TL; DR
- ליז טרוס הפכה לראש ממשלת בריטניה ב-6 בספטמבר, כאשר המדינה מתכוננת למיתון אפשרי ברבעון הרביעי.
- הבנק המרכזי האירופי העלה את הריבית ב-75 bps, שיא, אך הם עדיין נמצאים הרבה מאחורי עקומת האינפלציה ב-9.1%
- השוק מתמחר העלאת ריבית של 75 נקודות לשנייה בפגישת FOMC בספטמבר כתוצאה הסבירה ביותר בשל שוק העבודה ההדוק
- רוסיה משעה ללא הגבלת זמן את צינור הגז של נורד סטרים לאירופה
- גזפרום ו-CNPC מסכימות על המעבר לביצוע תשלומים עבור אספקת גז לסין ברובל וביואן
- הביטקוין ירד מתחת ל-20,000 דולר לראשונה מאז תחילת יולי
- המתאם של ביטקוין ל-S&P 500 נשאר חזק
- רוסיה עובדת עם כמה מדינות ידידותיות על התנחלויות חוצות גבולות במטבעות יציבות
סקירת מאקרו
כלכלה בסכנה
ליז טרוס נכנסה לתפקיד ראש הממשלה על רקע מיתון פוטנציאלי מאינפלציה דו ספרתית ועליית שיא ביוקר המחיה. היא עומדת בראש ממשלה עם הרעה במצב הפיננסים, בין היתר בשל המטבע הסטרלינג בשפל של 37 שנים ותשלומים מזנקים על גלגלים צמודים למדד.
טרוס הבטיחה הפחתת מסים ובדיקות תמריצים נוספות - תוכנית של 130 מיליארד ליש"ט להקפאת חשבונות החשמל בבריטניה ולחנק את האינפלציה, ככל הנראה מובילה לאינפלציה גבוהה יותר בטווח הארוך.
ככל שהתשואות המוזהבות המשיכו לטפס גבוה יותר בקצה הקדמי, התשואות לשנתיים עלו לשיא של 2 שנים, והתשואות ל-14 שנים טיפסו מעבר ל-10% לראשונה מאז 3.
סובסידיה של 130 מיליארד ליש"ט כדי לשמור על חשבונות האנרגיה של משקי הבית מתחת ל-2,500 ליש"ט שווה בערך 5% מהתמ"ג הבריטי. סובסידיה כה כבדה תעלה ככל הנראה את מחירי האנרגיה, תגביר את עלויות הסקטורים העסקיים ותגרום לתשואות החוב החברות לזנק.
אירופה נאבקת הלאה
אירופה ממשיכה לצלול בעקבות העלאת הריבית האחרונה של ה-ECB ב-75 נקודות. האירו נאבק להגיע מעל לשוויון מול הדולר האמריקאי.
אמון המשקיעים בגוש האירו הראה שיפור מועט או לא, שכן סקר Sentix מראה ירידה של כמעט 7 נקודות ל-31.8 - רמות דומות שנראו במהלך מגיפת קוביד והמשבר הפיננסי של 2008.
מנהיגים ברחבי גוש האירו דנים בחבילות סיוע; גרמניה מכינה חבילת הקלה באינפלציה של 65 מיליארד דולר, הדורשת מונטיזציה מאסיבית של חובות מה-ECB כדי להכיל מרווחים ולהקל על התנאים, מה שיוביל להשפלה נוספת.
קורלציות
אפוקליפסת זומבים
כמעט 25% מהעסקים בארה"ב הם "חברות זומבים". השיא הקודם של זומבים היה 17%, שנקבע בשנת 2001. חברות אלו שרדו משיעורי ריבית כמעט אפסיים ואינן מייצרות מזומן כדי לשלם ריבית על חובותיהן. הם תוצאה של תשואות נמוכות באופן מלאכותי בארה"ב
לחברות הללו יהיה די קשה לשרוד בסביבת תשואות עולה, מה שיגרום בסופו של דבר לאבטלה המונית.
נכון לעכשיו, שיעור האבטלה הוא 3.7%. שיעור אבטלה דו ספרתי נראה לאחרונה במהלך המיתונים שנגרמו כתוצאה מהתרסקות הדיור והקוביד ב-2008.
לדברי ג'ים ווקר, כלכלן ראשי ב-Aletheia Capital:
"אם השווקים היו קובעים את שיעורי הריבית, לעולם לא הייתם מגיעים לרמות של ריבית אפסית שהבנקים המרכזיים דחפו, שהסתיימו בעקבות חברות זומבים".
