חציית הביטקוין הרביעית כמעט בפתח, ולזה יש פוטנציאל להפתעות מעניינות מאוד. חצייה זו מסמנת את הפחתת סבסוד אספקת הביטקוין מ-6.25 BTC בכל בלוק ל-3.125 BTC לכל בלוק. הפחתות האספקה הללו מתרחשות כל 210,000 בלוקים, או בערך כל ארבע שנים, כחלק מהגישה ההדרגתית והדי-אינפלציונית של ביטקוין להצעת המכסה הסופית שלו במחזור.
ההיצע הסופי של 21 מיליון מטבעות הוא, אם לא מה היא, מאפיין יסוד של ביטקוין. חיזוי זה של ההיצע והאינפלציה עמדה בלב מה שהניע את הביקוש והאמונה בביטקוין כצורה מעולה של כסף. חציית האספקה הרגילה היא המנגנון שבאמצעותו מתבצעת בסופו של דבר ההיצע הסופי הזה.
החצאים לאורך זמן הם המניע מאחורי אחד השינויים הבסיסיים ביותר של תמריצי ביטקוין בטווח הארוך: המעבר מכורים הממומנים על ידי מטבעות שהונפקו לאחרונה מהסבסוד של בסיס המטבעות - תגמול הבלוק - למימון דומיננטי על ידי הכנסות מעמלות העסקה ממשתמשים שמעבירים ביטקוין על השרשרת.
כפי שאמר סאטושי בסעיף 6 (תמריצים) של הספר הלבן:
"ניתן לממן את התמריץ גם בעמלות עסקה. אם ערך הפלט של עסקה קטן מערך הקלט שלה, ההפרש הוא עמלת עסקה שמתווספת לערך התמריץ של הבלוק המכיל את העסקה. ברגע שמספר קבוע מראש של מטבעות נכנס למחזור, התמריץ יכול לעבור לחלוטין לעמלות עסקה ולהיות נקי מאינפלציה לחלוטין".
מבחינה היסטורית, החצייה קשורה לעלייה מסיבית במחיר הביטקוין, וקיזזה את ההשפעה של קיצוץ הסבסוד של הכורים בחצי. חשבונות הכורים משולמים בפיאט, כלומר אם מחיר הביטקוין יתחזק, וכתוצאה מכך הכנסה גדולה יותר במונחים דולריים עבור הסכום הנמוך יותר של ביטקוין שמרוויחים לכל בלוק, ההשפעה השלילית על פעולת הכרייה מרופדת.
לאור מחזור השוק האחרון, ללא הערכה של אפילו פי 4 מהשיא הקודם של כל הזמנים, המידה שבה ייקור המחיר תרכך את הכורים מהשפעות החצייה היא הנחה שאולי לא מתקיימת באופן עקבי. במחצית הקרובה, שיעור האינפלציה של הביטקוין יירד לראשונה מתחת ל-1%. אם מחזור השוק הבא יתנהל באופן דומה לזה הקודם, עם תנועה נמוכה בהרבה כלפי מעלה ממה שנראה היסטורית, לחצייה זו עלולה להיות השפעה שלילית מהותית על הכורים הקיימים.
זה הופך את העמלות שהכנסות הכורים שיכולים לגבות מעסקאות חשובות יותר מאי פעם, והיא תמשיך להיות מרכזית יותר לקיימות שלהן מנקודת מבט עסקית ככל שגובה הבלוק יגדל ויתרחשו חצויות עוקבות. או שההכנסות מעמלות צריכות לעלות, או שהמחיר צריך לעלות לפחות פי 2 בכל חצייה כדי לפצות על הירידה בהכנסות הסובסידיה. עד כמה שרוב הביטקוינים יכולים להיות שוריים, התפיסה לפיה הכפלה במחיר מובטחת תתרחש כל ארבע שנים, לנצח, היא הנחה מפוקפקת במקרה הטוב.
תאהבו אותם או תשנאו אותם, האסימונים והכתובות של BRC-20 העבירו את כל הדינמיקה של ה-mempool, והעלו עמלות ממקום כלשהו במגרש הכדורים של 0.1-0.2 BTC לכל בלוק לפני קיומם, לממוצע הפכפך משהו של 1-2 BTC נכון לעכשיו - בקביעות ספייק הרבה יותר מזה.
הגורם החדש הפעם
אורדינלים מציגים דינמיקה תמריץ חדשה מאוד לחציית הסיבוב הזה, שלא הייתה קיימת באף חציה קודמת בהיסטוריה של הביטקוין. סטים נדירים. בליבה של תיאוריית ה-Ordinals היא שניתן לעקוב אחר סאטושיים מבלוקים ספציפיים ו"בבעלותם" על סמך הפרשנות השרירותית שלו להיסטוריית העסקאות של הבלוקצ'יין, בהתבסס על הנחה שסכומים ספציפיים שנשלחים לתפוקות ספציפיות "שלחו שישבו" שם. ההיבט השני של התיאוריה הוא הקצאת ערכי נדירות לסטים ספציפיים. לכל בלוק יש בסיס מטבעות, ובכך מייצר קוד רגיל. אבל כל בלוק שונה בחשיבותו לתכנית. כל בלוק רגיל מייצר סאט "לא שכיח", הבלוק הראשון של כל התאמת קושי מייצר סאט "נדיר", והגוש הראשון של כל מחזור חצוי מייצר סאט "אפי".
