האם רגולטורי הקריפטו בארה"ב מרחיקים את השטח באמצעות פעולות אכיפה?

בעוד פעולות אכיפה רגולטוריות מתפתחות בין הרשות לניירות ערך (SEC) לבין הוועדה למסחר בחוזים עתידיים בסחורות (CFTC), האחרונה טענה בעדינות את Ethereum (ETH) ו-DAI, מטבע יציב המגובה באסימוני קריפטו אחרים, כסחורות דיגיטליות. האופן שבו שני האסימונים הללו מוצהרים כעת הוא עיקרו של מה שעשוי להיות מאבק שיפוט בין שתי הסוכנויות על מי יזכה להסדיר את הקריפטו.

עם פעולת ה-CFTC האחרונה, תלונת Ooki DAO שפורסמה היום הכוללת טיעונים משפטיים מורכבים בנוגע לשאלה האם מחזיקי אסימוני ממשל המצביעים ב-DAO אחראים, בשקט מתחת לפני השטח התלונה מתייגת את האסימונים בבורסת Ooki כסחורות אשר נותן לסוכנות את סמכות השיפוט הדרושה להגשת התלונה. באופן דומה, ה תיק SEC נגד Wahi נגד אנשים שהואשמו בסחר פנימי באסימונים בבורסת Coinbase ראו תשעה אסימונים שתויגו כניירות ערך של נכסי קריפטו.

למען ההגינות, שני הרגולטורים הללו עומדים בפני הנחיות מהבית הלבן ממסגרת הקריפטו הראשונה אי פעם שהוצגה בשבוע שעבר כחלק מהוראת ביצוע 14067. במסגרת, מינהל ביידן קורא "...רגולטורים כמו רשות ניירות ערך והבורסה (SEC) ו-Commodity Futures Trading Commission (CFTC), בהתאם למנדטים שלהם, ל להמשיך באגרסיביות לחקירות ופעולות אכיפה נגד פרקטיקות בלתי חוקיות במרחב הנכסים הדיגיטליים".

עם זאת, הצורך של כל סוכנות לנפק פעולות אכיפה עשוי גם ליצור את ההזדמנות עבור כל אחד מהרגולטורים לטעון את טענתו לגבי איזה חלק ממערכת הקריפטו הם יסדירו בעתיד. בעוד Ethereum (ETH) כבר נחשב כסחורה של נכס דיגיטלי, DAI בהחלט מעניין יותר עם הרבה מאוד על הקו עבור קרן MakerDAO שיצרה את ה-stablecoin אם DAI הוא נייר ערך או סחורה. DAI טוען שה-stablecoin שלהם אינו 'מגובה אלגוריתמית' אלא מובטח על ידי אסימוני קריפטו אחרים. זה שונה מ-Tether, שמשתמשת בדולר ארה"ב ומקבילותיו לגיבוי מטבעות יציבים, שנטען גם היא כסחורה דיגיטלית ב- תלונה מה-CFTC בשנה שעברה נגד Tether.

מה שקריטי כעת הוא שאם פעולות האכיפה הללו הן השיטה שבה טוענים אסימונים מסוימים כאסימוני סחורה דיגיטליים או אסימוני אבטחה על ידי ה-SEC ו-CFTC, זה אומר שחלקם עשויים לפרש שה-CFTC קבע זה עתה ש-DAI הוא כעת דיגיטלי. סחורה ולא נייר ערך.

בדו"ח שנערך לאחרונה משירות המחקר של הקונגרס (CRS) שכותרתו 'Stablecoins: בעיות משפטיות ואפשרויות רגולטוריותיו"ר ה-SEC, גארי גנסלר, צוטט כאומר, "...שכמה מטבעות יציבים עשויים להיות כשירים כ"ניירות ערך" לפי החוק הפדרלי - ייעוד שיכפוף את המנפיקים לדרישות רישום ודיווח". באופן ספציפי, הדו"ח הדגיש כיצד גנסלר הסביר שה-SEC תטען את ה-stablecoins האלה כניירות ערך אם האסימון הוא חלק מחוזה השקעה או אם ה-stablecoin עשוי לייצג "שטרות".

בינתיים, עדיין נראה שגם ה-SEC וגם ה-CFTC לא סיפקו הנחיות שיסייעו להבהיר את הנוף האם אסימונים דיגיטליים הם ניירות ערך וסחורות, מה שמותיר את הסביבה העסקית הנוכחית של התעשייה קשה ומלחיצה לניווט. כשנותר שבוע בלבד לסיום שנת הכספים של ממשלת ארה"ב, בתקופה שבה הרגולטורים בארה"ב נוטים לנפק פעולות אכיפה לפני סוף השנה, הלחץ האם פרויקט אסימון מסוים עלול להיקלע לגישה הנוכחית של ' רגולציה על ידי אכיפה', התעשייה כנראה תעמוד בכל תלונות נוספות שעלולות להופיע על ידי כל אחד מהרגולטורים.