מד מניות ותנודתיות
ה-Standard and Poor's 500, או פשוט ה-S&P 500, הוא מדד בורסה העוקב אחר ביצועי המניות של 500 חברות גדולות הנסחרות בבורסות בארצות הברית. S&P 500 4,067 4% (תלת ממד)
שוק המניות של נאסד"ק היא בורסה אמריקאית שבסיסה בעיר ניו יורק. היא מדורגת במקום השני ברשימת הבורסות לפי שווי השוק של המניות הנסחרות, אחרי הבורסה בניו יורק. נאסד"ק 12,681 4% (תלת ממד)
מדד התנודתיות של Cboe, או VIX, הוא מדד שוק בזמן אמת המייצג את ציפיות השוק לתנודתיות במהלך 30 הימים הקרובים. משקיעים משתמשים ב-VIX כדי למדוד את רמת הסיכון, הפחד או הלחץ בשוק בעת קבלת החלטות השקעה. VIX 23 -9% (תלת ממד)
S&P וביטקוין קשורים בירך
דוברי הפד ניסו לדכא את שוק המניות במהלך השבוע שהחל ב-5 בספטמבר ורק החמירו את המצב ככל שהמניות עלו בעליות.
לפגישת FOMC המתוכננת לסוף ספטמבר יש כרגע סבירות של 86% לשיעור העלאה של 75 נקודות בסיס.
המניות בארה"ב ממשיכות להישאר בקורלציה הדוקה עם BTC. במשך רוב שנת 2022, הביטקוין וה-S&P500 היו בקורלציה הדוקה זה עם זה. נכון לעכשיו, ה-S&P500 נמצא ב-19% מהשיא בכל הזמנים, אך אם המניות יורדות, אנו מצפים לראות שפל חדש עבור הביטקוין.
סחורות
הביקוש לזהב נקבע על פי כמות הזהב ברזרבות הבנק המרכזי, שווי הדולר האמריקני והרצון להחזיק בזהב כהגנה מפני אינפלציה ופיחות במטבע, כולם עוזרים להניע את מחיר המתכת היקרה. מחיר זהב $1,724 1.0% (תלת ממד)
בדומה לרוב הסחורות, מחיר הכסף נקבע על פי ספקולציות והיצע וביקוש. הוא מושפע גם מתנאי השוק (סוחרים גדולים או משקיעים ומכירה בחסר), ביקוש תעשייתי, מסחרי וצרכני, הגנה מפני לחץ פיננסי ומחירי זהב. מחיר כסף $19 5.8% (תלת ממד)
מחיר הנפט, או מחיר הנפט, מתייחס בדרך כלל למחיר הספוט של חבית (159 ליטר) של נפט גולמי בנצ'מרק. מחיר נפט גולמי $87 -1.5% (תלת ממד)
תעבור על ESG, הביקוש לפחם מזנק
אסיה פחם עתיד. (מקור: TradingView)בשבוע שעבר, צפינו בשוק החוזים העתידיים על האנרגיה, השבוע זה חוזים עתידיים על פחם. מחיר הפחם באסיה (בנצ'מרק נקודתי של ניוקאסל) זינק לשיא של כל הזמנים של 440 דולר לטון מטרי. הגרף משקף את המחיר העתידי לאוקטובר, נובמבר ודצמבר 2022. מחירי הפחם באסיה עולים לשיא ככל שהמצוד העולמי אחר דלק מסלים. חברות שירות מסתכלות על פחם כדי להחליף גז טבעי נוזלי שהפך יקר מדי להשגה.
העובדות
- פחם פיזי נקודתי שהוטען בנמל ניוקאסל באוסטרליה היה במחיר של 436.71 דולר לטון, שיא. זה כמעט פי שלושה מהמחיר הפעם בשנה שעברה.
- החוזים העתידיים על ניוקאסל לאוקטובר זינקו ב-5% ל-463.75 דולר לטון ביום שני, המחיר הגבוה ביותר בנתונים שנמשך עד ינואר 2016
בכמה עלו מחירי האנרגיה בשנה האחרונה:
- חוזים עתידיים על גז טבעי באירופה: +% 335
- נקודת LNG אסייתית: +% 255
- חוזים עתידיים על פחם באירופה: +% 180
- נקודת פחם אסייתית: +% 157
תעריפים ומטבעות
שטר האוצר ל-10 שנים הוא התחייבות חוב שהונפקה על ידי ממשלת ארצות הברית עם מועד של 10 שנים עם ההנפקה הראשונית. שטר אוצר ל-10 שנים משלם ריבית בשיעור קבוע אחת לחצי שנה ומשלם את הערך הנקוב למחזיק במועד הפירעון. תשואה של 10 שנים של האוצר 3.3% 3% (תלת ממד)
מדד דולר ארה"ב הוא מדד לערך הדולר האמריקאי ביחס לסל של מטבעות זרים. DXY 107.8 -1.65% (תלת ממד)
תרשים USDJPY במוקד
גרף ה-USD/JPY ממשיך להגיע לשיאים של עשורים רבים, כעת הוא 142 ומטפס. הבנק של יפן (BOJ) עומד כיום על חוב של 230% מהתמ"ג וגירעון של 9%, והמכת הפטיש היא שה-BOJ מחזיק ב-50% מהחוב הממשלתי.
