בורסות קריפטו מתמודדות עם מסחר פנימי לאחר הרשעות אחרונות

בינואר, אחיו של מנהל מוצר לשעבר ב-Coinbase היה נידון ל 10 חודשי מאסר על קונספירציה של הונאה במה מהתובעים נקרא המקרה הראשון של מסחר פנימי הכולל מטבעות קריפטוגרפיים. בספטמבר 2022, ניקיל וואהי הודה באשמה בביצוע עסקאות על סמך נתונים פרטיים שהתקבלו מאחיו, אישאן וואהי, לשעבר מנהל מוצר ב-Coinbase.

ברוב המדינות יש חוקים נגד סחר במידע פנים, אשר נושאים עונשים קשים כמו מאסר וקנסות כבדים. האחרונים חקירת סחר במידע פנים נגד בורסות קריפטו על ידי רשות ניירות ערך של ארצות הברית מצביע על כך שגופים רגולטוריים מוכנים לעצור התנהלות לא נכונה פיננסית בשוקי קריפטו.

ללא רגולציה ברורה, רבים שאלו האם לבורסות ופלטפורמות אחרות יש עובדים נוכלים דומים המשתתפים בעסקאות לא חוקיות.

תובעים העלה מקרה דומה נגד בכיר ב-OpenSea בתביעה שהוגשה באוקטובר 2022, כשהחששות גברו בעקבות קריסת ה-FTX וההתנהגות הלא נכונה לכאורה של מנהליה.

הטלת אסימונים הקשורים לרישומי Binance הפכה לנושא חם שבועות לאחר ההרשעה הראשונה במסחר במידע פנים. קונור גרוגן, מנהל Coinbase, השתמש בטוויטר כדי למשוך תשומת לב לפעילויות העסקאות האחרונות של כמה ארנקים אנונימיים. הארנקים הלא מזוהים לכאורה רכש כמה אסימונים לא רשומים דקות לפני שבינאנס הכריזה על הרישום שלהם ומכרה אותם ברגע שההודעה פורסמה לציבור.

ארנקים אלה הרוויחו מאות אלפי דולרים זינוקים במחירים באסימונים חדשים הרשומים ב- Binance. הדיוק של המסחר מצביע על כך שלבעלי הארנק יש גישה לידע אינטימי על רישומים אלה. לדברי גרוגן, זו עשויה להיות עבודתו של "עובד נוכל הקשור לצוות הרישומים שיהיה לו מידע על הכרזות על נכסים טריים או סוחר שגילה איזושהי API או דליפת בורסת סחר בימוי/בדיקה".

לאחרונה הכריזה Binance על מדיניות מכירת אסימונים ל-90 יום לעובדים ובני משפחה כדי להילחם בסחר במידע פנים. המדיניות אוסרת מכירה של כל אסימון חדש שנרשם בבורסה בתוך מסגרת הזמן המוזכרת. דובר בורסת הקריפטו אמר ל-Cointelegraph כי יש לה מדיניות אפס סובלנות לכל עובד המשתמש במידע פנימי למטרות רווח ומקפיד על קוד אתי קפדני הקשור לכל התנהגות שעלולה לפגוע בלקוחות או בתעשייה.

"ב-Binance, יש לנו צוות אבטחת סייבר וחקירות דיגיטליות המובילות בתעשייה המורכב מיותר מ-120 סוכני אכיפת חוק לשעבר ומומחי אבטחה ומודיעין אשר חוקרים התנהגות פסולה חיצונית ופנימית כאחד. ישנו תהליך ארוך שנים, כולל מערכות פנימיות, שצוות האבטחה שלנו עוקב אחריו כדי לחקור ולהטיל דין וחשבון על אלה שעשו התנהגות מסוג זה", אמר הדובר.

כיצד מסחר מבפנים בקריפטו שונה מהשווקים המסורתיים

הבלוקצ'יין הוא מסד נתונים ציבורי בלתי ניתן לשינוי המאחסן את כל היסטוריית העסקאות עבור מטבעות קריפטוגרפיים. בעוד הארנקים הדיגיטליים מסתירים את הזהות האמיתית של הסוחרים, הפתיחות והשקיפות של הבלוקצ'יין מאפשרות לחוקרים לגשת לנתוני עסקאות מדויקים כדי לבחון פשיעה והתנהגות לא נכונה.

Ruadhan O, המפתח הראשי של מערכת הטוקנים Seasonal Tokens, אמר ל-Cointelegraph שמסחר פנים בקריפטו לא קורה באותו אופן שבו הוא קורה בשוק המניות. במקרה של מניות, מקורבים הם אלה עם ידע לא ציבורי לגבי חדשות עתידיות על החברה שישפיעו על ביצועיה.

לאחרונה: אסטרטגיות מס מאפשרות למשקיעי קריפטו לקזז הפסדים

הוא הוסיף כי האנשים הללו הם עובדי חברה, מחוקקים וקובעי מדיניות. במקרה של מטבעות קריפטוגרפיים, לאנשים המנהלים את הבורסות יש הזדמנות לבצע עסקאות גדולות ולתמרן את השוק. בשני המקרים, מסחר במידע פנים מרמה משקיעים ישרים בצורה שקשה מאוד לזהות. הוא הסביר כיצד בורסות יכולות לעבוד עם מדיניות קיימת כדי להבטיח גילוי מחיר הוגן:

"ארה"ב תוכל לאכוף תקנות קפדניות המחייבות עיבוד של הזמנות מטבעות קריפטוגרפיים נכנסות על ידי מערכת התאמת פקודות ציבוריות, מה שימנע ריצה קדמית. זה יעזור ליצור מערכת בטוחה למשקיעי מטבעות קריפטוגרפיים בארה"ב, אבל זה גם יניע את רוב המסחר במטבעות קריפטוגרפיים בחו"ל. הפסקה מלאה של סחר פנים בבורסות הגדולות ביותר תדרוש תיאום בינלאומי, וסביר שממשלות מתחרות לא יסכימו על צעדים שיפגעו בכלכלותיהן המקומיות".

