בית המשפט האמריקאי שואל את דחיית ה-SEC של קרן הביטקוין של גרייסקייל

השופטים בבית המשפט הפדרלי לערעורים בארה"ב הטילו ספק בעמדתה של רשות ניירות ערך בנוגע להחלטה לדחות את בקשתה של Grayscale Investment לקרן מסחר בביטקוין נקודתית.

פאנל של שלושה שופטים העלה שאלות משמעותיות בנוגע לעמדתה של ה-SEC בנושא, במיוחד מאחר שהיא אישרה בעבר מוצרים עתידיים של ביטקוין. 

עמדתה של SEC מוטלת בספק 

פאנל של שופטי בתי המשפט הפדרליים לערעורים בארה"ב הטיל ספק בהחלטת הרשות לניירות ערך (SEC) לדחות את בקשתה של Grayscale Investment לקרן ביטקוין נקודתית הנסחרת בבורסה. השופטים הבחינו כי הסוכנות אישרה בעבר מוצרים עתידיים על ביטקוין. הרשות לניירות ערך דחתה, ביוני האחרון, את בקשתה של Grayscale Investment LLC להמיר את Grayscale Bitcoin Trust הנקודתי שלה לקרן נסחרת בבורסה (ETF). בהצדקת החלטתה, ה-SEC הצהירה כי ההצעה לא עומדת בתקנים למניעת הונאה והגנה על משקיעים. 

גרייסקיני ייצג את היועץ המשפטי לשעבר דונלד ורילי ג'וניור, אשר תיאר את הבעיה בהחלטת ה-SEC, והצהיר, 

"הבעיה הבסיסית עם ההזמנה היא שהיא סותרת פקודות קודמות של SEC שנותנות אור ירוק ל-ETPs עתידיים של ביטקוין המהווים את אותו סיכון להונאה ומניפולציה ואשר קיים אותו מנגנון מעקב CME [Chicago Mercantile Exchange] כדי להגן מפני סיכונים אלו. ."

בעבר, ה-SEC אישרה מוצרי השקעה ממספר חברות, כולל ProShares, Teucrium, VanEck ו-Valkyrie, כולם מקושרים לחוזים עתידיים של BTC. כתוצאה מכך, השופטים שאלו את ה-SEC על הטיעון של Grayscale, וקבעו כי מאחר שהגוף הרגולטורי אישר הסכמי מעקב מסוימים למניעת הונאה בתעודות סל מבוססות עתידיים על ביטקוין, אותו הדבר אמור להיות משביע רצון עבור הקרן הספוטית של Grayscale. שופט הבחין, 

"נראה שזה בסדר שסוכנות תגיד בסדר, אנחנו צריכים עוד קצת מידע, אבל נראה שיש כאן לא מעט מידע על איך השווקים האלה עובדים יחד, וה-SEC לא הציע שום הסבר... שהעותרים כאן הם לא בסדר."

SEC דוחפת לאחור 

כשהופיעה עבור ה-SEC, עורכת הדין הבכירה, אמילי פריז, טענה כי ההצעות המדוברות אינן דומות להצעת ה-Grayscale מכיוון שמנגנוני המעקב במקום אינם זהים. פריז הצהיר כי נכסי הבסיס בתעודת הסל המוצעת הם מפוצלים ובלתי מוסדרים, בניגוד ל-CME, שנכנס לתחום הוועדה לחוזים עתידיים ולמסחר בסחורות (CFTC). פריז דחתה גם את הטיעון ששווקי הספוט והחוזים העתידיים נעים יחד, והצביעה על כך שעדיין לא ברור אם שוק החוזים העתידיים מוביל לשוק הספוט כאשר הוא מושפע מהונאות ומניפולציות או להיפך, וקרא לראיות מעורבות בנקודת זמן זו. עבור ההצעה בגווני אפור, פריז הצהיר כי מעקב CME ישמש רק פרוקסי למעקב אחר שוקי הספוט. 

תוצאה מרכזית 

המקרה המתמשך מגיע בתקופה שבה תעשיית הקריפטו ננעלה שוב ושוב עם רשות ניירות ערך על רקע הפגיעה בנכסים דיגיטליים. התוצאה של המקרה הספציפי הזה עשויה להצדיק את עמדת ה-SEC או לפנות נתיב לחברות אחרות להציע קרנות נקודתיות הנסחרות בביטקוין אם ההחלטה היא לטובת גרייסקאל. ישנם מספר שחקנים אחרים שתעודות הסל הנקודתיות שלהם בביטקוין נדחו על ידי ה-SEC. אלה כוללים את SkyBridge Capital, Fidelity של FMR LLC ו-Valkyrie Investments Inc. 

סטיבן מקלורג, מנהל השקעות ראשי ב-Valkyrie, מאמין שתעודת סל ביטקוין נקודתית לא תאושר לפחות שנה נוספת. בינתיים, דובר פידליטי היה קצת יותר אופטימי, וקבע שהחברה מקווה לקיים דיאלוג בונה עם ה-SEC. בינתיים, מייקל זוננשיין, גוונים אפורים מנכ"ל Grayscale, הצהיר כי הוא מאמין שניתן לצפות לפסיקה סופית בתיק עד הסתיו, והוא נותר מקווה לתוצאה חיובית. 

הצהרת אחריות: מאמר זה ניתן למטרות מידע בלבד. הוא אינו מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.