יפן היא המחזיקה הזרה הגדולה בעולם של אוצר ארה"ב (1.2 טריליון דולר); עם היחלשות הין, ליפן יש תמריץ נוסף למכור אוצר ארה"ב כדי להגן על הין, והמכירות הללו נעשות כדי לשלם עבור אנרגיה. בקרת עקומת התשואות על ידי ה-BOJ, שאינה מאפשרת לאוצר ל-10 שנים להניב יותר מ-0.25% (25bps), גורמת ללחץ נוסף על הין.
נכון ל-7 בספטמבר, התשואה ל-10 שנים עלתה מעל 0.25%, ו-BOJ נאלץ לקנות אג"ח עם ין מודפס טרי כדי לשלם עבור אספקה. המשקיעים יצטרכו למכור אג"ח כדי להימנע מהחזר בפיחות הין, כל זאת בזמן שהתשואות ממשיכות לעלות עוד יותר עם מכירת האג"ח.
לירידת הין תהיה השפעות אדווה בכל הכלכלה העולמית, שכן יפן היא היצואנית הרביעית בגודלה בעולם. שער החליפין האפקטיבי הצר האמיתי עבור יפן נמצא ברמות שלא נראו מאז 1973. מהלכים מסוג זה לוקח זמן עד להופיע בתמחור הנכסים.
מה ההשפעה, והאם היא משפיעה על ביטקוין?
ספטמבר הוא החודש הראשון של הידוק כמותי בקנה מידה מלא על ידי הפד, מה שאומר ביקוש נמוך יותר לאוצר ארה"ב, במקביל לירידה של יפן ואסיה FX. ביקוש נמוך יותר ל-USTs ישתווה לתשואות גבוהות יותר של אג"ח בארה"ב ולסיכון נכסי סיכון.
עקב עליית תשואות האג"ח, הדבר עלול לאלץ את הפד לשקול שליטה בעקומת התשואות. עם זאת, דרך נוספת היא שה-Fed ירכוש אג"ח ממשלתיות יפניות כדי להוריד לחץ מה-BOJ.
שוורי אג"ח לכודים, ספירלת החוב מואצת
לפי Investopedia, TLT היא תעודת סל איכותית, הודות ליחס הוצאות ונזילות נמוכים. עם זאת, במהלך אירוע הפחתת השאיפה העולמי הזה שמתרחש, אגרות חוב נטבחו. כאשר הפד ממשיך להגביר את ה-QT והאוצר ל-10 שנים דוחף לכיוון 4%+. זה מתורגם לעלות החלפת שירות חוב של 1.2 טריליון דולר - פי 3 מהוצאות הריבית השנתיות הנוכחיות. לכן, ארה"ב פועלת בגירעון שכן החוב הפדרלי לתוצר עומד על 137%.
ל-Fed יש שתי אפשרויות, ריביות ציר והורדות ולחדש הקלות כמותיות - לבעוט את הפחית במורד הדרך הפתגמית - או להמשיך לתת לאינפלציה חמה יותר מ-2%, להעלות את התמ"ג ולהפיק רווחים מהחוב.
מסגרת הזמן לא ידועה כמה זמן זה יכול להימשך, אבל פוליטיקאים וממשלות בדרך כלל בחרו לבעוט את הפחית במורד הדרך.
סקירה של Bitcoin
מחיר הביטקוין (BTC) בדולר ארה"ב. מחיר Bitcoin $22,040 10.60% (תלת ממד)
המדד של שווי השוק הכולל של ביטקוין מול שווי השוק הגדול יותר של מטבעות קריפטוגרפיים. דומיננטיות של Bitcoin 39.29% 1.28% (תלת ממד)
מ-5 בספטמבר ואילך, ביטקוין נסחר מתחת למחיר המומש שעומד על 21,500 דולר
רוסיה עובדת עם כמה מדינות ידידותיות על התנחלויות חוצות גבולות במטבעות יציבות
בריכת הכרייה פולין, הממוקמת בבייג'ינג, השעתה את המשיכה מארנקה בשל בעיות נזילות. נכון לעכשיו, 10% מה ביטקוין שיעור ה-hash מצביע על מאגר הכרייה של Poolin.
