עוד צער למשקיעים בגווני אפור כשקרן הביטקוין הגדולה ביותר מגיעה לשפל חדש בכל הזמנים

נראה שאין תחתית ל-Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), כמניות של הגדולות בתעשייה ביטקוין הקרן הגיעה להנחה שיא של 35.18% ביום שישי האחרון.

מניות GBTC מאפשרות למשקיעים לסחור במניות בנאמנויות המחזיקות בריכות של ביטקוין, כאשר כל מניה עוקבת אחר מחיר של ביטקוין. המטרה היא לתת למשקיעים מסורתיים חשיפה למטבע הקריפטו המוביל ללא צורך בקנייה והחזקה של הנכס עצמו.

מאז הקמתה בספטמבר 2013, GBTC נסחרה היסטורית בפרמיה גבוהה כדי לזהות מחירי ביטקוין. במשך שנים, זו הייתה אופציה די אטרקטיבית למשקיעים גם למרות דמי ניהול שנתיים נכבדים של 2%.

עם זאת, הנאמנות הפכה שלילית והחלה להיסחר בהנחה כדי לזהות מחירי ביטקוין בסוף פברואר אשתקד, לאחר השקת כמה תעודות סל של Bitcoin בקנדה.

הנחה לערך הנכס הנקי (NAV) עשויה להיראות כמו מציאה מכיוון שהיא מאפשרת למשקיעים לקנות "מניות" בביטקוין מתחת לשווי השוק בפועל. ובכל זאת, זה מגיע עם מלכוד: אין מנגנון מימוש עבור GBTC.

המשמעות היא שסחר הארביטראז' של רכישת המניות המוזלות, פדיוןן עבור נכס הבסיס (בדומה לאופן שבו תעודת סל תפעל), ולאחר מכן מכירת הבסיס לרווח נסגר. כל מחזיקי GBTC פשוט תקועים עם נכס מתכלה או נאלצים למכור בהפסד (תלוי מתי הם אספו את המניות שלהם).

לפי האתר של גווני אפור, GBTC מחזיקה כיום בנכסים מנוהלים של 11.9 מיליארד דולר.

תעודת סל ביטקוין: משימה בלתי אפשרית?

גוונים אפורים מתווכחים זמן רב שהדרך הטובה ביותר לפתור את הבעיה היא להמיר את מוצר ה-GBTC שלה ל-ETF של ביטקוין - קרן נסחרת בבורסה המגובה בביטקוין פיזי, שכן היא תעזור להחזיר את המוצר שלה לערך הבסיס.

עם זאת, עומדת בדרכה של החברה, רשות ניירות ערך של ארה"ב (SEC), שעדיין לא הבהירה ירוקה לכל תעודת סל ביטקוין נקודתית עבור משקיעים אמריקאים - למרות שאישרה כמה תעודות סל עתידיות של ביטקוין.

השנייה דחה את בקשתו של Grayscale להמיר GBTC לתעודת סל של ביטקוין ביוני, ואמרה שהיא לא עשתה מספיק כדי להגן על המשקיעים מפני "מעשים ופרקטיקות הונאה ומניפולטיביות".

ההחלטה הניעה את גרייסקייל לתבוע את הרגולטור, כאשר המנכ"ל מייקל זוננשיין הצהיר שחברת ההשקעות תמשיך למנף את כל משאביה כדי לתמוך במשקיעיה וב"טיפול רגולטורי הוגן של כלי השקעה בביטקוין".