נזילות הקריפטו מגיעה לשפל חדש עם תחילת השוק השוורי - Cryptopolitan

לאחרונה, אנליסט שוק, קונור ריידר, CFA, בחן את הנזילות של שוקי מטבעות הקריפטו. נושא הנזילות הובא לידי ביטוי על ידי עומק השוק, מרווחים, החלקה ונפח.

לדברי האנליסט, שוקי הקריפטו הם הכי תנודתיים בתקופות של נזילות נמוכה. למחירים יש פחות תמיכה הן כלפי הצד השלילי והן כלפי מעלה, מה שעשוי להסביר את העלייה המהירה של +17% של BTC מתחילת החודש.

מבט מעמיק על רמות נזילות קריפטו

כאשר תעשיית הבנקאות מתהפכת מכמה כישלונות בעלי פרופיל גבוה, נזילות הפכה לנושא חם בשווקים הפיננסיים המסורתיים. זה ירד למטבעות קריפטוגרפיים, שכבר סבלו מחוסר נזילות בעקבות ה-FTX.

תחת עומק השוק, האנליסט גילה שצמדי BTC נמצאים ברמת הנזילות הנמוכה ביותר מזה עשרה חודשים, אפילו נמוכה יותר מרגע קריסת ה-FTX.

ריידר מבחין ששוק הקריפטו לא מילא את החלל שהותירו בעקבות קריסות FTX ו-Alameda. עם זאת, הבעיות האחרונות בענף הבנקאות רק החריפו את בעיות הנזילות של הביטקוין. פער תזרים הנוזל בעקבות התפרקות ה-FTX הוא אחד הגורמים התורמים לחוסר הנזילות הנוכחי בשווקים.

לדברי האנליסט, לא BTC ולא ETH השתפרו לעומק, מה שמצביע על כך שהתנופה הנוכחית בשוק הייתה אך ורק עלייה מונעת על ידי מחיר בנזילות השוק, שהיא שיטה פחות ברת קיימא. מעניין לציין שעושי שוק לא הבדילו בין BTC ל-ETH למרות הרוטציה הכללית ל-BTC במהלך השבוע האחרון.

יתרה מכך, סגירת ה-SEN וההפסקה של Signet, שתיים ממסילות התשלום היחידות בדולר ארה"ב עבור מטבעות קריפטוגרפיים, גרמו לבורסות ארה"ב להיפגע יותר מנקודת מבט של נזילות, שכן עושי שוק באזור מתמודדים עם אתגרים תפעוליים חסרי תקדים.

זרימת נזילות בבורסות קריפטו

האנליסט מדגיש את הפער בתגובה בין בורסות בארה"ב לבורסות שאינן בארה"ב, כאשר בורסות שאינן בארה"ב מגיבות בחומרה רבה יותר לבעיות זרימת נוזלים האחרונות. החדשות הטובות הן שנראה שהנזילות חזרה לרמות שנראו בתחילת מרץ, אם כי לאובדן של רמפות קלות על פיאט עשויה להיות השפעה לטווח ארוך יותר.

מור גם גילה שהמרווחים התהדקו לאחרונה, מה שמרתיע את עושי השוק מהוספת נזילות. במהלך ההנפקות הבנקאיות, מרווחי צמד הדולרים נראו תנודתיים יותר ממרווחי צמד הדולרים. השיעור עלה מ-0.02% ל-0.04% לאחר סגירת Silvergate.

בנוסף, Binance הודיעה לאחרונה על סיום תוכנית עמלות אפס עבור כל צמדי המסחר ב-BTC, למעט BTC/TUSD. לפני הסרת תוכנית העמלה האפסית, צמדי העמלות האפסיות של Binance, בראשות BTC-USDT, צברו נתח שוק משמעותי.

לדברי האנליסט, לא ניתן לדווח בחסר על המשמעות של אירוע זה על נזילות השוק; Binance היא הבורסה הנזילה ביותר, וצמד BTC-USDT הוא הצמד הנזיל ביותר בשוק הקריפטו. מאז יולי, תוכנית עמלות אפס אפשרה לבינאנס להגדיל את נתח השוק שלה ביותר מ-20%, כאשר למעלה מ-61% מנפח המסחר מגיע מצמדי עמלות אפס.

כתוצאה מהחזרה של עמלת לוקח, ירדה התנודתיות של מרווחי ה-BTC על Binance, שבעבר היו תנודתיים עקב היעדר עמלה, והביאה את מרווחי ה-BTC מתחת למרווחי ה-ETH.

עם ההכנסה מחדש של עמלת הלוקח, המשקיעים לא מוכנים לשלם מרווח גבוה יותר, מה שהופך את זה פחות רווחי עבור עושי שוק להציע נזילות על צמד זה. זה הביא לירידה של 70% בנזילות הלילה עבור צמד BTC/USDT ב-Binance, כאשר עושי שוק מחפשים שווקים רווחיים יותר בבורסות וצמדים אחרים.

בחינת היקפי השוק הנוכחיים

בהשוואה לשפל הרב-שנתי שנקבע בסוף 2022, נפחי הקריפטו גדלו משמעותית בתקופה האחרונה. כאשר נפחים מחולקים לפי החלפה, זה Binance לעומת כולם. יש לציין כי Coinbase לא הצליחה לצבור נתח שוק במונחים של נפח למרות החששות לגבי צמדי דולרים והשקת פלטפורמת Layer 2 משלה, Base.

בהתבסס על נתח הנפח לבורסה, האנליסט מסיק שכמות קטנה מאוד זורמת לבורסות בארה"ב, וכתוצאה מכך לצמדי דולרים. חלקם של נפחי ה-stablecoin ביחס לנפחי הדולר תומך במסקנה זו, כאשר נפחי stablecoin גדלו מ-77% ל-95% תוך פחות משנה.

עקב הפסקת צמדי הדולר, נזילות השוק ירדה עקב היעדר שיטות תשלום מתאימות להשוות ל-SEN או Signet. לדברי האנליסט, התנודתיות הגבוהה הנוכחית בשווקי מטבעות הקריפטו נובעת בעיקר מנזילות נמוכה.