ב-8 בספטמבר, ההשלכות האקלים והאנרגיה של נכסי קריפטו בארה"ב פורסמו על ידי הבית הלבן
הביטקוין נסגר ב-6 בספטמבר במחיר של 18,849 דולר בירידה של 72.6% מהשיא בכל הזמנים והסגירה הנמוכה ביותר של יום ב-2022
כתובות
אוסף מדדי כתובות ליבה עבור הרשת.
מספר הכתובות הייחודיות שהיו פעילות ברשת כשולח או כמקבל. רק כתובות שהיו פעילות בעסקאות מוצלחות נספרות. כתובות פעילות 934,803 0.64% (תלת ממד)
מספר הכתובות הייחודיות שהופיעו לראשונה בעסקה של המטבע המקומי ברשת. כתובות חדשות 2,868,464 3.28% (תלת ממד)
מספר הכתובות הייחודיות שמחזיקות 1 BTC או פחות. כתובות עם ≥ 1 BTC 901,681 0.18% (תלת ממד)
מספר הכתובות הייחודיות שמחזיקות לפחות 1k BTC. כתובות עם יתרה ≤ 1k BTC 2,140 -0.28% (תלת ממד)
כתובות הצטברות ממשיכות במסלול האנכי שלה
מספר כתובות הצבירה הייחודיות ממשיך להגיע לשיאים של כל הזמנים. כתובות צבירה הן כתובות עם לפחות 2 העברות נכנסות שאינן אבק ומעולם לא הוציאו כספים. כתובות חליפין וכתובות שהתקבלו מעסקאות Coinbase (כתובות כורים) נמחקות. כדי להתחשב במטבעות שאבדו, מושמטות גם כתובות שהיו פעילות לאחרונה לפני יותר מ-7 שנים.
במהלך ריצת השוורים של 2017, כתובות הצבירה הפכו לפרבוליות, עם עלייה של למעלה מ-200,000 כתובות. עם זאת, מגמה דומה מתרחשת לשנת 2022, עם גידול של 200,000 כתובות. אבל המחיר ירד מאז תחילת השנה. כתובות ממשיכות לצבור BTC דרך אי ודאות מאקרו חמורה והרבה פעולות מחיר שליליות, אבל מה שמעודד לראות שקבוצות רבות ושונות מצטברות אם כי ברמות שונות. השנה, מכירות רבות התרחשו בעיקר מפירוק וכניעה של מחזיקים לטווח קצר, מה שיוסבר בהמשך הניוזלטר.
ישויות
מדדים מותאמים לישות משתמשים באלגוריתמי אשכולות קנייניים כדי לספק אומדן מדויק יותר של מספר המשתמשים בפועל ברשת ולמדוד את פעילותם.
מספר הישויות הייחודיות שהיו פעילות כשולח או כמקבל. ישויות מוגדרות כאשכול של כתובות הנשלטות על ידי אותו ישות רשת ומוערכות באמצעות היוריסטיקה מתקדמת ואלגוריתמי האשכולות הקנייניים של Glassnode. ישויות פעילות 253,203 5.23% (תלת ממד)
מספר ה-BTC ב-Purpose Bitcoin ETF. תעודת סל ייעודית אחזקות 23,679 -0.37% (תלת ממד)
מספר הישויות הייחודיות המחזיקות לפחות 1k BTC. מספר לווייתנים 1,700 -0.64% (תלת ממד)
הכמות הכוללת של BTC המוחזקת על כתובות שולחן OTC. OTC Desk Holdings 4,119 BTC 8.80% (תלת ממד)
לווייתנים ממשיכים למכור, בעוד הקמעונאות מצטברת
לווייתנים מוגדרים על ידי glassnode כישות שמחזיקה 1,000 BTC או יותר. הגרף שלהלן מתאר את שינוי המיקום נטו של לווייתנים - כאשר לווייתנים קונים ומוכרים. ניתן לראות כאשר לווייתנים נמכרו (אדום) במאי 2021 ובמאי 2022, המחיר ירד משמעותית. לעומת זאת, כאשר לווייתנים רוכשים BTC, יש לו גם קשר משמעותי עם עליית המחירים. עם זאת, בחלק גדול משנת 2022 התפוצצו הלווייתנים בכבדות, בעיקר לאחר קריסת טרה לונה.
בעוד הלווייתנים ממשיכים למכור את אחזקותיהם ב-BTC, הקמעונאות היא אחת הישויות העיקריות שממשיכות להצטבר. קמעונאות מחזיקה כמעט 3 מיליון BTC לעומת 9 מיליון BTC של לווייתנים. עם זאת, אנו יכולים לראות מגמה ברורה של צמיחה אקספוננציאלית של אחזקות קמעונאיות, שהיא חיובית נטו לאימוץ והפצה של BTC מכיוון שהוא מרוכז בפחות ידיים, וזה אחת מביקורות רבות על ביטקוין.
