הביטקוין המקסימליסטי רוב וולפרם, המתואר בעצמו, משרטט את מחיר ה-BTC מול מודל ה-Stock-to-Flow.
בתרשים שלהלן, מומחה אבטחת ה-IT הסביר שהאזור הכחול כהה מייצג סטיית תקן אחת של שגיאה מהמחיר החזוי לפי מודל S2F. יחד עם זאת, אזור התכלת מכסה שתי סטיות תקן של טעות מהמחיר הצפוי.
עם זאת, עם פעולת המחיר הדובית האחרונה, הביטקוין שקע ב-17,600 דולר ב-18 ביוני ופרץ לראשונה את אזור התכלת התחתון, והעמיד בספק את תקפותו של מודל S2F.
מהו מודל המניות לזרימה של ביטקוין?
דגם S2F נוצר במרץ 2019 על ידי חשבון הטוויטר האנונימי @100trillionUSD, הידוע גם בשם Plan B.
המודל משתמש במודל מלאי-לזרימה קיים שנוסח תחילה לשימוש עם סחורות, כגון זהב ופלדיום. המודל טוען כי ניתן לחזות את מחירו של נכס על סמך מחסורו לאורך זמן.
במילים אחרות, מודל זה בוחן את הקשר בין זרימה (או תפוקה שנתית ממוקמת של אסימונים) לבין מלאי (או אסימונים במחזור).
הוא צופה שמחיר הביטקוין יגיע ל-100,000 דולר עד אמצע 2024 ול-1,000,000 דולר עד אמצע 2025.
עם זאת, על ידי הפרת הגבול התחתון בפעם הראשונה, יש ראיות מתועדות לכך שהמודל אינו חוקי.
המגבלות של מודל Stock-to-Flow
בעבר, המבקרים הצביעו על מספר סיבות למגבלות הדגם. הרלוונטית ביותר היא ההנחה שמחסור או היצע הם המניע היחיד לערך. זה לא מתייחס למניעי מחיר חיוניים אחרים, כלומר את השפעת הביקוש.
אולי התיאוריה הבסיסית ביותר על המחיר היא הקשר בין ביקוש והיצע. בכך, כאשר ההיצע עולה על הביקוש, המחירים יירדו. וכשהביקוש יעלה על ההיצע, המחירים יעלו.
עם זאת, מודל S2F מדלג על השפעת הביקוש לביטקוין תוך התעלמות מאירועים בלתי צפויים, כגון התמוטטות כלכלית או אירוע ברבור שחור.
המבקרים טוענים כי המודל חסר קפדנות מדעית על ידי התמקדות רק במחסור ושאיבה ממערך נתונים המשתרע על פני 13 שנים בלבד.
בתגובה לפריצת הגבול התחתון, סופר ואנליסט כרייה זאק וואל צייץ שביטקוין לא מת. אבל המשיך ואמר שה-S2F נחשף כהונאה.
הביטקוין לא מת.
אבל הונאת Stock-to-Flow בהחלט כן. pic.twitter.com/ZYZ0NR8n92
- זאק וואל (@zackvoell) יוני 19, 2022
השבועות הקרובים יגלו אם הפרצה הייתה חריגה או סימן לגרוע מכך.
מקור: https://cryptoslate.com/recent-volatility-sees-bitcoin-stock-to-flow-model-breached-for-the-first-time/