הידבקות קריפטו מרתיעה משקיעים בטווח הקרוב, אבל היסודות נשארים חזקים

ששת החודשים המוזרים האחרונים היו לא פחות מאופרת סבון פיננסית מטבע מבוזר שוק, כשככל הנראה מתרחשת יותר דרמה מדי יומיים. עד לנקודה זו, מאז תחילת מאי, מספר גדל והולך של ישויות קריפטו גדולות צונחות כמו דומינו, כאשר המגמה צפויה להימשך בטווח הקרוב.

ההדבקה, בהעדר מילה טובה יותר, נוצרה בעקבות קריסת המערכת האקולוגית של טרה במאי, שבה המטבעות הדיגיטליים הקשורים לפרויקט הפכו חסרי ערך כמעט בן לילה. בעקבות האירוע, פלטפורמת הלוואות קריפטו צלסיוס עמד בפני פשיטת רגל. ואז Zipmex, בורסת קריפטו מבוססת סינגפור, הקפיאה את כל משיכות הלקוחות, מהלך ששיקף ספקית שירותי הקריפטו Babel Finance בסוף החודש שעבר.

ראוי לציין שמאז דצמבר 2021, כמעט 2 טריליון דולר נמחקו מתעשיית הנכסים הדיגיטליים. ולמרות שהשווקים בכל הלוח - כולל מניות וסחורות - הושפעו קשות מהאקלים המאקרו-כלכלי השורר, לשלל המפולות שצוינו לעיל בהחלט היה תפקיד בניקוז הקריפטו המתמשך. עד לנקודה זו, בן קאסלין, ראש תחום מחקר ואסטרטגיה לבורסת קריפטו AAX, אמר ל-Cointelegraph:

"להדבקה יש חלק גדול במיתון האחרון, אבל אנחנו לא יכולים להתעלם מתנאי השוק הרחב יותר ומהשינוי במדיניות הפיסקלית כגורמים חשובים שמשפיעים על המחיר. המצב הנוגע לצלזיוס, Three Arrows Capital אבל גם לטרה מבטא מערכת ממונפת יתר שאינה מסוגלת לעמוד בלחץ שוק חמור. זה אמור לשמש לפחות קריאת השכמה לענף".

הוא המשיך והוסיף כי הגברת האימוץ ההמוני של מטבעות דיגיטליים בעתיד צריכה להיעשות על ידי הרחבת היקף הקריפטו מעבר ל"נרטיב הכסף הבריא" הרווח שלו. Caselin הדגיש כי השוק בכללותו צריך כעת לקחת בחשבון וליישם שיטות פיננסיות שהן תקינות ובעלות קיימא בטווח הארוך.

מה המשמעות של חדלות הפירעון האחרונה עבור הענף?

פליקס שו, מנכ"ל פרויקט הפיננסים המבוזר (DeFi) Bella Protocol ומייסד שותף של ZX Squared Capital, אמר ל-Cointelegraph כי החודש האחרון היה סוג של "רגע ליהמן" עבור שוק הקריפטו. לראשונה בהיסטוריה, תעשייה זו הייתה עדה לחדלות פירעון של מנהלי נכסים גדולים כמו Celsius, Voyager ו-Babel Finance תוך מספר חודשים. 

על פי נתוני המחקר האישיים שלו, בעוד פרויקטים חולים כמו וויאג'ר וג'נסיס קרסו בגלל העובדה שהיו להם הכי הרבה חשיפה ל-Three Arrows Capital (3AC), הקריסה של 3AC, Celsius ו-Babel Finance נבעה עקב שיטות ניהול סוררות הקשורות הנכסים של המשתמשים שלהם. שו הוסיף:

"אני מאמין שהגל הראשון של פירוק כפוי ומכירת פאניקה הסתיים כעת. כאשר מנהלי נכסים וקרנות מגישים בקשה לפשיטות רגל, יידרש זמן רב עד שהביטחונות הקריפטו שלהם יסולקו. מצד שני, פלטפורמות ההלוואות של DeFi כמו MakerDAO, Aave ו-Compound Finance הופיעו היטב במהלך השפל הזה, מכיוון שהן מובטחות יתר על המידה עם כללי פירוק קפדניים שנכתבו בחוזים החכמים שלהן".

