קרן החילוץ של Binance היא מעצור מבורך לקריפטו - אך נותרו שאלות

בשבוע שעבר, בורסת הקריפטו הגדולה בעולם, Binance, חשפה רשמית "קרן התאוששות תעשייתית" בסך מיליארד דולר כדי לעזור להכיל את הנזק שנגרם לענף בעקבות ההתפרקות המרהיבה של FTX. כמה שבועות קודם לכן שיחק מנכ"ל Binance Changpeng Zhao תפקיד מרכזי באירועים שהובילו לאותה קריסה.

ג'או אמר בציוץ ב-6 בנובמבר כי Binance תתחיל למכור את אחזקותיה ב-FTT, האסימון של FTX, מה שגרם למשבר נזילות שהראה שהעסק המנוהל על ידי סם בנמן-פריד אינו אלא בית קלפים.  

למרות שזאו מאז מְפוּטָר "תיאוריות קונספירציה" שלפיהן הוא תיזמר את מותו של FTX ושל חברת המסחר האחות Alameda Research, האירוניה של Binance ששיחק באותו חודש גם מגיד הדין וגם הגואל לא אבדה על הצופים. "אתה סוג של נותן ביד אחת ולוקח ביד השנייה", אמר הייגן רוק, שותף במשרד עורכי הדין ריד סמית'.

יותר מתמיד, רצף האירועים יוצא הדופן מותיר את Binance כמגבש-ראשי בתעשיית הקריפטו - ויש תחושה ברורה של הקלה במחויבות החברה לתפקיד.

עשרות אם לא מאות מעסקי הקריפטו הושפעו ממשבר ה-FTX. חלקם הלוו כסף לחברה, לרבים יש כספים תקועים בבורסה, ואחרים ביצעו השקעות באימפריה של בנקמן-פריד. קרן החירום של Binance - שגם היא עשתה צבר תרומות מ-Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos ו-Brooker Group - מבטיחה תמיכה בפרויקטים חדשניים וברי קיימא המתמודדים עם בעיות נזילות הקשורות ל-FTX. נכון לשבוע שעבר, היא כבר קיבלה 150 בקשות לסיוע.

"בעוד שהסטארט-אפ שלנו בגיבוי Binance, Nym, לא היה חשיפה לרמאים ב-FTX ו-Alameda, אנו שמחים לראות את קרן ההבראה הזו מ-Binance עוזרת לנזקקים", אמר הארי הלפין, מנכ"ל Nym Technologies. "בעוד שהמשא ומתן עם אלמדה היה כמו להתמודד עם נער תאב בצע שהיה בטוח יותר מדי באינטליגנציה וביכולת שלו, בינאנס תמיד היה איתנו יורים ישירים מאז שהם חתכו לנו את הבדיקה הראשונה שלנו לגבי טכנולוגיית פרטיות כשאף אחד אחר לא היה עושה זאת."

עם זאת, ישנן תהיות האם הקרן - שבינאנס כינסה וזרעה מיליארד דולר ראשוני - תוכל להמשיך ולרכז את הכוח בידי הבורסה. Binance לא הגיבה לבקשת תגובה.

סוגיות בנושא ההגבלים העסקיים

Thibault Schrepel, פרופסור חבר למשפטים ומומחה בלוקצ'יין ב-Vrije University Amsterdam, העלה שתי חששות עיקריים לגבי סוגיות פוטנציאליות של הגבלים עסקיים מקרן החילוץ החדשה: חרמות ושיתוף מידע רגיש.

הראשון כרוך בקבוצת חברות - לרוב מתחרות - שמסרבת ביחד לעשות עסקים עם חברה אחרת.

"בדרך כלל, החרמות אסורות כי הן מצמצמות את התחרות על ידי חיסול חברה. כאן, החברות הפונות לקרן עומדות לכאורה על סף היעלמות. ובכל זאת, אני יכול לראות כיצד סוכנות יכולה לראות בקרן מכשיר המנוהל על ידי חברות כדי להחליט מי מבין המתחרים האופקיים והאנכיים שלהן יכול לשרוד", אמר שרפל.

