ביטקוין

הפעולה של ה-CFTC נגד תאומים היא חדשות רעות עבור תעודות סל של ביטקוין

06/12/2022
חדשות Ethereum של ביטקוין

ב-2 ביוני 2022, הוועדה למסחר בחוזי סחורות עתידיים של ארצות הברית (CFTC) יזם פעולה נגד תאומים, בורסת הקריפטו שהוקמה על ידי תאומים מיליארדרים טיילר ו קמרון וינקלבוס. בין היתר, נטען בתלונה כי תאומים השמיעו מספר הצהרות כוזבות ומטעות ל-CFTC בקשר לאישור עצמי פוטנציאלי של חוזה עתידי של ביטקוין, שהמחירים עבורו היו אמורים להיקבע מדי יום במכירה פומבית (ה"תאומים". מכירה פומבית של ביטקוין"). בתוך ה תלונה, ה-CFTC ניסח באופן ספציפי את העמדה שהצהרות אלו נועדו להטעות את הוועדה באשר לחוזה העתידי המוצע של ביטקוין יהיה רגיש למניפולציה.

בעוד שהאחים וינקלבוס לא צוינו בתביעה, התלונה טוענת כי "קציני מזל תאומים, עובדים וסוכנים […] ידעו או היו צריכים לדעת באופן סביר שההצהרות והמידע שהועברו או הושמטו […] הם שקריים או מטעים". אלו האשמות חמורות, בהתחשב בעקרונות הליבה השלישית והשתים עשרה של CFTC לדרוש לשווקים המעורבים במסחר בנגזרים, לרבות אלה המבקשים להציע חוזים עתידיים של ביטקוין, שיהיו להם מדיניות ונהלים המבטיחים ש"חוזים אינם נתונים בקלות למניפולציה" ושהם מציעים "הגנה סבירה על משתתפי שוק".

מזל תאומים הציע רשמי הצהרה בתגובה לפעולת ה-CFTC:

"יש לנו רקורד של שמונה שנים של בקשת רשות, לא סליחה, ותמיד עושים את הדבר הנכון. אנו מצפים להוכיח זאת באופן סופי בבית המשפט".

התגובה של התאומים המייסדים, לעומת זאת, הייתה קצת פחות מקצועית. קמרון וינקלבוס צייץ:

חבל שמייסדי ג'מיני לא לוקחים את התביעה ברצינות רבה יותר. ההשלכות של הונאה שעלולה להיות אמיתית זו עשויות שלא להיות מוגבלות לכל עונש שהוערך נגד תאומים על ידי בתי המשפט, אלא גם להשפיע באופן משמעותי על התעשייה כולה.

תמונה

מידע נוסף: מה עמד בדרכה של תעודת סל טהור-ביטקוין?

מה הקשר בין פעולה זו לתעודות סל של ביטקוין?

התביעה נגד תאומים לא עוסקת ב קרן חליפין (ETF), מדובר במיצגים שנעשו בקשר לחוזה עתידי מסוים של ביטקוין. זה גם לא מובא על ידי הרשות לניירות ערך בארה"ב, מה שכן מחזיק מעמד באישור מספר גדול וגדל של הצעות תעודות סל של ביטקוין. עם זאת, מדובר במניפולציה אפשרית בשוקי הקריפטו.

הרקורד של ה-SEC שסירב לאשר כל תעודת סל ביטקוין בשוק נקודתי היה עקבי בשתי חזיתות: עד כה, לא אושרו תעודות סל של ביטקוין בשווקים הנקודתיים או הפיזיים (בניגוד לתעודות סל של Bitcoin Futures), ועד כה, התעודות באופן עקבי החשש שהביע ה-SEC הוא שתמחור הביטקוין כפוף מדי מניפולציה לאשר תעודת סל ביטקוין. ללא אישור של ה-SEC, בורסות ניירות ערך לא יכולות לסחור במוצרים המוצעים, שאינם מתאימים היטב להנחיות המסורתיות לגבי סוגי אינטרסים שניתן למכור בבורסה לניירות ערך.

אמנם, ה-SEC לאחרונה מאושר מספר מוגבל של תעודות סל של ביטקוין עתיד, כולל שניים לפי אותו כלל שעליו מסתמכים אלו המציעים תעודות סל של ביטקוין בשוקי הספוט. בחלקו, ה-SEC הסתמך על קביעת ה-CFTC כי תעודות סל של ביטקוין עתיד יכול להיות רשום בבורסות בפיקוח CFTC. כחלק מהתהליך של ה-CFTC, אותה סוכנות דורש אישור עצמי שהמוצר החדש תואם לתקנות CFTC ו"אינו חשוף בקלות למניפולציות". במונחים כלליים מאוד, ה-SEC הגיע למסקנה שתעודות הסל הללו של ביטקוין עתידיות מוגנות מפני מניפולציות מספיק כדי להצדיק את מתן הסחר שלהן בבורסות ניירות ערך.

הפעולה הנוכחית נגד Gemini נובעת מהתנהלות שהתרחשה לכאורה ב-2017 ו-2018, כאשר ה-CFTC העריך את מכירת הביטקוין של Gemini (ממש לאחר ה-SEC נדחתה בקשה מהאחים Winklevoss המבקשים אישור SEC עבור תעודת סל ביטקוין). עצם העובדה שבורסת קריפטו גדולה בארה"ב שממצבת את עצמה כבעלת רקורד של ציות לרגולטורים, כנראה טמונה בתקשורת שלה עם הרגולטורים מחזקת עוד יותר את תפיסת ה-SEC ששווקי הקריפטו גדושים בהונאות ונתונים למניפולציה, ולכן, אנחנו לא מוכנים לתעודות סל של ביטקוין.