בהמשך, הוא מאמין ששוק הקריפטו צפוי לנוע בקורלציה עם סוגי נכסים אחרים, לרבות מניות, כאשר לענף עשוי לקחת קצת זמן כדי לבנות מחדש את אמון המשקיעים האבוד שלה. עם זאת, לדעתו של שו, מה שקרה בחודש שעבר עם שוק הקריפטו אינו דבר חדש בכל הנוגע לתחום הפיננסים המסורתי. "ראינו את זה במשבר הפיננסי של 2008 ובמשבר הפיננסי באסיה של 1997," הוא ציין.

לאחרונה: בעל החזון של Metaverse, Neal Stephenson, בונה בלוקצ'יין כדי לרומם יוצרים

Hatu Sheikh, מייסד שותף של DAO Maker - ספקית טכנולוגיות צמיחה לסטארט-אפים קריפטו בתחילת דרכם וצומחים - אמר ל-Cointelegraph כי ההשלכות של ההדבקה הזו היו שליליות מאוד, אבל לא מהסיבה שאנשים רבים יכלו לדמיין:

"הפסד מרכזי כאן הוא שרבות מפלטפורמות הפיננסים הריכוזיות שפשטו את הרגל עקב ההדבקה היו מובילות פעילות לענף. האמצעים הלא-קיימאים והמתעתעים שלהם לעתים קרובות למשוך משתתפים חדשים בתעשייה הביאו מיליוני אנשים לטפטף עמוק לתוך אסימונים בלתי ניתנים לשינוי ו-DeFi."

להערכתו של שייח, בעוד שהכניסה ל-DeFi עשויה להיעצר או לפחות להאט בטווח הקרוב, חברות הון סיכון רבות הפועלות במרחב שלו כבר גייסו מיליארדים ובכך מסוגלות להמשיך להזרים כספים לחברות סטארט-אפ קרובות רבות. "יהיה לנו סגל חדש של חברות שיחליפו את תפקידם של החברות האבודות להיות מוביל לתעשייה", אמר.

ללא עוררין פגיעה במוניטין של השוק 

מישה לדרמן, מנהל התקשורת של ארנק קריפטו מבוזר לעמית ומשמורת עצמית, קלבר, אמר ל-Cointelegraph כי ההתרסקות האחרונה בהחלט פגעה במוניטין של התעשייה, אך מאמין שחדלות הפירעון הנ"ל סייעו לנקות את התעשייה משחקנים רעים. מוֹסִיף:

"זה מהווה הזדמנות ענקית לפלטפורמות בלוקצ'יין ולקהילות קריפטו עם גישה מונעת אחריות לחדשנות, שבה כספי המשתמשים מוגנים בכל מחיר. כענף, עלינו להיות טובים יותר ממערכת החוב הפיאט שאנו שואפים להחליף."

דעה דומה חולקת על ידי שילה באשיר, מובילת יחסי ציבור ותקשורת של UpLift DAO - פלטפורמה חסרת רשות ומבוזרת למכירות אסימונים והחלפות - שאמרה ל-Cointelegraph כי התעשייה ספגה מכה קשה וכרגע עטופה בשליליות יותר מאי פעם. 

עם זאת, היא מאמינה שלפעמים יש צורך בתרחישים כאלה מכיוון שהם מציגים הזדמנויות חדשות לבניית מוצרים שקופים המספקים ביטוח, גידור וביטחון נוספים להשקעות של אנשים.

שייח' ציין שלמרות שיש ביקורת משתוללת על כך שאפליקציות DeFi הפסידו מיליארדים, ראוי לציין שההפסדים שנצברו על ידי מלווי CeFi גבוהים במיוחד:

"העובדה נשארת שהשבבים הכחולים הבולטים של DeFi נותרו ברובם ללא פגע, ובכל זאת ההפסדים ב-CeFi הם ממנהיגי התעשייה. עם זאת, מכיוון שהקריפטו CeFi הוא אבן דרך במסעם של אנשים ל-DeFi, האימוץ של התעשייה ייפגע מאוד בטווח הקצר".

הוא הגיע למסקנה ש"הדבקת ה-CeFi" עשויה בסופו של דבר להתגלות כזרז רב עוצמה לצמיחת המקבילה המבוזרת שלו, כמו גם אימות של מקרה השימוש העיקרי של קריפטו, כמו עושר ריבוני עצמי. 

