פחות משלושה שבועות חלפו מאז השקת השוק, ותעודת הסל הביטקוין (IBIT) של BlackRock כבר עברה שני מיליארד דולר בנכסים בניהול (AUM).
לפי נתונים רשמיים, IBIT כבר מחזיקה ביותר מ-52,000 BTC, עם שווי דולר העולה על 2.1 מיליארד.
יתרה מכך, הנתונים הללו הולכים וגדלים מכיוון שהם עדיין לא כוללים רכישה נוספת של לפחות עוד 2,000 BTC שבוצעו אתמול.
לפני ההשקה בשוק, BlackRock צפתה את הצורך לרכוש עד 2 מיליארד דולר של BTC בשבוע הראשון בלבד, אבל זה לקח שבועיים וחצי כדי להשיג מטרה זו.
שאר תעודות הסל הביטקוין: לא רק BlackRock
נכון לעכשיו, תעודת הסל הביטקוין הגדולה בעולם של AUM היא עדיין ה-Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), שעד אתמול החזיקה ב-496,000 BTC.
עם זאת, יש להדגיש שלפני הרישום בבורסה ב-11 בינואר, היא החזיקה כמעט 620,000 BTC, כך שבקצת פחות משלושה שבועות היא חיסלה למעלה מ-120,000 ביטקוין.
עם זאת, נכון לעכשיו ה-AUM של GBTC הוא עדיין מעל 21 מיליארד דולר. עם זאת, סביר מאוד שהערכים הללו עדיין יכולים לרדת, למרות שהקצב שבו הם מחסלים את BTC כרגע ירד כמעט בחצי מהשיאים של השבוע שעבר.
המעניין הוא שבחיבור ה-BTC שנרכש בשבועיים וחצי הללו מכל תעודות הסל החדשות, למעט GBTC, מקבלים נתון גבוה מ-130,000 BTC, שהוא גבוה ממספר ה-BTC שנמכר על ידי Grayscale.
אז בסך הכל המאזן חיובי: מאז שהושקו תעודות הסל החדשות בביטקוין ספוט בבורסות ארה"ב, הן הגדילו את מספר ה-BTC שבבעלותם, למרות החיסולים החזקים של תעודת הסל Grayscale.
לדוגמה, FBTC, שהיא תעודת הסל הביטקוין של פידליטי, הגיעה ליותר מ-46,000 BTC, נתון לא נמוך בהרבה מזה של IBIT.
בהמשך יש ARKB (תעודת סל של ארק) עם מעל 14,000 BTC ו-BITB (תעודת סל של Bitwise) עם 13,500 BTC. עוד מאחור נמצאים ה-BTCO של Invesco (6,800 BTC), וה-HODL של VanEck וה-BRRR של Valkyrie עם פחות מ-3,000 BTC כל אחת.
מחזורי המסחר של תעודות סל ביטקוין נקודתיות: בגווני אפור ובלקרוק
מחזורי המסחר של תעודות הסל החדשות של ביטקוין כבר לא גבוהות כמו אלו של ימי ההשקה, אבל הם נשארים מעניינים.
למעשה, יש נתונים שמתגלים כמעניינים במיוחד: אתמול, בפתיחה, נפחי המסחר של IBIT עלו לראשונה על אלו של GBTC.
בסופו של יום, GBTC נסגרה עם מחזורי מסחר יומיים של 576 מיליון דולר, בעוד IBIT נעצר על 469 מיליון, אך בקצב הזה העקיפת נראית סבירה ביותר.
העובדה היא ש-GBTC קיימת כ-11 שנים, למרות שהפכה לתעודת סל רק ב-11 בינואר (בעבר הייתה זו קרן שמניותיה נסחרו רק ב-OTC).
במהלך ימי ההשקה, GBTC רשמה מחזורי מסחר יומיים של כ-2 מיליארד דולר, בהשוואה למיליארד דולר של IBIT ביום הראשון (11 בינואר), ואחריו 574 מיליון ביום השני (12 בינואר).
בהשוואה בין הנתונים של אתמול לאלו של ה-12 בינואר, מתגלה כי עבור IBIT ההבדל הוא מינימלי, בעוד עבור GBTC הוא מייצג הפחתה של 68%.
המשל כלפי מטה של GBTC
GBTC, או תעודת הסל של Grayscale Bitcoin Trust, מתמודדת עם שתי בעיות שמצמצמות מאוד את נוכחותה בשווקים.
הסיבה הראשונה היא שלאורך השנים הוא צבר יותר מדי BTC בהשוואה להצלחת המניות שלו בשווקים.
בפרט, הבועה הספקולטיבית של 2021 אילצה למעשה את Grayscale לרכוש יותר מדי BTC, עד שלא היה ביכולתה לחסל אותה בקלות בגלל אי היותה תעודת סל.
זה עתה הסבה לתעודת סל, היא התחילה את תהליך הפירוק שהיה אמור להתחיל לפני שנתיים, וזה עדיין לא קרה בתקופה הזו.
הבעיה השנייה היא עלויות העמלות הגבוהות מדי, גבוהות פי חמישה למשל בהשוואה לאלו של IBIT.
עם זאת, יש לומר שלפי חלק מהאנליסטים, מגמת הירידה הזו עשויה להסתיים ממש השבוע, או ששלב הירידה המשמעותית ב-AUM של תעודת סל זו עשוי להיות כבר מאחורינו. למעשה, אתמול הם חיסלו פחות מ-9,000 BTC, בעוד שבשבוע שעבר היה שיא יומי של למעלה מ-19,000 BTC שחוסלו.
סכנת הריכוזיות
למרות שה-BTC שבידי תעודות הסל כיום לא הרבה יותר מאלה של תחילת ינואר, מתעוררת הבעיה הקשורה לסיכונים של עלייה בריכוזיות.
בעתיד יתכן שתעודות סל ככלל יגדילו את הבעלות שלהן על BTC, ומכיוון שלא ניתן להגדיל את קצב היצירה החדשה של BTC, המשמעות היא שריכוזיות המשמורת תגדל למעשה.
מצד אחד, מדובר בסיכון פחות חמור ממה שהוא עשוי להיראות בניתוח שטחי, מכיוון שהבעלים האמיתיים של תעודות הסל הם אלפי בעלי המניות המחזיקים במניות, ולא המנהלים הבודדים.
אבל המשמורת על ה-BTC שלהם ריכוזית לחלוטין, עד כדי כך שכמה תעודות סל (כולל שתי הגדולות) מפקידות אותן בידי Coinbase Custody.
למעשה, Coinbase הוא כעת האפוטרופוס הגדול ביותר בעולם הביטקוין, שני רק לסאטושי נקמוטו, שנעדר מאז 2011.
זה טומן בחובו סיכונים מכיוון שבמקרה, למשל, של התקפה על מערכות Coinbase, קיים סיכון רציני שמישהו עלול לתפוס כמויות עצומות של BTC ואז למכור אותן בשוק, מה שיגרום לירידה במחיר.
גם במקרה של כשל של תעודת סל כלשהי, ניתן לשער כמה סיכונים דומים, אם כי יש לשלוט ולפקח על המנהלים.
היופי בביטקוין הוא שאם כתובות המשמורת הציבוריות ידועות, אפשר לוודא באופן אישי ועצמאי שכל ה-BTC שהמנהלים טוענים שיש להם אכן נמצאים שם.
מקור: https://en.cryptonomist.ch/2024/01/30/the-blackrock-bitcoin-etf-exceeds-2-billion/