נגזרות
נגזר הוא חוזה בין שני צדדים אשר שואב את ערכו/מחירו מנכס בסיס. הסוגים הנפוצים ביותר של נגזרים הם חוזים עתידיים, אופציות והחלפות. זהו מכשיר פיננסי אשר שואב את ערכו/מחירו מנכסי הבסיס.
הסכום הכולל של הכספים (שווי דולר) שהוקצה בחוזים עתידיים פתוחים. עתיד פתוח ריבית $ 12.56B 9.36% (תלת ממד)
הנפח הכולל (שווי דולר) שנסחר בחוזים עתידיים ב-24 השעות האחרונות. נפח עתיד $ 21.8B $23.49 (תלת ממד)
הסכום שחוסל (שווי דולר) מפוזיציות שורט בחוזים עתידיים. סך כל חיסולים ארוכים $ 129.34M $ 65.39M (תלת ממד)
הסכום שחוסל (שווי דולר) מפוזיציות ארוכות בחוזים עתידיים. סך כל ליקויים קצרים $ 112.77M $ 75.77M (תלת ממד)
שיא כל הזמנים עבור חוזים עתידיים ואינטרס פתוח תמידי - התאימו לתנודתיות
יחס מינוף הריבית הפתוחה העתידי מחושב על ידי חלוקת ערך החוזה הפתוח בשוק בשווי השוק של הנכס (המוצג כ-%). זה מחזיר אומדן של מידת המינוף הקיימת ביחס לגודל השוק כמדד לשאלה האם שוקי הנגזרים הם מקור לסיכון מינוף.
- ערכים גבוהים מצביעים על כך שהריבית הפתוחה בשוק העתידי היא גדולה ביחס לגודל השוק. זה מגביר את הסיכון לסחיטה קצרה/ארוכה, אירוע של מינוף או מפל חיסול.
- ערכים נמוכים מצביעים על כך שהריבית הפתוחה של שוק החוזים העתידיים קטנה יחסית לגודל השוק. זה בדרך כלל עולה בקנה אחד עם סיכון נמוך יותר של קנייה/מכירה בכפייה ותנודתיות בהנחיית נגזרים.
- הפחתת מינוף אירועים כגון סחיטה קצרה/ארוכה או מפלי חיסול ניתן לזהות על ידי ירידות מהירות ב-OI ביחס לשווי השוק וירידות אנכיות במדד.
נכון לעכשיו, גם החוזים העתידיים וגם ה-OI התמידי נמצאים בשיא של כל הזמנים, מה שמגביר את הסיכויים לשוק תנודתי יותר, כפי שראינו במהלך השבועות האחרונים של כמות הולכת וגוברת של חיסולים ואירועי פירוק מינוף.
יותר מ-300 מיליון דולר של נכסים חוסלו
ככל שהמינוף גדל במערכת האקולוגית, כך גדלה ההסתברות לחיסול. זה נתמך על ידי המדד Total Futures Liquidations, אשר ראה כמות ניכרת של חיסולים בשבועות האחרונים, ב-7 בספטמבר ראינו כ-70 מיליון דולר של לונגים שחוסלו, בתוספת 145 מיליון דולר של לונג שחוסלו ב-19 באוגוסט. שניים מכמות הלונגים הגבוהה ביותר שחוסלו השנה כאשר משקיעים ניסו לקנות את עליית שוק הדובים.
כורים
סקירה כללית של מדדי כורים חיוניים הקשורים לכוח גיבוב, הכנסות וייצור בלוק.
המספר המשוער הממוצע של hashes לשנייה המיוצרים על ידי הכורים ברשת. קצב האש 282 TH / s 8.05% (תלת ממד)
האספקה הכוללת המוחזקת בכתובות הכורים. מאזן כורה 1,834,866 BTC 0.05% (תלת ממד)
הכמות הכוללת של המטבעות שהועברו מכורים לחילופי ארנקים. רק העברות ישירות נספרות. שינוי מיקום נטו כורה -51,751 BTC -4,170 BTC (תלת ממד)
כניעת הכורים לא הסתיימה
עקב עליית עלויות הייצור וקשיי כרייה של 1% מהשיא בכל הזמנים, אנו עדים לירידה בהכנסות של כורים אשר יראו כורים לא רווחיים מנותקים מהרשת. מדד ה-hash של רצועת הכלים מסמן כעת כי כניעת הכרייה הסתיימה אולם, Cryptoslate לא מאמינים בזה כרגע.
