אור על ממצאים מרכזיים.
לשים את הבטיחות מעל התשואות הגבוהות
הממצאים שלנו מראים שהמשקיעים בוחרים מאוד בביטחון מעל המרדף אחר תשואות ענק. עצום של 75% מהערך הנעול הכולל של DeFi (TVL) מוחזק כעת בבריכות עם אחוז תשואות שנתי נמוך של 0-5%. הקצאה זהירה זו, שבולטת במיוחד במאגרי ההימור של Ethereum, מייצגת שינוי משמעותי בסנטימנט המשקיעים. ההעדפה לניבוי ובטיחות עברה באופן משמעותי מסתם רדיפה אחר תשואה לפרקטיקות מבוססות כמו לידו.
באקספוננציאל, מסגרת הסיכונים הרחבה שלנו מדגימה את המחויבות שלנו להגן על האינטרסים שלך. אנו מספקים ניתוח נרחב של הסיכונים הקשורים לבריכות DeFi על ידי ניתוח אלמנטים רבים בשרשרת ומחוץ לשרשרת. אסטרטגיה זו מדגימה תעשיית DeFi מתפתחת המעמידה פרמיה על סביבה יציבה ומאובטחת, בשילוב עם נטייה גוברת להשקעה בבריכות עם דרישות אבטחה וניהול סיכונים טובות (דירוג A או B).
התעוררות של תקווה ב-DeFi
מ-26.5 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2023 ל-59.7 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2024, ה-TVL בפרוטוקולי DeFi המניבים תשואות גדל בהתמדה. שווקי ה-DeFi מראים סימנים של אמון ונזילות מחודשים כתוצאה מהתחייה זו.
גם מגמות התעסוקה של DeFi משתנות. באקספוננציאל, אנו מסווגים פרוטוקולים לפי 'העבודה' שהם מבצעים על מנת לספק תשואה. ההתעניינות בענפים כמו ביטוח ונגזרות ירדה, למרות מהלך בולט לעבר מיזמים בסיכון נמוך כמו החזקה והלוואות מאובטחות. בשל אסימטריות ידע מהותי בין ספקי נזילות למחפשי תשואות, שינוי זה מדגיש את הקשיים בשילוב פעילויות פיננסיות מסוימות במסגרת DeFi.
היערכות והקפדה מחדש
הדרישה ל-Ethereum גדלה עוד יותר עם כניסת ה-Restaking דרך EigenLayer. איסוף מחדש מעלה תשואות אך גם מגדיל את הסיכון בכך שהוא מאפשר למשתתפים להשתמש ב-Ether המוגדר שלהם כדי לאבטח רשתות נוספות. העלייה הנפיצה של EigenLayer - ה-TVL שלה עברה 12 מיליארד דולר - מקומות המחודשים בראש מפת המגמה של 2024, ומציעים תשואה מוגברת ופוטנציאל למספר נפילות אוויר.
עשיית שוק
Market Making מאפשרת מתן נזילות מיידית לסוחרים להחליף נכסים דיגיטליים בבורסות מבוזרות, תוך קבלת עמלות לספקי נזילות על עסקאות.
העלייה של בורסות מבוזרות, או DEXs, רוסקה. הרתיעה סביב DEXs הובילה להפחתת TVL משנה לשנה עבור רוב ה-DEXs, בעיקר בגלל חששות לגבי אובדן חולף והאופן שבו הוא מוצג בתקשורת. ההפרש בין שווי הנכסים המאוחסנים בתוך מאגר לבין ערכם אם היו מוחזקים בחוץ, ללא התחשבות בהכנסות מדמי מסחר, מכונה הפסד בלתי פוסק.
גישור ועליית שכבות 2
ניתן להעביר נכסים דיגיטליים על פני רשתות בלוקצ'יין בעזרת גישור, ולספקי נזילות משלמים דמי העברה עבור כל עסקה.
העלייה של שכבות 2 גרמה ל-TVL של מגזר הגישור לטפס ב-51% בשנה האחרונה, מ-94.8 מיליון דולר ל-143.6 מיליון דולר. הודות למודלים של גישור רווחיים ומאובטחים יותר, פרוטוקולי גישור של צד שלישי כמו Across ו-Synapse נהנים מעמלות גבוהות יותר כאשר המערכת האקולוגית של DeFi מתפשטת על פני רשתות.
תעשיית הגישור מתבגרת, והמעבר למודלים חסרי אמון או ממוזערים - כמו גשרים אופטימיים והוכחות אפס ידע (ZK) - מציע מערכת אקולוגית מגובשת ואפקטיבית יותר של DeFi.
מתשואות מונעות פעילות ועד תשואות מבוססות תגמולים
מבט נוסף על מרכיבי התשואות מגלה ירידה בנתח התשואות המבוססות על תגמולים, מה שמצביע על תעשיית DeFi שמתבגרת ונעשית יותר ויותר נתמכת על ידי פעילות אמיתית ברשת.
מרכיב התמריצים ירד מכ-35% ברבעון הראשון של 1 ל-23% ברבעון הראשון של 28 בהשוואה משנה לשנה. שלב חדש בפיתוח ומורכבות של DeFi מעיד על המעבר מגישות מבוססות תמריצים. עם זאת, תמריצים נשארים אסטרטגיה מעשית למשוך משתמשים חדשים וכסף ל-DeFi, המהווים כשליש מהתשואה הכוללת.
סיכום
סצנת ה-DeFi המשתנה מראה שאנשים נעשים זהירים יותר לגבי ההחלטות הפיננסיות שלהם. הרצון ליציבות על פני תשואות גבוהות ספקולטיביות והמעבר למודעות לסיכון מצביעים על כך שהאקוסיסטם של DeFi לא רק מתאושש אלא גם מתבגר. ל-DeFi יש עתיד מזהיר לפניה הודות לפתרונות הפיננסיים היצירתיים שלה ולשיטות העסקיות הקיימות שלה בעודנו נכנסים לשלב חדש של התרחבות.
מקור: https://thenewscrypto.com/exponentials-state-of-defi-report-reveals-key-insights-for-crypto-investors/