שינויי חקיקה מקיפים ביותר עבור מגזר הקריפטו קרובים ליישום. רשת Dusk נערכת לקראתם, ובסדרת מאמרים בנושא, מבקשת לעזור לקהילת הקריפטו הרחבה יותר להבין את חובותיה במה שעלול להיות מעבר קשה ומורכב לסביבה רגולטורית חדשה.
רשת דמדומים הוא פרויקט חוד החנית בונה בלוקצ'יין שכבה-1 ממוקד פרטיות מהיסוד. במקביל להתקדמות פורצת דרך בטכנולוגיית אפס ידע, Dusk Network מספקת חוזים חכמים תואמים לחלוטין לעסקים שצריכים לשמור על פרטיותם.
מאז תחילת יולי השנה, Ryan King of Dusk Network כתב ופרסם סדרה של 5 מאמרים שמטרתם לשבור את תקנת ה-MiCA (Markets in Crypto Assets) של האיחוד האירופי, שתהיה לה השלכות מרחיקות לכת על כל פרויקטי הקריפטו שרוצים לפעול באיחוד האירופי.
טרמינולוגיה מרכזית
המאמר הראשון בוחן כיצד MiCA מגדיר את סוגים שונים של נכסי קריפטו, מה שיכול להיות מבלבל מכיוון שהם שונים ממה שרוב התעשייה מבינים אותם בתור.
אין משמעות משפטית למילה 'stablecoin' בסיווגים, והיא חולקה לשתי קטגוריות: EMT (אסימון כסף אלקטרוני) ו-ART (אסימון מוזכר לנכסים). לא אסימונים מגובים אלגוריתמית, לא אסימוני אבטחה, ולא NFTs נכללו בסיווגים.
למי אכפת מ-MiCA?
ב המאמר השני רשת Dusk בוחנת את מחזיקי העניין השונים בכל הנוגע לתקנת MiCA.
האיחוד האירופי
תקנת MiCA לוקחת בחשבון את הפוטנציאל שעשוי להיות ל-stablecoins להשפעות אינפלציוניות על המטבע. לכן MiCA כולל סעיפים נוקשים המחייבים מנפיקי stablecoin להגדיר את הנכסים שלהם ולבדוק אותם לעתים קרובות.
המאמר מכסה כיצד קיים פוטנציאל להונאות והפרות שונות במגזר הקריפטו, וכי כאשר אלו מתרחשים, המשקיעים מסתכלים על הממשלות שלהם להגנה וסיוע, מה שנותן לאיחוד האירופי הזדמנות להתערב ולנקוט פעולות אכיפה במסגרת תקנות MiCA הנכנסות .
נראה כאילו האיחוד האירופי מבקש לבנות מערכת אקולוגית מוסדרת ושקופה של נכסי קריפטו שבה חברות יכולות להקים מתוך ידיעה מלאה שההנחיות ברורות בכל 27 המדינות המרכיבות את האיחוד.
תעשיית הפיננסים
ההנחיות הברורות שיש להציב עם MiCA מטרתן לאפשר ל-TradFi ו-DeFi להתערבב יחד ללא כל מחסומים, ובהתאמה מלאה.
רשת דמדומים
מטרה מוצהרת של Dusk Network היא לתת לכולם שליטה מלאה על כל הנכסים הדיגיטליים שלהם, כך שהיא מכירה בכך ש-MiCA יכולה להיות צעד בכיוון הנכון.
על ידי בניית תאימות ברמה הבסיסית למשתמשים יהיה ביטחון שניתן לגשת לשירותי Dusk Network מבלי לדאוג אם הם עומדים בתקנות. עם זאת בחשבון, Dusk Network תמשיך לשמור על MiCA וכל תקנות אחרות של האיחוד האירופי בקשב רב.
המשמעות של MiCA עבורך
אל האני מאמר שלישי בסדרה בוחן את הדרישות לפרויקטי קריפטו חדשים. תקנות ה-MiCA אינן רטרואקטיביות ולכן יחולו רק על פרויקטים שיושקו לאחר שהתקנות ייקבעו בשלב מסוים ב-2023.
תקנות MiCA רוצות להפוך את הספר הלבן של הפרויקט למסמך משפטי מחייב. כל המידע הרלוונטי צריך להיות במסמך לבן וכל הבטחה שניתנת בו מחייבת וצריכה להתבצע או שיגרמו לכך השלכות.
יהיו גם כללים עבור CASPs (Crypto Asset Service Providers) בכך שהם חייבים לרשום ישות משפטית בכל אחת מ-27 המדינות החברות באיחוד האירופי. עליהם להראות שיש להם מספיק כספים על מנת לבצע פעולות מתוכננות; ועליהם להוכיח ראיות לציות נאות.
Stablecoins מוגדרים מחדש
למרות ש-MiCA מתייחס לעתים קרובות ל stablecoins, זה לא מגדיר את המילה באופן חוקי. במקום זאת, שני סוגים של מטבעות יציבים מסווגים, שהם אסימוני כסף אלקטרוניים (EMTs) ואסימוני נכסים (ARTs).
