סטארט-אפ שהוקם על ידי מנהלים לשעבר של Citigroup כדי להשיק ניירות ערך בגיבוי ביטקוין

דיווח של בלומברג לאחרונה חשף כי קבוצה של בכירים לשעבר ב- Citigroup הציגה הצעת השקעה בשם ביטקוין (BTC) קבלות פיקדון (BTC DRs). 

ניירות ערך אלה, מגובים על ידי המטבע הקריפטוגרפי הגדול בשוק, ממוקמים כחלופה לספוט-ביטקוין - קרנות הנסחרות בבורסה (ETFs) הדורשים אישור מהרגולטורים בארה"ב. 

הסטארט-אפ מאחורי יוזמה זו, Receipts Depositary Corporation (RDC), מתכנן להנפיק את תעודות הפיקדון הראשונות של ביטקוין לגלובאלי מוסמך משקיעים מוסדיים, המספק להם דרך נוחה ומווסתת להשיג חשיפה ל-BTC.

תעודות פיקדון של ביטקוין לעומת תעודות סל של ביטקוין

תעודות פיקדון של ביטקוין, שהוצגו על ידי תאגיד Receipts Depositary, מציעות הבדלים מובהקים בהשוואה לתעודות סל ביטקוין נקודתיות. 

בעוד הספקולציות לגבי אישור או דחיית תעודות סל של ביטקוין מתעצמות, ההצעה של RDC שואפת "לעקוף" את הצורך אישור רגולטורי ולספק הזדמנות השקעה מובהקת. תעודות סל של BTC דורשות אישור של גופים רגולטוריים, כגון רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC). 

לעומת זאת, BTC DRs ממוקמים כניירות ערך שאינם דורשים ברכה רגולטורית. RDC טוענת שההצעה שלה נופלת תחת עסקאות הפטורות מרישום לפי חוק ניירות הערך של 1933. 

הבדל מרכזי נוסף טמון במבנה הבעלות. תעודות סל של BTC בדרך כלל מעניקות למשקיעים בעלות עקיפה על ביטקוין באמצעות מניות או יחידות של תעודת הסל, אותן ניתן לפדות במזומן. עם זאת, BTC DRs מספקים למשקיעים מוסדיים דרך להחזיק בניירות ערך מבוססי ביטקוין.

תשתית השוק גם מבחינה בין שתי אפשרויות ההשקעה. תעודות סל של ביטקוין פועלות במסגרת הקבועה של תשתית שוק תעודות הסל, הכוללות משתתפים מורשים, מנגנוני יצירה ופידיון ורישום בבורסות מוסדרות. 

מצד שני, BTC DRs ממנפים תשתית שוק בפיקוח ארה"ב ומסלקות דרך Depository Trust Co. ערוץ שוק מוכר זה מספק למשקיעים מוסדיים גישה לניירות ערך של BTC.

טיפול בהתלבטויות מוסדיות

לגבי מבנה ההשקעות, תעודות סל של ביטקוין מתפקדות כקרנות המשקיעות ישירות ב-BTC, במטרה לעקוב אחר מחיר המטבע הקריפטו ולהציע למשקיעים חשיפה לביצועים שלו. 

BTC DRs, לעומת זאת, דומים לתעודות פיקדון אמריקאיות (ADRs) ומייצגות בעלות על ניירות ערך זרים, במקרה זה, BTC. מבנה זה מאפשר למוסדות להחזיק בעקיפין ב-BTC דרך ניירות הערך מבלי להשתתף ישירות בשוק מטבעות הקריפטו.

יתר על כן, תעודות סל של ביטקוין יצרו ציפיות משמעותיות בשוק, עם ציפיות להגברת הנזילות ולגיטימציה לשוק מטבעות הקריפטו. 

BTC DRs, כהיצע משלים, שואפים לתת מענה לחששות מוסדיים לגבי החזקה ישירה של BTC. מבנה אישורי הפיקדון עשוי לפנות למוסדות המחפשים מכשירי השקעה מוסדרים ומוכרים בתוך מערכת הנכסים הדיגיטליים.

לפי הדיווח, Broadridge Corporate Issuer Solutions תהיה סוכן ההעברה כדי להבטיח הצעה חזקה ומאובטחת. באותו הזמן, Anchorage Digital Bank National Association יטפל בשמירה על הביטקוין הבסיסי. 

קבלות פיקדון כדי להניע אימוץ מוסדי ב-2024?

דיוגו מוניקה, מייסד שותף ונשיא Anchorage Digital, מאמין שהבאת תקני שוק כמו תעודות פיקדון ל- מערכת אקולוגית של נכסים דיגיטליים תהיה מגמה משמעותית ב-2024. 

מוסדות מסורתיים רבים מעוניינים בחשיפה ישירה ל-BTC אך נשארים בצד עקב אי ודאויות רגולטוריות. קבלות פיקדון של ביטקוין "מגשרים על הפער הזה, ומספקים למוסדות את הטוב משני העולמות", לפי מוניקה. 

על ידי שילוב של תקני שוק פיננסים מסורתיים עם האקולוגית של הנכסים הדיגיטליים, RDC שואפת לספק למשקיעים מוסדיים חשיפה ישירה ל-BTC, להתגבר על אתגרים הקשורים לתשתית שוק הקריפטו. אי ודאויות רגולטוריות. 

בעוד התעשייה ממתינה בקוצר רוח להחלטות רגולטוריות על תעודות סל של BTC, הופעת תעודות הפיקדון של ביטקוין מציעה אלטרנטיבה מסקרנת למוסדות המבקשים להשתתף בשוק המטבעות הקריפטו הגדלים.

תמונה מוצגת מ- Shutterstock, תרשים מ- TradingView.com