"לדעתי שלחברות המנהלות את הקרן יש אינטרסים בחברות רבות אחרות בתעשייה, לא אתפלא אם סוכנויות הגבלים עסקיים יחקרו בעוד שבועיים את הסיבות לכך שהקרן החליטה לסרב לממן גופים ספציפיים".

מכניקת קבלת החלטות

המכניקה של קבלת ההחלטות של הקרן, כמו גם המידה שבה התורמים שלה מתקשרים, יהיו גורמים מרכזיים בקביעת רמת הסיכון להגבלים עסקיים, הוסיף שרפל. Binance אמרה בהודעתה בשבוע שעבר כי לכל תורם תהיה הזדמנות לבחון הזדמנויות ו"לקבל החלטות השקעה ללא תלות זה בזה, על בסיס עסקה אחר עסקה".

"בפועל, זה יהיה מפתיע אם החברות המנהלות את הקרן לעולם לא יתקשרו, ולו רק כדי לדעת מי התחייב לעסקה", אמר שרפל.

לגבי הסיכון של שיתוף מידע, שרפל מציין כי טופס הבקשה של הקרן מבקש סקירה עסקית, סקירת צוות, חשיפה ל-FTX ו-Alameda, נתונים פיננסיים היסטוריים, סכום המימון המבוקש, ציר הזמן הרצוי למימון, צורת ההון המועדפת, א. מודל פיננסי המדגים נתיב לרווחיות לאחר מימון וסיכום קצר של המצב שבו נמצא המבקש על רקע תנודתיות מתמשכת בשוק.

"מידע זה יכול לעזור לבינאנס ולחברים אחרים בקרן להחליט על אסטרטגיה עסקית, ובכך להיחשב לנושאים רגישים מבחינה תחרותית", אמר שרפל. "בדרך כלל, החלפת מחירים, רמות ייצור, קיבולת ומרווחים נחשבת לחילופי מידע בלתי חוקיים. אם חברי הקרן יתאימו על משתנים אלו (אפילו בעקיפין) לאחר שיתוף המידע שהם ישיגו בזכות הקרן, הם נמצאים בשטח ההגבלים העסקיים".

הצטברות כוח

אלה השיקולים הטכניים שעומדים בבסיס החשש הרחב יותר: זה של שחקן אחד בונה כוח רב מדי בשוק הקריפטו.

"אם וכאשר כספים מהקופה הזו ייפרסו כדי לעזור לעסקים במצוקה, האם זה יבוא עם איזשהו תנאי?" אמר רוקי של ריד סמית', שהוסיף כי הקרן יכולה לתת לאדריכלים שלה דרך "לאסוף עסקים במצוקה ולהצליח בסופו של דבר לשלוט בהם".

עם זאת, לעת עתה, זה בקושי הדאגה הדחופה ביותר של המגזר.

"אנחנו כתעשייה מנסים להתגבר על סערות, מה שאנחנו צריכים עכשיו, יותר מתמיד, זה אחדות, תמיכה הדדית ומנהיגות חזקה. אין טעם להעלות ספקולציות לגבי ריכוזיות אם אין לך אפילו תעשייה צומחת חיובית מלכתחילה", אמר דובר מטעם Tron DAO, אשר הוחל לאחרונה לתרום לקרן ההבראה.

ישנן שאלות נוספות גם לגבי הקרן - לא מעט מהן הסיבה שהמיליארד דולר שהקצתה לה על ידי Binance הגיע מארנק קר שמשמש גם בית לכספי לקוחות. דובר Binance סירב להגיב על כך באותו זמן, אם כי הם הבהירו שההון לא היה כספי לקוחות אלא "נכסים בינאנסיים שהופרשו".

© 2022 The Crypto Block, Inc. כל הזכויות שמורות. מאמר זה מסופק למטרות מידע בלבד. הוא לא מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.