הכללים מכירים בכך ש-EMT הם שוויון אחד לאחד, כאשר יורו אלקטרוני אחד בעל אותו ערך כמו אירו פיזי. הם גם חייבים להיות מגובה במטבע פיאט אחד בלבד.
לעומת זאת, אסימון מופנה לנכס נקוב במטבע יחיד, אך מגובה בכל שילוב של שני מטבעות פיאט או יותר, מטבע קריפטוגרפי אחד או יותר ו/או נכס אחד או יותר.
זכות פדיון
במסגרת תקנות MiCA אך נובעת מהנחיית זכויות הצרכן של האיחוד האירופי משנת 2014, היא זכות הפדיון לאחר המכירה, תוך תקופת צינון של שבועיים. זה נותן את הזכות להחזר מלא ללא כל סיבה תקפה, כל עוד הכספים יוחזרו בצורתם המקורית. חוק זה יחול באופן שווה על שני EMTs, ARTs וכל נכסי קריפטו.
הבעיה של פרויקט שרוצה לגייס כספים להשקתו היא שכמות משמעותית מהמטבעות שלו עשויה להיות מוחזרת תוך שבועיים ממכירת האסימונים.
משמעות הדבר עשויה להיות שהנפקות מטבעות stable עשויות להיות אטרקטיביות רק למוסדות גדולים שכבר יש להם הון רב ושאינם צריכים לגייס כספים כדי לבנות.
האם חוקי ה-MiCA על מטבעות stable יהיו מגבילים מדי?
נראה שהאיחוד האירופי מודאג מכך ש-stablecoins עלולים לאיים על שליטתו בהיצע הכסף, אבל נראה שהוא מנסה לאזן זאת עם הרצון לא לדכא לחלוטין את החידושים המועילים ללא ספק שמגיעים עם stablecoins.
כמו כן, עם הכלל שלא ניתן לשלם ריבית לצרכנים על אחזקות ה-stablecoin שלהם, זה לוקח את אחד מהשירותים שלהם ובסופו של דבר יכול להוביל לכך שהם יכניסו את כספם לבנק במקום, וזה כמובן בדיוק מה שממשלות מחפשות.
ולבסוף, אמורה להיות תקרה של 200 מיליון אירו על עסקאות סטבלקוין יומיות. במבט ראשון זה אולי נראה גבול גבוה, אבל בפועל זה לא. רבים מה-stablecoins הפועלים כיום עולים על הסכום הזה פי כמה.
הטוב, הרע, המכוער והלא נודע
טוב
נראה שהאיחוד האירופי באמת מנסה לעשות זאת ליצור איזון בין אספקת סביבה מווסתת בבירור לנכסי קריפטו ובו בזמן לנסות לאפשר לחדשנות לקרות.
בהירות רגולטורית יש לקוות למשוך את אותם מגזרים שונאי סיכונים כמו פיננסים לבוא ולהקים באיחוד האירופי, לכן, לעזור לכלכלה האירופית להתחרות עם ארצות הברית ואסיה כמקום לעשות בו עסקים על בסיס DLT וחדשניות אחרות טכנולוגיות.
הרע
עמידה ברגולציה היא דבר טוב, אבל אפשר לראות שהעלות הכרוכה כאן עשויה להיות עצומה. רק העלויות המשפטיות של כתיבת נייר לבן עשויות להיות גדולות. עורכי דין יצטרכו לסרוק כל מילה בהתחשב בכך שהיא צריכה להיות מסמך משפטי מחייב.
כמו כן, אמנם לא רק כרוך בעלויות עצומות עבור פרויקט, אבל זה גם מגדיל מאוד את הסיכוי שהוא עלול להגיע לבית המשפט, עם העלויות של התדיינות משפטיות שיתווספו לחשבון, וקנסות אפשריים או גרוע מכך.
עם תקופת הפדיון של שבועיים קיימת אפשרות שהתקפות פוטנציאליות על מדיה חברתית המנסות לדחות משקיעים פוטנציאליים, יגרום לכך ששום פרויקט לא יכול לראות בגיוס הקרן שלו בטוח עד שתקופת השבועיים תסתיים.
MiCA מספקת פרצה לתקופת הפדיון של שבועיים אם חברה מצליחה לרשום את האסימון שלה בבורסה. עם זאת, זה יכול להשפיע על החזרת הרבה יותר כוח לבורסות, מה שעשוי לעשות עסקאות יצירתיות עם פרויקטים שיאפשרו להן לרשום במהירות.
המכוער
שני פטורים מוזרים מהקטגוריות שצוינו ב-MiCA הם אלה של ביטקוין ו-Ethereum. למרות שהם מכוסים על ידי MiCA, הם אינם מתאימים לקטגוריות EMT, ART או כלי עזר, כך שהם יצטרכו להשתלב בקטגוריית 'מטבעות קריפטוגרפיים'.
