הפד של ניו יורק אומר שהביטקוין חולק את רוב התכונות של 'חנות של ערך'

הבנק הפדרלי של ניו יורק אמר ב-9 בפברואר לדווח שביטקוין מבצע יותר קרובים למתכת יקרה כמו זהב, אבל מזהיר שהוא לעולם לא יכול להחליף את הדולר האמריקאי בגלל תנודתיות. 

באמצעות מתודולוגיה כמותית המכונה ניתוח רכיבים עיקריים, החוקרים בחנו את מחיר הביטקוין סביב שינויים תוך-יומיים בשערי פורוורד בשוק הכסף במרווחים של שלושים דקות ושעה לפני ואחרי הודעות FOMC מתוכננות. 

הדו"ח בן 31 העמודים שחיברו ג'אנלוקה בנינו וקרלו רוזה, מסכים עם הצהרה של יו"ר הפד ג'רום פאוול, שהתעקש עוד ב-2021 כי: "נכסי קריפטו הם מאוד תנודתיים […] הם יותר נכס לספקולציות, כך שהם אינם בשימוש במיוחד כאמצעי תשלום. זה יותר נכס ספקולטיבי. זה בעצם תחליף לזהב ולא לדולר".

הדו"ח החדש מתבסס על הניתוח של פאוול כדי לקבוע שביטקוין מבצע חדשות אגנוסטיות למאקרו-כלכליות: 

"התוצאה העיקרית היא שביטקוין הוא אורתוגונלי לכל חדשות המאקרו שאנו מחשיבים למעט CPI. זה בניגוד מוחלט לנכסים האחרים שבהם אנו משתמשים להשוואה (זהב, כסף, S&P 500 ושערי חליפין דו-צדדיים שונים). כל שאר הנכסים המסורתיים מגיבים לחדשות מאקרו-כלכליות עם מקדם גדול ומשמעותי מבחינה כלכלית".

הוא חזר על אמונה ארוכת שנים בכמה חוגים רגולטוריים שביטקוין הוא "נכס ספקולטיבי", והוסיף כי פעולת מחירים נוטה לעקוב אחר חדשות מוניטריות בנוגע לעתיד המדיניות המוניטרית, כגון הצהרות FOMC על שיעורי ריבית ואינפלציה, במקרים אחרים - אשר נראה היה שהחוקרים תמיהו. 

לדוגמה, עלייה בלתי צפויה באינפלציה בארה"ב עלולה לגרום לעלויות ייצור גבוהות יותר ליצוא, מה שהופך את המוצרים של מדינה לפחות מושכים בשוק העולמי. זה, אומרים החוקרים, עלול לגרום למטבע של המדינה לרדת בערכו, מה שתיאורטית אמור להיות מתאם לזינוק בערך הביטקוין.

רק הראיות לא היו חד משמעיות.  

עם זאת, אם הפדרל ריזרב ינקוט פעולה כדי לנטרל את האינפלציה על ידי העלאת ריבית לטווח קצר, הדבר עלול להוביל לייסוף של הדולר האמריקאי, שעלול להוביל לעלייה זמנית במחיר המטבע הקריפטו. 

הפד ניתח את תגובת המחיר של ביטקוין על פני מרווחים של 30 דקות ו-1 שעה בהשוואה למטבעות פיאט מובילים כמו הין היפני (JPY), אירו (EUR), דולר אמריקאי (USD) וליש"ט (GBP) במהלך אירועי חדשות מקרו-כלכליים משמעותיים.

מעניין לציין שהפד מצא שביטקוין אינו מושפע מחדשות מוניטריות או מאקרו-כלכליות. עם זאת, הפד הודה בצורך במחקר נוסף כדי להבין את הנתק בין ביטקוין לגורמים מאקרו-כלכליים שעדיין נדרש כדי להבין את התוצאות הראשוניות הללו. 

בסופו של דבר, "אנו מגלים שביטקוין אינו מגיב לחדשות מוניטריות ומקרו-כלכליות כאחד. ב במיוחד, התוצאה שביטקוין לא מגיב לחדשות מוניטריות היא תמוהה מטיל ספק לגבי תפקידם של שיעורי ההיוון בתמחור הביטקוין".