עם הלחץ הפיננסי הנרחב הזה על הכורים, התזרים הגיעו לשיאים של כמעט 10,000 BTC, אשר ניתן להשוואה לשוק הדובי של 2018/19 אך לא משמעותי כמו המכירה המוקדמת של 2021. היתרה בארנקי הכורים ממשיכה להימכר מהשיא שלה (בסביבות 15,000 BTC), עם זאת, ברגע ש-CryptoSlate יראה מהפך משמעותי בהתנהגות הכורים, נוכל להיות שורי יותר בתחתית BTC שנוצרת.
כדי לאשר שהכניעה מהכורים לא הסתיימה. כלי המעקב אחר כניעת הכורים מעריך את ההסתברות לכניעה בקרב הכורים, בעוד שהוא מחפש מפגש בין Pull Multiple < 0.6 לבין דחיסת סרט בקושי <0.06. כמו גם לקיחת המחיר הממומש עבור כורים (לא כולל מטבעות פאטושי) המשמש כמדד לבסיס עלות האיזון הכרות, עומד כיום על 27,775 $.
היכן ש-CryptoSlate הדגשה אזורים בצהוב מראה כניעה שבה ביטקוין נסחר מתחת למחיר המומש עבור הכורים. כפי שאתה יכול לראות במשך רוב המחצית השנייה של 2022, נסחרנו מתחת למחיר המומש, כלי המעקב הזה אישר גם כניעה במהלך 2014-15, 2018-2019, ושוק הדובים של 2020.
פעילות על שרשרת
אוסף של מדדי שרשרת הקשורים לפעילות בורסה מרוכזת.
הכמות הכוללת של המטבעות המוחזקים בכתובות החלפה. יתרת חליפין 2,371,982 BTC 27,173 BTC (תלת ממד)
שינוי 30 הימים של האספקה המוחזקת בארנקי חליפין. החלפת מיקום נטו -117,735 BTC 262,089 BTC (תלת ממד)
הסכום הכולל של המטבעות שהועברו מכתובות החלפה. נפח יציאות חליפין 247,259 BTC 12 BTC (תלת ממד)
הסכום הכולל של המטבעות שהועברו לכתובות החלפה. נפח כניסות חליפין 257,063 BTC 5 BTC (תלת ממד)
מספר העסקאות מסמל שוק דובי
מספר העסקאות שופך תובנה נוספת לגבי הביקוש לניצול רשת ושטח חסימה. שטח בלוקים זמין מוגבל מגביל את קיבולת העסקאות, והעמלות משמשות ליצירת עסקה. עמלות נמוכות, אין סימן ברור לעומסי תנועה.
במהלך ריצות השוורים של 2017 ו-2021, ברור לראות זינוק מסיבי במספר העסקאות, העולה על 300,000. עם זאת, כאשר מחזורי שוק השוורים מסתיימים ומתחילים שווקי דובים, העסקאות מתחילות ליפול מצוק אשר ניכר ב-2018 והחל מאמצע 2021. לאחר מספר חודשים של התאוששות בשנת 2021, הביקוש קפא ב-XNUMX החודשים האחרונים, מה שמעיד על כך שמדובר בסביבת HODLers. קומה זו הופכת לנורמה החדשה עד שהשוק השוורי הבא יתחדש.
פירוט גיאוגרפי
המחירים האזוריים נבנים בתהליך בן שני שלבים: ראשית, תנועות המחירים מוקצות לאזורים על סמך שעות עבודה בארה"ב, אירופה ואסיה. המחירים האזוריים נקבעים לאחר מכן על ידי חישוב הסכום המצטבר של שינויי המחירים לאורך זמן עבור כל אזור.
מדד זה מציג את השינוי של 30 יום במחיר האזורי שנקבע במהלך שעות העבודה באסיה, כלומר בין 8:8 ל-00:00 לפי שעון סין (12:00-XNUMX:XNUMX UTC). אסיה 4,762 BTC -3,260 BTC (תלת ממד)
מדד זה מציג את השינוי של 30 יום במחיר האזורי שנקבע במהלך שעות העבודה של האיחוד האירופי, כלומר בין 8:8 ל-07:00 שעון מרכז אירופה (19:00-06:00 UTC), בהתאמה שעון קיץ מרכז אירופה (18:00-XNUMX:XNUMX UTC). אירופה -15,070 BTC -3,617 BTC (תלת ממד)
מדד זה מציג את השינוי של 30 יום במחיר האזורי שנקבע במהלך שעות העבודה בארה"ב, כלומר בין 8:8 ל-13:00 שעון מזרח (01:00-12:00 UTC), בהתאמה שעון קיץ מזרחי (0:00-XNUMX:XNUMX UTC) . ארצות הברית -12,827 BTC 6,027 BTC (תלת ממד)
אסיה מרחיבה את השוריות
משקיעים אסייתים, הנחשבים "כסף חכם", המשיכו להצטבר מתחילת ספטמבר. בינתיים, הפחד ממשיך לגדול בארה"ב ובאיחוד האירופי.