נוצרת הבעיה שלביטקוין אין 'מנפיק', ולכן לא ניתן לכתוב על ידו נייר לבן. עם זאת, ההסכם של 30 ביוני מעקף את זה על ידי מחייב את הבורסות שמפרטות אותו לכתוב את הספר הלבן בעצמם.
לאחר כתיבת הספר הלבן הם יצטרכו לעבור את אותו תהליך עבור כל פרויקט שירצה להתקבל, והם גם ייקחו על עצמם את אותה אחריות וסיכונים עבור כל מה שנכתב בכתב הלבן, למרות שהם לא יצרו את נכס הקריפטו עצמו.
על פי תפיסת רשת Dusk, ניתן לצפות שכלל 'סבא' יוחל, לפיו לא יידרש מסמך לבן מבורסות קיימות, אלא יהיה צורך בבורסה חדשה, וגם בורסה קיימות אם הן יוסיפו אסימונים אלו לאחר הכללים נכנסו לתוקף.
לבסוף, פיקוח של MiCA פירושו שכאשר התקנות נכנסות לתוקף והבורסות נדרשות לקבל רישיונות כ-CASPs, ההנחיה הנוכחית לאיסור הלבנת הון 5 עדיין תהיה בתוקף, המחייבת לבורסות פיאט/קריפטו להיות בעל רישיון לכל אחת מהן. מדינת האיחוד האירופי בה הם פועלים.
לכן, במשך 18 החודשים הראשונים לאחר כניסת MiCA לתוקף, בורסות קריפטו יצטרכו רישיונות לאומיים וגם ברישיונות של האיחוד האירופי, מה שמכפיל למעשה את כמות העבודה עבורן.
הלא ידוע
למרות שהאיחוד האירופי עובד על MiCA כבר שנתיים, מספר אלמנטים מרכזיים נותרו ללא מענה. לדוגמה, למרות שהכללים עבור EMTs ו-ARTs מתוארים היטב, לא נראה שקטגוריית אסימון השירות מכילה מספיק פרטים.
מנפיקי אסימוני שירות עדיין יצטרכו לפעול לפי אותם כללים מכבידים כמו כתיבת נייר לבן, אך האפשרות של כללים נוספים לקטגוריה זו נותרת לעתיד.
בנושא קיימות ושימוש באנרגיה, שום דבר קונקרטי לא נקבע, אבל זה עדיין מותיר למנפיקים אסימונים דרישה לדווח על פרטי הקיימות שלהם מבלי לדעת אם הם יעברו על כללים כלשהם.
NFTs לא כוסו בטיוטה הסופית של MiCA, ולכן לא ידוע אם יתווסף תיקון או אם תקנות אחרות לגמרי יכסו אותם.
GDPR גם לא היה מכוסה בטיוטה הסופית, ולכן זה צפוי להתווסף כתיקון בעתיד. סוגיית פרסום כתובות הציבור והמטא נתונים הקשורים היא בעיה ש-Dusk Network מבקשת לפתור.
מטבעות יציבים אלגוריתמיים הם תחום נוסף שלא כוסה באופן מקיף על ידי MiCA. הוא כן קובע שמטבעות יציבים 'אלגוריתמיים' אינם מטבעות יציבים אמיתיים מכיוון שאין להם נכסים המגבים אותם.
אבל בגלל זה, נראה שהם יתאימו לקטגוריית 'מטבעות קריפטוגרפיים' וידרשו מסמך לבן, אך לא רישיון. הם יוכלו גם להיות מטופלים על ידי CASPs ולהירשם בבורסות. המשמעות היא שתת-קטגוריה שלמה של מטבעות יציבות לא תהיה תחת אותן הגבלות כמו מטבעות יציבים אחרים, מה שנראה מאוד לא הגיוני ומקור לתסכול עבור פרויקטים הפועלים בזירה זו.
מחשבות סופיות
נראה כי MiCA מגביל ומגביל למדי עבור מנפיקים וספקים, ומוסיף לעומס העבודה שלהם וגם לסיכוני התפעול שלהם, מה שעשוי להשפיע על הפוטנציאל המבוזר והמהפכני של הטכנולוגיה.
עם זאת, זה יכול להוסיף את הבהירות הרגולטורית הנחוצה, אשר בתקווה תיתן את הביטחון הן לחדשנים והן לצרכנים להיכנס ולהישאר בתחום נכסי הקריפטו באירופה.
אם יצליח, תחומי שיפוט אחרים ברחבי העולם עלולים להעתיק חלקים מתקנות ה-MiCA, ולפיכך עשויה להיות לכך השפעה החורגת הרבה מעבר לגבולות אירופה.
הצהרת אחריות: מאמר זה ניתן למטרות מידע בלבד. הוא אינו מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.
מקור: https://cryptodaily.co.uk/2022/09/dusk-network-prepares-for-upcoming-eu-crypto-regulation-mica