קרן הביטקוין הגדולה בעולם נסחרת ב-73 סנט על הדולר. זה עשוי להיראות כמו מציאה אם אתה רוצה קריפטו בתיק שלך. אבל שום דבר לא באמת בחינם בוול סטריט, כולל עסקת קיצוץ על ביטקוין.
עם זאת ההנחה של GBT נמשכת מאז פברואר 2021, מה שגרם לקרן לתת ביצועים נמוכים מאוד של ביטקוין. מאז, GBT ירד בכ-40% על בסיס תשואה כוללת, לעומת ירידה של 15% במחיר הביטקוין. גם יחס הוצאות של 2% ב-GBT פגע, בעוד שבעלות על ביטקוין ישירות אינה כרוכה בעמלות.
בדרך כלל, קרנות גידור חשות משחק ארביטראז' בקרנות סגורות שנסחרות כמו GBT. הם בונים נתח ולוחצים על נותן החסות לקרן לקנות בחזרה מניות ב-NAV. תקנון הקרן של גרייסקייל, לעומת זאת, הרתיע משקיעים אקטיביסטים. האם של גרייסקייל, Digital Currency Group, רכשה 698 מיליון דולר של GBT במחירי שוק, אבל זה לא סגר את הפער ל-NAV.
זה משאיר פתרון אחד נוסף: המרת GBT לקרן נסחרת בבורסה. ברוב תעודות הסל, נכסי הבסיס נסחרים בהתאם למחיר המניה. אבל מנצח אישור לתעודת סל ביטקוין נתקל במחסום ברשות ניירות ערך.
גרייסקייל ניסה במשך שש שנים להמיר את הנאמנות לתעודת סל. "זו העדיפות הראשונה שלנו כחברה", אומר מנכ"ל גרייסקייל, מייקל זוננשיין. החברה הגישה בקשה חדשה באוקטובר האחרון. עורכי הדין שלה טוענים שמאז שה-SEC אישרה תעודות סל מבוססות עתיד - ה
אסטרטגיית הביטקוין של ProShares
(BITO) ו
אסטרטגיית ביטקוין של VanEck
(XBTF) - תעודת סל מבוססת ספוט צריכה להיות הבאה.
"ה-SEC יצרה מגרש משחקים לא הוגן ואילצה משקיעים להיכנס לתעודת סל מבוססת עתיד מכיוון שזה המוצר היחיד שקיים", אומר זוננשיין.
נראה שהסוכנות לא זזה. תחת היו"ר הדמוקרטי שלה, גארי גנסלר, ה-SEC דחה מספר בקשות לתעודות סל של ביטקוין, כולל הצעות של Fidelity, Valkyrie ו-VanEck. גנסלר נקט עמדה נוקשה בנושא קריפטו, קרא לרגולציה נוספת של אסימונים והחלפות וקרא לקונגרס להעביר חוקים כדי לרסן את מה שהוא רואה כשיטות "המערב הפרוע" של התעשייה. ה-SEC סירבה להתייחס לגישתו של גנסלר לתעודות סל.
עיקר ההכחשות של הסוכנות הוא ששוק הספוט של הביטקוין הוא חשוף להונאה ולמניפולציות במחירים שעלול לזלוג לתעודת סל מבוססת ספוט. ביטקוין נסחר ברחבי העולם בבורסות ללא פיקוח ובפלטפורמות מבוזרות. חוזים עתידיים על ביטקוין, לעומת זאת, נסחרים בבורסת הסחורות של שיקגו ומפוקחים על ידי ועדת המסחר בחוזים עתידיים על סחורות. יתרה מכך, בורסות בארה"ב שמטרתן לרשום תעודת סל של ביטקוין לא סיפקו את בקשות ה-SEC ל"הסכמי שיתוף מעקב" עם שווקי הביטקוין הבסיסיים, או העלו טיעון משכנע לוויתור, לדעת ה-SEC.
"ה-SEC יצר מגרש משחקים לא הוגן ואילץ משקיעים להיכנס לתעודת סל מבוססת חוזים עתידיים."
- מנכ"ל גרייסקייל, מייקל זוננשיין
זוננשיין אומר שהוא בטוח שה-SEC יגיע. "זה עניין של מתי, לא אם", הוא אומר. גרייסקייל פתחה קמפיין ללחוץ על הסוכנות, קורא למשקיעים לשלוח מכתבי הערות ולצבור יותר מ-2,500 הגשות. "אסור להכריח אותי להיכנס לתעודת סל המבוססת על עתיד כי זו הבחירה היחידה שלי", אמר המשקיע כריס סוינייה במכתב אחד כזה מ-11 במרץ. "המרתה לתעודת סל תהיה טובה יותר לכולם", הוסיף, מהדהד הערות מאת משקיעים שיקלו רווחים בהמרה.
רשות ניירות ערך קובעת בדרך כלל מועד אחרון של 240 יום להצעות תעודות סל, ומקבלת החלטה ככל הנראה באמצע יוני. נציב ה- SEC, הסטר פירס, מיונתה רפובליקנית, דחקה זה מכבר בעמיתיה הדמוקרטיים לאשר תעודת סל ביטקוין, בטענה חלקית ששוק החוזים העתידיים של ביטקוין עשוי להוביל את המחירים בשווקי הספוט, מה שמקשה על מניפולציות במחירים עבור קרן הנסחרת בביטקוין.
כמה יועצים כן אוהבים את הזדמנות הארביטראז' ב- GBT. המרה ל-ETF תעניק לבעלי GBT רווח משמעותי, ללא תלות במחיר הביטקוין, אומר ריק אדלמן, מייסד ה-Digital Assets Council of Financial Professionals. "זה יהיה משחק ארביטראז' מצוין, אבל זה לא נטול סיכונים", הוא אומר, וממליץ ישירות על GBT ועל ביטקוין בתיק מגוון.
אולם ללא חילוץ מוושינגטון, ההנחה של GBT כנראה לא תיעלם. והוא עשוי להתרחב אם הביקוש לקרן ימשיך להישחק. ואכן, הנחה של 27% שלו משקפת את העובדה שיחס ההוצאות הגבוה של GBT אינו תחרותי מול הדרכים הרבות הזולות יותר להחזיק בביטקוין.
הרשמה לניוזלטר
מגזין השבוע
דוא"ל שבועי זה מציע רשימה מלאה של סיפורים ותכונות אחרות במגזין השבוע. שבת בבוקר ET.
משקיעים יכולים לקנות ביטקוין ישירות, משלמים עמלה חד פעמית באמצעות בורסות כמו
מטבע
או אפליקציות כמו
PayPal
.
דרכים אחרות להשיג חשיפה כוללות מניות כמו
מיקרו-אסטרטגיה
(MSTR) או כורי ביטקוין אוהבים
התפרעות בלגן
(הִתפָּרְעוּת),
מרתון אחזקות דיגיטליות
(MARA), או
מדע ליבה
(CORZ), כולם כמו הימורים ממונפים על הקריפטו. תעודות סל עתידיות של ביטקוין גובות פחות מ-1% ביחסי הוצאות שנתיים, פחות ממחצית העמלות של GBT.
אף אחת מהמניות הללו אינה כרוכה בהימור ארביטראז' על גנסלר וה-SEC. זה יהיה שווה הרבה יותר מהעמלות של GBT ויפצה על ביצועי החסר החדים של הקרן, אם זה ישתלם אי פעם.
כתוב לי דרן פונדה בשעה [מוגן בדוא"ל]