ההיצע משנה לשנה ממשיך להתרחב עם אסיה, והשוריות שלהם תואמת כעת לשוקי הדובים של 2016-17 ו-2020. אסיה צוברת BTC זול במהלך אי ודאות מאקרו.
שכבה-2
שכבות משניות, כמו רשת Lightning, קיימות ב-Blockchain של ביטקוין ומאפשרות למשתמשים ליצור ערוצי תשלום שבהם עסקאות יכולות להתרחש הרחק מה-Blockchain הראשי.
הסכום הכולל של BTC נעול ברשת Lightning. קיבולת ברק 4,749 BTC 1.41% (תלת ממד)
מספר הצמתים של Lightning Network. מספר צמתים 17,459 -0.11% (תלת ממד)
מספר הערוצים הציבוריים של Lightning Network. מספר ערוצים 85,528 -0.50% (תלת ממד)
צמתים וערוצים של ברק נשארים מושתקים
ככל שרשת ברק ממשיכה לצמוח באופן אורגני וממשיכה להגיע לשיאים בכל הזמנים שבוע אחר שבוע לאוגוסט. מנקודת מבט של צומת וערוצים הוא נשאר מושתק, מספר ממוצע של ערוצי רשת ברק לכל צומת נשאר שטוח במשך כמעט שנתיים. בעוד ערוצי רשת ברק נפתחים או נסגרים בכל יום, הם פחותים משמעותית בהשוואה לשוק השוורי של 2.
אספקה
הכמות הכוללת של אספקה במחזור המוחזקת על ידי קבוצות שונות.
הכמות הכוללת של אספקה במחזור המוחזקת על ידי מחזיקים לטווח ארוך. אספקת מחזיק לטווח ארוך 13.61 מיליון BTC 0.29% (תלת ממד)
הכמות הכוללת של אספקה במחזור המוחזקת על ידי מחזיקים לטווח קצר. אספקת מחזיק לטווח קצר 3.12 מיליון BTC -1.93% (תלת ממד)
אחוז האספקה במחזור שלא זז במשך שנה אחת לפחות. אספקה פעילה לאחרונה לפני שנה+ 66% 0.00% (תלת ממד)
סך ההיצע המוחזק על ידי גופים לא נזילים. הנזילות של ישות מוגדרת כיחס בין תזרימי יציאה מצטברים לבין תזרים מצטבר לאורך אורך החיים של הישות. ישות נחשבת לא נזילה / נוזלית / נזילה גבוהה אם הנזילות שלה L היא ≲ 0.25 / 0.25 ≲ L ≲ 0.75 / 0.75 ≲ L, בהתאמה. אספקה נזילה 14.83 מיליון BTC 0.14% (תלת ממד)
היצע הנזילים ממשיך לגדול
אספקה לא נזילה מוגדרת כסך האספקה המוחזקת על ידי ישויות לא נזילות. הנזילות של ישות מוגדרת כיחס בין תזרימי יציאה מצטברים לבין תזרים מצטבר לאורך אורך החיים של הישות. ישות נחשבת לא נזילה / נוזלית / נזילה גבוהה אם נזילותה L הוא ≲ 0.25 / 0.25 ≲ L ≲ 0.75 / 0.75 ≲ L, בהתאמה.
אספקת הנזילות ממשיכה לצמוח באמצעות שוק דובי ואירוע של הפחתת מינוף עולמי המתרחש במאקרו. זהו סימן מעודד; גם אם דרישת הקונים אינה חזקה, המשקיעים לא מוכנים לוותר על ה-BTC שלהם. נכון לעכשיו, 74% מהיצע הביטקוין אינו נזיל. היצע הבלתי נזילים גדל בכמעט מיליון BTC מתחילת השנה, נכון לעכשיו בשיעור מדהים של 1 מיליון BTC.
התרשים שלהלן מאשר את ההנחה שלנו שההיצע הבלתי נזיל של BTC עדיין גדל. למרות הירידה המשמעותית במחיר השנה, צבירה נטו של משקיעים לטווח ארוך עדיין חיובית שכן יותר ביטקוין מוכנס לאחסון "קר". חלה עלייה גלויה במטבעות שהפכו ליותר נזילים במהלך החודשים האחרונים - 400,000 BTC - כאשר משקיעים עוברים לאסוף את ה-BTC הזול יחסית.
קבוצות
מפרק התנהגות יחסית לפי הארנק של גופים שונים.