מידע נוסף: shunt הביטקוין Spot ETF של VanEck מחזק את תפיסת ה-SEC על קריפטו

האם קריפטו באמת מיועד לפושעים?

המציאות, עם זאת, עשויה להיות שונה לגמרי, כפי שהציעו שני עולה היקף פעילות האכיפה במרחב הקריפטו (המעיד על קיומו של פיקוח מהותי), וכן ניתוח טכני של פעילות פלילית במרחב (שנערכה על ידי חברות עצמאיות ומראה ירידות ניכרות בשיעור הפעילות הפלילית). שקול, למשל, את 2022 Chainalysis לדווח על פשע קריפטו. דוח זה מתעד ירידה ברורה בהונאה ושימוש לרעה כאחוז מכלל פעילות הקריפטו.

בכל זאת, כותרות להמשיך לדווח שערך הדולר של הונאות קריפטו עלה משמעותית. אפשר אולי להבין שמקורות חדשותיים יסגרו סיפורים במונחים שעשויים לאסוף את הקהל הרחב ביותר, וברור ש-14 מיליארד דולר שנגנבו על ידי רמאים זו כותרת יותר מרתקת מאשר לציין שפשע קריפטו כאחוז מהעסקאות הבלתי חוקיות ירד ל- שפל מדהים של 0.15% בשנת 2021.

עם זאת, מה שמפתיע מעט הוא המידה שבה נרטיב "הקריפטו מיועד לפושעים" ממשיך להיות מודגש על ידי כמה רגולטורים, במיוחד ב-SEC. כיסא SEC גארי גנסלר יש ל השוו את המערכת האקולוגית של הקריפטו ל"מערב הפרוע", להתלונן שהקריפטו "גדוש בהונאה, הונאות והתעללות". באמצע מאי 2022 היה גנסלר עדיין משמיע אזעקה, המצביע על כי יש "צורך להביא הגנה גדולה יותר למשקיעים לשוקי הקריפטו הללו". זה היה בעקבות החלטה של ​​ה-SEC עד כמעט לְהַכפִּיל גודלה של יחידת נכסי קריפטו וסייבר במחלקת האכיפה שלה.

לפיכך, כאשר סוכנות אחות כמו ה-CFTC יוזמת פעולת אכיפה נגד שחקן מרכזי בתחום הקריפטו עם האשמות מפורטות מאוד של הצהרות כוזבות ומטעות המצביעות על כך שאכן התרחשה מניפולציה בתחום הביטקוין, זה מוסיף שמן למדורה שה- SEC מתמקדת ללא הרף. יתרה מכך, העמדה הסבירה של ה-SEC לפיה השווקים אינם בשלים מספיק לאישור תעודת סל ביטקוין נקודתית מתחזקת רק כאשר מייסדי חברת קריפטו העומדת בפני פעולה זו מפרסמים את הזלזול שלהם ברשתות החברתיות.

מידע נוסף: להגנה על הקריפטו: מדוע למטבעות דיגיטליים מגיע מוניטין טוב יותר

אז האם צריך להיות תעודת סל ביטקוין נקודתית?

באוקטובר 2021 ובתחילת 2022, ה-SEC אישר מספר תעודות סל מבוססות עתיד של ביטקוין. למרות שהמוצרים האלה כבר היו זמינים בבורסות בפיקוח CFTC, זה עדיין היה שינוי בעמדתה של ה-SEC לפיה שוק הקריפטו כולו חשוף מדי למניפולציות כדי לאפשר מוצרים הנסחרים בבורסה. המשמעות של השינוי בעמדה היא שהחוזים העתידיים ושוקי הספוט קשורים כל כך הדוק כעת, עד שאין בסיס רציונלי להסיק שרק אחד מהם משוחרר מספיק מהסיכון של הונאה או מניפולציה כדי לאפשר מוצרים הנסחרים בבורסה.

ב-6 באפריל 2022, ה-SEC מאושר תעודת סל המבוססת על חוזים עתידיים המוסדרת תחת אותה תקנה לפיה תעודות סל מבוססות נקודתיות יהיו מוסדרות. זה מאושר עוד מוצר כזה במאי 2022. בעוד שהסוכנות סירבה במפורש לספק כל "הערכה האם לביטקוין […] יש תועלת או ערך כחדשנות או כהשקעה", היא כן הגיעה למסקנה ששתי תעודות הסל הללו היו מוגנות מספיק מפני מניפולציה כדי להיות נסחר בבורסות לניירות ערך.

כעת, לאחר שה-SEC החליטה ש-Bitcoin Futures ETFs עשויות להיסחר בבורסות ניירות ערך מוסדרות, נראה שאין סיבה להסיק שיש למנוע ממשקיעים אמריקאים את ההזדמנות להשתתף גם בתעודות סל של ביטקוין. כגון השקעה מותרת באופן נרחב במדינות אחרות, כולל קנדה ואוסטרליה. באשר לפעולת האכיפה של ה-CFTC על מזל תאומים, יהיה זה מצער אם תגובת צבאית של האחים וינקלבוס - אשר בעבר היה נדחה לקבלת אישור להציע תעודת סל ביטקוין על ידי ה-SEC - מחזיר את ההתקדמות בחזית זו עוד יותר.

הדעות המובעות הן של המחבר בלבד ואינן משקפות בהכרח את דעות האוניברסיטה או שלוחותיה. מאמר זה נועד למטרות מידע כללי ואינו נועד להיות ואין לראות בו ייעוץ משפטי.

הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הן של המחבר בלבד ואינן משקפות או מייצגות בהכרח את דעותיו ודעותיו של קוינטלגרף.

קרול גופורת ' הוא פרופסור קלייטון נ 'למשפטים בבית הספר למשפטים באוניברסיטת ארקנסו (פייטוויל).