פי ללמוד על ידי בית הספר למשפטים של קולומביה, קבוצה של ארבעה ארנקים מקושרים קנתה לעתים קרובות מטבעות קריפטוגרפיים שעות לפני הודעות רישום רשמיות, מה שהביא לרווחים של 1.5 מיליון דולר. לפני ההכרזה הרשמית על הרישום, הארנקים שזוהו קנו את האסימונים המושפעים והפסיקו את המסחר ברגע שהם מכרו את הפוזיציות שלהם. המחקר מצא שהיסטוריית הסחר של הארנקים הדיגיטליים הללו מדויקת, מה שמרמז שלבעלים הייתה גישה למידע פרטי על מטבעות קריפטוגרפיים המתוכננים לרישום בבורסות.

המחקר מצא כי 10-25% ממטבעות הקריפטו הרשומים במדגם היו מעורבים במסחר פנימי בהודעות רישום.

על פי המחקר, לשוקי מטבעות קריפטוגרפיים יש בעיית מסחר פנימית חמורה שהיא גרועה יותר משווקי המניות המסורתיים. נתונים סטטיסטיים גם מדגימים תשואות חריגות ודפוסי הרצה לפני רישום הכרזות. דפוסי מסחר אלו דומים לאלו המתועדים במקרים של מסחר פנים בבורסה.

ג'רמי אפשטיין, סמנכ"ל השיווק של Layer-1 פרוטוקול Radix, אמר ל-Cointelegraph שבורסת קריפטו אינה שונה מחברת שירותים פיננסיים מסורתיים שעוסקת בשווקים וצריכה להיות מוסדרת באופן דומה. הוא הסביר:

"מה שהשערורייה האחרונה מדגישה, שוב, הוא עד כמה מערכת פיננסית מבוזרת, עם שקיפות לכל, תהיה עדיפה עבור צרכנים ומשתתפי שוק שיצטרכו לדאוג הרבה פחות מכך שהם יברחו אותם על ידי מקורבים. מסחר במידע פנים לא ייעלם, אבל יהיה קל ומהיר יותר לזהות אותו, וכך יחסוך מיליוני דולרים לקורבנות”.

מסחר בפנים הוא תופעה ידועה בשווקים פיננסיים מסורתיים שבהם מישהו מבצע מסחר לא חוקי לטובתו באמצעות גישה למידע סודי. טירוף מסחר הפנים בשווקים המסורתיים אינו מוגבל לעתים קרובות לעובדים לשעבר של בורסה מסוימת. פוליטיקאים וקובעי מדיניות יושבים רבים נמצאו מעורבים במעשים כאלה. פי למחקר של הניו יורק טיימס, לפחות 97 חברי קונגרס הנוכחיים ביצעו רכישות או מכירות של מניות, אג"ח או נכסים פיננסיים אחרים הקשורים להעסקתם כמחוקקים או חשפו פעילויות דומות שנעשו על ידי בני זוגם או ילדיהם התלויים.

מקרה בולט נוסף היה שערוריית מסחר הפנים בקונגרס בשנת 2020, בה הפרו סנאטורים את חוק המניות על ידי מכירת מניות בתחילת מגיפת ה-COVID-19 תוך שימוש במידע שהתקבל מפגישה פרטית בסנאט. ב-30 במרץ 2020, משרד המשפטים פתח בחקירה על עסקאות המניות. כל הבירורים סגורים כעת, ואף אחד מעולם לא הואשם.

המקרה המתוקשר הזה של סחר במידע פנים בשווקים מסורתיים מדגיש שלמרות כל הצעדים והתקנות שנקבעו, אותם קובעי מדיניות שהופקדו על שמירה על האינטרסים של המשקיעים היו מעורבים לכאורה באותה פעילויות.

תקנות לבדן אינן יכולות לתקן חלק מהבעיות הקריטיות המובנות. פאולו ארדואינו, המנהל הטכני הראשי ב-Bitfinex, מאמין שלא צריך למקד את הקריפטו עבורו.

לאחרונה: החודש הגדול של ביטקוין: האם מוסדות ארה"ב גברו על סוחרים קמעונאיים באסיה?

Ardoino אמר לקוינטלגרף שיהיו הזדמנויות להתעללות בתעשייה צעירה כמו קריפטו עד שיהיו כללים והנחיות ברורות להגנה מפני התעללות כזו. הוא אמר שחייבים להיות אמצעי הגנה מפני זרימת מידע אסימטרית כדי שתהיה גילוי מחירים אמיתי. הוא הסביר:

"אני מאמין שבורסות קריפטו וקובעי מדיניות צריכים לעבוד יחד כדי ליצור מסגרת רגולטורית שתאפשר לתעשייה לשגשג תוך הגנה על כל המשתתפים מפני ניצול לרעה של השוק. כבורסת מטבעות קריפטוגרפית שנמצאת בחזית החדשנות הטכנולוגית במונחים של מסחר באסימונים דיגיטליים, המטרה העיקרית של Bitfinex הייתה תמיד לספק סביבה בטוחה לסוחרים ושקופה. נמשיך עם האתוס הזה".

עם הקריאות לתקנות שגדלות לאחר קריסת ה-FTX, בורסות הקריפטו נוקטות באמצעי זהירות נוספים כדי לעקוב ולהבטיח מסחר הוגן ולהגן טוב יותר על לקוחותיהן.