SOPR - יחס הרווח התפוקה (SOPR) מחושב על ידי חלוקת הערך הממומש (בדולר ארה"ב) חלקי הערך בעת היצירה (USD) של תפוקה שהוצאה. או פשוט: מחיר נמכר / מחיר ששולם. מחזיק לטווח ארוך SOPR 0.60 -72.48% (תלת ממד)
מחזיק לטווח קצר SOPR (STH-SOPR) הוא SOPR שלוקח בחשבון רק תפוקות הוצאה מתחת ל-155 ימים ומשמשת כאינדיקטור להערכת התנהגותם של משקיעים לטווח קצר. מחזיק לטווח קצר SOPR 0.99 0.00% (תלת ממד)
ציון מגמת הצטברות הוא אינדיקטור המשקף את הגודל היחסי של ישויות שצוברות באופן פעיל מטבעות בשרשרת במונחים של אחזקות BTC שלהן. קנה המידה של ציון מגמת הצבירה מייצג הן את גודל יתרת הישויות (ציון ההשתתפות שלהן), והן את כמות המטבעות החדשים שהם רכשו/מכרו במהלך החודש האחרון (ציון שינוי היתרה שלהם). ציון מגמת צבירה של קרוב יותר ל-1 מציין שבמצטבר, ישויות גדולות יותר (או חלק גדול מהרשת) מצטברים, וערך קרוב יותר ל-0 מציין שהם מתפזרים או לא מצטברים. זה מספק תובנה לגבי גודל האיזון של משתתפי השוק, והתנהגות הצבירה שלהם במהלך החודש האחרון. ציון מגמת צבירה 0.173 1630.00% (תלת ממד)
מחזיקים לטווח ארוך מתחת למים
מחזיקים לטווח ארוך מוגדרים כמשקיעים שהחזיקו בביטקוין יותר מ-155 ימים. LTHs (הצללה כחולה) מחזיקים כיום ב-80% מהיצע ה-BTC, מה שדומה לשפלים קודמים בשוק הדובי כמו 2019 ו-2020, שכן STHs נכנעים עקב תיקון מחירים.
נכון לעכשיו, למעלה מ-30% מה-LTH אובדי עצות עם רכישות ה-BTC שלהם, שהיא הגבוהה ביותר מאז 2020, וברמה גבוהה של ודאות, הם קנו במהלך שיא ריצת השוורים של 2021. עם זאת, קבוצה חדשה זו שנכנסה במהלך ריצת השוורים של 2021 אינה נמכרת ברמות המחירים הללו, מה שרק מחזק את הרשת לטווח הארוך.
מחזיקים לטווח ארוך ממשיכים לצבור
LTHs רואים ברמות המחיר הנוכחיות הללו זמן לצבירה במהלך "חורף קריפטו" זה. LTHs קונים BTC כשהמחיר מדוכא, אבל בהתחשב באי הוודאות ואירועי המאקרו שהתרחשו השנה, זה מעודד לראות הצטברות ברמה זו. בשל משמעות אי הוודאות עבור LTHs, הם מתהפכים בין הפצה לצבירה עם כמויות קטנות משמעותית מאשר במחזורים קודמים.
Stablecoins
סוג של מטבע קריפטוגרפי המגובה בנכסי רזרבה ולכן יכול להציע יציבות מחירים.
הכמות הכוללת של המטבעות המוחזקים בכתובות החלפה. יתרת Stablecoin Exchange $ 37.43B 1.61% (תלת ממד)
הסכום הכולל של USDC המוחזק בכתובות החלפה. יתרת חילופי USDC $ 2.46B -12.75% (תלת ממד)
הסכום הכולל של USDT שנערך בכתובות החלפה. יתרת חילופי USDT $ 17.01B 1.61% (תלת ממד)
'אבקה יבשה'
"אבקה יבשה" מתייחס למספר המטבעות היציבים הזמינים בבורסות המוחזקות על ידי משקיעים שרכשו אסימונים כגון USDC או USDT. ההנחה הכללית היא שרמות גבוהות של מטבעות יציבים המוחזקים בבורסות הן סימן שורי עבור BTC מכיוון שהוא מראה על נכונות לשמור הון בשווקי הקריפטו עד לשינוי התנאים.
הטבלה למטה מציגה כ-40 מיליארד דולר מטבעות יציבים הממתינים לפריסה, שזה כמעט בשיא של כל הזמנים כאשר המשתתפים מחכים שהמאקרו ישתנה מסיכון מושבת לסיכון מופעל.
(*התרשים שלמעלה מתייחס רק למטבעות Stablecoins הבאים: BUSD, GUSD, HSUD, DAI, USDP, EURS, SAI, USDD, USDT, USDC)
מקור: https://cryptoslate.com/market-reports/weekly-macroslate-bitcoin-facing-first-global-recession-as-currency-collapses-energy-crisis-becomes-reality-for-europe/