ביטקוין מתחת ל-22K$ נראה עסיסי בהשוואה לשווי השוק של הזהב

Bitcoin (BTC) המחיר ירד ב-56% מהשנה עד היום, אך התיקון לא היה חזק מספיק כדי להסיר את הנכס הדיגיטלי מרשימת 20 הנכסים הסחירים המובילים בעולם. שווי השוק הנוכחי של ביטקוין של 400 מיליארד דולר עומד גבוה יותר מחברות מסורתיות כמו אקסון מוביל, וולמארט ופרוקטר אנד גמבל, אבל תמיד ישנה השאלה האם השוואה ישירה בין סחורה כמו ביטקוין למניות היא תקפה. 

אנליסטים ומשקיעים שמעדיפים מניות מזכירים כל הזמן לתומכי הקריפטו שאקסון מוביל רשמה רווחים של 25.79 מיליארד דולר במהלך 12 החודשים האחרונים, כדוגמה מצדיקה להערכת השווי שלה. אבל מהצד השני, הרווחים לא בהכרח מסבירים איך בואינג רשמה הפסדים של 16.1 מיליארד דולר בשנתיים, גם כשהיא מחזיקה בשווי שוק של 87.1 מיליארד דולר.

מדידת שווי שוק סחורות יכולה להיות מסובכת. לדוגמה, במקרה של כסף, רק 50% מהמתכת היקרה משמשת ביישומים תעשייתיים. ישנם אנשים פרטיים וחברות המחזיקים בנכס להשקעה בצורה של ברים, מטבעות או תכשיטים ואלה אינם נכסים "פרודוקטיביים" מניבים.

ערכו של ביטקוין נחות בהרבה משווי השוק של זהב של 11.2 טריליון דולר, אבל מה זה אומר בכלל "400 מיליארד דולר", ואיך הוא בהשוואה לסוגי נכסים רחבים יותר כמו מניות גלובליות, נדל"ן ושוקי חוב?

האם התזה של "זהב דיגיטלי" של ביטקוין הייתה שגויה?

השאלה הראשונה שצריך לשאול היא: האם זהב היה מאגר ערך טוב בחמש השנים האחרונות? כדי למצוא תשובות, סוחרים צריכים להשוות את המחיר שלו מול סוגי נכסים אחרים של טריליון דולר כמו מניות גלובליות, נפט ונדל"ן. המטרה הכוללת של כל חנות בעלת ערך היא לשמור על כוח הקנייה, ללא קשר לתנודות המחירים במהלך התקופה.

מיולי 2017 עד יולי 2022, הזהב השיג ביצועים נמוכים משאר סוגי הנכסים ב-18% ומעלה. המתכת היקרה נשברה מעל 2,000 דולר באוגוסט 2020, אך היא לא הצליחה לעמוד בקצב הגדלים והולכים של מניות, דיור ואנרגיה. לשם השוואה, הבסיס הכספי של ארצות הברית, פיקדונות בנקים ומזומנים, התרחב ב-48.5% באותה תקופה.

אפשר לטעון שהזהב לא הצליח לשמור על כוח הקנייה שלו לאורך זמן, אבל סביר להניח שנדרש יותר זמן כדי להעריך כיצד המתכת היקרה תתנהג אם המשבר העולמי הנוכחי יאיץ או יימשך זמן רב מהצפוי. בינתיים, באותה תקופה, הביטקוין הציג רווחים של 840% מיולי 2017 עד יולי 2022.

הנה הפתרון לתנודתיות המחירים של הביטקוין

יש שאלה מוצדקת לגבי התנודתיות של ביטקוין ובצדק בהתחשב בעובדה שהנכס מתמודד באופן קבוע עם מהלכי מחיר שבועיים של 20% ומעלה. אבל יש פתרון פשוט ומהיר כדי להקל על התנודה הזו, או לפחות להפחית את ההשפעה על מסגרת זמן ארוכה יותר. ה ממוצע עלות דולר (DCA) האסטרטגיה מורכבת מקנייה קבועה של סכומים קבועים מראש של נכס על בסיס יומי, שבועי או חודשי.

לדוגמה, ביצוע אסטרטגיה זו בחמש השנים האחרונות היה מביא לעלות כניסה ממוצעת של $19,192. אז גם אם העלייה של 8.3% למחיר הנוכחי של $20,800 אולי לא יספיקה כדי להתחרות בזהב, זה בהחלט מראה צורה צפויה יותר לשימוש בביטקוין כמאגר ערך לטווח ארוך.

תעודת סל הזהב מול מוצרי השקעה בביטקוין

פי ל-CryptoCompare, כלי ההשקעה בביטקוין בניהול (AUM) הסתכמו ב-15.9 מיליארד דולר ביוני. מדד זה כולל מוצרים הנסחרים בבורסה כגון Grayscale GBTC ושטרות הנסחרים בבורסה מספקים מרובים. יחס זה שווה ערך ל-4% משווי השוק הנוכחי של ביטקוין של 400 מיליון דולר.

לשם השוואה, מוצרי תעודות סל המגובים בזהב עמדו על 221.7 מיליארד דולר ביוני, פי לנתונים מ-GoldHub. אם לא כולל 50% "שימוש לא-פיננסי בזהב" כמו תכשיטים ותעשייה, שווי השוק הנותר עומד ב-5.6 טריליון דולר. לפיכך, כלי ההשקעה הנסחרים בבורסה תואמים 4% משווי השוק של הזהב המתואם.

מידע נוסף: ביטקוין נמצא כעת בתקופת 'פחד קיצוני' הארוכה ביותר אי פעם

ב-20,800 דולר, יחס האחזקות של כלי ההשקעה של ביטקוין תואם את שווקי הזהב. בעוד שרמת שווי השוק של 400 מיליון דולר עשויה להדאיג חלק מהמשקיעים, האימוץ של הנכס הוא מינימלי בהשוואה לאימוץ זהב, מתכת יקרה עם היסטוריה של 7,000 שנה כאפיק השקעה.

בהתחשב בתקופת חמש השנים שנותחה ובאמצעות אסטרטגיית DCA פשוטה כדי לשלול תנודות מחירים חדות, הזהב הוא כיום מאגר ערך טוב יותר, אך זה לא מבטל את העלייה של 8.3% של ביטקוין בתקופה. בקיצור, שני הנכסים עדיין לא הוכיחו את עצמם.

הדעות והדעות המובעות כאן הן אך ורק מהשקפות מחבר ואינם משקפים בהכרח את השקפותיו של קוינטלגרף. כל מהלך השקעה ומסחר כרוך בסיכון. עליך לערוך מחקר משלך כשאתה מקבל החלטה.