העתיד אולי לא רע לגמרי

כשנשאל על מה צפוי לשוק הקריפטו, אמר Narek Gevorgyan, מנכ"ל CoinStats, ל-Cointelegraph כי למרות התנאים השוררים, השוק כבר החל להראות סימני התאוששות מבטיחים, וקבע כי המשקיעים המוסדיים חזרו למגרש המשחקים ותזרימי חליפין נמצאים בעלייה. 

בהקשר זה, בנקאות טיטאן Citigroup לאחרונה שוחרר דו"ח שקבע שהגלישה בשוק נמצאת כעת במיתון, כאשר חוקרים מציינים ש"שלב הפירוק החריף" שהיה לאחרונה פעיל הסתיים, במיוחד לאור העובדה שרוב מכריע של ברוקרים ועושי שוק גדולים בתעשייה הגיעו חשפו את החשיפות שלהם.

לא רק זה, אלא שהמחקר גם מראה שתזרימי stablecoin נבעו בעוד שהזרמות מקרנות הנסחרות בבורסה קריפטו גם התייצבו.

Gevorgyan מאמין שהאמון שהמשקיעים בנו במהלך השנים האחרונות התמוסס במידה מסוימת בגלל האירועים האחרונים. עם זאת, קהילת הבלוקצ'יין עדיין ממומנת טוב יותר מאשר בכל נקודה בהיסטוריה הקצרה שלה, עם סבירות גבוהה שהפיתוח יימשך. לאחר מכן המשיך והוסיף:

"התפוצצות הטרה גרמה להתמוטטות שהפילה איתה כמה פלטפורמות CeDeFi. הקהילה הפכה מודעת יותר לחסרונות של מודל CeDeFi. בסך הכל, שורה של חדלות פירעון סיפקה לשוק הקריפטו הזדמנות להתחיל מחדש, שכן DeFi2 ו-Web3 ממשיכות להיות משמעותיות יותר. אולי ה- Metaverse יתפוס את מרכז הבמה בתצורה החדשה הזו."

CeFi לעומת DeFi

שייח' מאמין שהמיטב של CeFi איבד יותר מהגרוע ביותר של DeFi, ומדגיש שביטקוין (BTC) המשיך להישאר אחד הנכסים הנזילים ביותר בעולם. לדעתו, לגל הבא של מאמצים קמעונאיים יהיו התייחסויות בולטות לבעיית הדילוג על משמורת עצמית, ובכך יסלול את הדרך להתמקדות רבה יותר באפליקציות מבוזרות, במיוחד כשהשוק ממשיך להבשיל.

מצד שני, בשיר רואה הרבה פרויקטים מוגנים כמו פרוטוקולי ביטוח ומוצרים מגודרים שפורחים מכאן והלאה. לדעתה, ארגונים אוטונומיים מבוזרים (DAOs) יהפכו בולטים ופונקציונליים יותר, יספקו ממשל אמיתי ויאפשרו למשתמשים להשתתף בהחלטות אינסטרומנטליות על ידי הצבעה על הצעות שעושות את ההבדל.

לאחרונה: ספקי אחסון מבוזרים מחזקים את כלכלת ה-Web3, אך האימוץ עדיין בעיצומו

לבסוף, לדעתו של שו, חדלות הפירעון הביאו לכך שמיליוני משתמשים קראו לתקנות כמו אלו המסדירות את הפיננסים המסורתיים בכלכלת הקריפטו העולמית כדי להגביר את השקיפות בהשקעה של נכסי המשתמשים. שו הוסיפה כי מאחר ש-DeFi לא נהנית מנקודת שליטה אחת תוך שהיא מציעה שקיפות מלאה וחוקים אוטונומיים, היא תשתלט בסופו של דבר על עסקי ניהול נכסי הקריפטו.

לכן, כשאנחנו הולכים לעתיד מוכה אי ודאות כלכלית, יהיה מעניין לראות כיצד יתפתח עתידו של שוק הקריפטו. הסיבה לכך היא שיותר ויותר אנשים ממשיכים לחפש דרכים לשמר את העושר שלהם - במידה רבה הודות לחששות המיתון המתנשאים באופק - ולכן רואים בקריפטו את הדרך שלהם לצאת מהטירוף.