החצייה הזו תהיה הראשונה מאז האימוץ הנרחב של תורת ה-Ordinal על ידי תת-קבוצה של משתמשי ביטקוין. מעולם לא היה ייצור של "אפי" סאט בזמן שהיה ביקוש מהותי בשוק עבורו ממערכת אקולוגית גדולה ומפותחת. הביקוש בשוק ל-Sat הספציפי הזה עלול להיגמר בכפולות אבסורדיות של התגמול על בסיס המטבעות עצמו במונחים של סאטושיים ניתנים לשינוי.
העובדה שפלח שוק גדול בתחום הביטקוין יעריך את בסיס המטבעות הבודד הזה גבוה באופן דרסטי מכל אחר יוצרת תמריץ לכורים להילחם עליו על ידי ארגון מחדש של הבלוקצ'יין מיד לאחר החצייה. הפעם היחידה שדבר כזה קרה בהיסטוריה הייתה במהלך החצייה הראשונה ממש, כאשר תגמול החסימה ירד מ-50 BTC ל-25 BTC. כמה כורים המשיכו לנסות לכרות בלוקים המתגמלים 50 BTC בבסיס המטבעות לאחר קיצוץ האספקה, וויתרו זמן קצר לאחר מכן כאשר שאר הרשת התעלמה ממאמציהם. הפעם, התמריץ לארגון מחדש אינו מבוסס על התעלמות מחוקי הקונצנזוס ותקווה שאנשים יבואו לצדך, אלא נלחם על מי מותר לכרות בלוק תקף לחלוטין בגלל הערך שייחסו אספנים לבסיס המטבעות הבודד הזה.
אין ערובה לכך שארגון מחדש כזה אכן יתרחש, אבל יש תמריץ כספי גדול מאוד לכורים לעשות זאת. אם זה אכן יקרה, האורך שלגביו זה יימשך בסופו של דבר תלוי בכמה ה"אפי" הזה ישב יכול להיות שווה בשוק כדי לשלם עבור ההכנסות האבודות ממאבק על בלוק בודד במקום התקדמות השרשרת.
כל חציה בהיסטוריה של הביטקוין הייתה אירוע מרכזי שאנשים צופים בו, אבל ההסתובבות הזו היא בעלת פוטנציאל להיות הרבה יותר מעניין מהחציות בעבר.
איך קרב סאט אפי יכול להתנהל
יש כמה דרכים שזה יכול להתרחש לדעתי. הדרך הראשונה והברורה ביותר היא ששום דבר לא קורה. מכל סיבה שהיא, הכורים לא שופטים שערך השוק הפוטנציאלי של ה"אפי" הראשון שנכרה מאז שהאימוץ של ה-Ordinals המריא שווה את העלות ההזדמנותית של בזבוז אנרגיה בארגון מחדש של הבלוקצ'יין ולוותר על הכסף שהם יכולים להרוויח על ידי כריית הבלוק הבא. . אם הכורים לא חושבים שהפרמיה הנוספת שהאורדינל יכול להביא שווה את העלות של הוויתור על המעבר לבלוק הבא, הם פשוט לא יעשו זאת.
האפשרות הבאה היא תוצאה של היקפי הכלכלה בניואנסים. תארו לעצמכם שמבצע כרייה בקנה מידה גדול יותר יכול להרשות לעצמכם להסתכן ביותר "בלוקים אבודים" במאבק מחדש על ה"אפי" שבת. אותו כורה גדול יותר עם יותר הון לשים על השולחן יכול להרשות לעצמו לקחת סיכון גדול יותר. בתרחיש זה, אנו עשויים לראות כמה ניסיונות ארגון מחדש מוזרים של כורים גדולים יותר עם פעולות קטנות יותר שלא מנסים אפילו, ובעצם הפרעה מינימלית. זה יתממש אם הכורים יחשבו שיש איזו פרמיה שהם יכולים לרכוש עבור הרגיל, אבל לא פרמיה מסיבית ששווה הפרעה רצינית לרשת.
התרחיש האחרון יהיה אם שוק יפתח הצעות ל"אפי" סאט מבעוד מועד, וכורים יכולים לקבל תמונה ברורה שהערך הסידורי מוערך בצורה מסיבית מעל שווי השוק של התושבת הניתנת לביצוע. במקרה זה, כורים עשויים להילחם על הבלוק הזה במשך תקופה ממושכת. ההיגיון מאחורי אי ארגון הבלוקצ'יין הוא שאתה מפסיד כסף, אתה לא רק מוותר על הפרס של כריית הבלוק הבא, אלא אתה גם ממשיך לשאת בעלות של הפעלת פעולות הכרייה שלך. במצב שבו השוק מאותת בפומבי כמה שווה ה"אפי" שישב, לכורים יש מושג מאוד ברור כמה זמן הם יכולים לוותר על מעבר לבלוק הבא ועדיין לסיים עם רווח נקי על ידי השגת החצייה שלאחר החצייה תגמול בסיס מטבעות עם הסידור. בתרחיש זה הרשת עלולה לראות שיבוש מהותי עד שכורים יתחילו להתקרב לנקודה של הפסד מובטח גם אם הם יצליחו לגמור בהצלחה את כריית הבלוק הזה מבלי שהוא יוסדר מחדש.
לא משנה באיזו דרך הדברים מתנהלים בפועל, זה יהיה גורם שיש לשקול כל חצייה קדימה אלא אם כן הביקוש והשוק לסידורים ימותו.
מקור: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be-different