האם קרן המטבע הבינלאומית סוגרת את הדלת בטרם עת על ביטקוין כהילך חוקי?

היה מעט אור שמש בחורף הקריפטו הזה, אז זה אולי נראה מוזר להציג שוב את הטיעון "ביטקוין כהילך חוקי". כלומר, האם או צריכה כל מדינה - מלבד אל סלבדור והרפובליקה המרכז אפריקאית (CAR), שכבר עשו זאת - להכריז על ביטקוין (BTC) מטבע לאומי רשמי?

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) העלתה את הנושא שוב בשבוע שעבר בעיתון שהציג תשע מדיניות ממוקדת קריפטו פעולות ש-190 המדינות החברות בה צריכות לאמץ. הראשון ברשימת ה"אל תעשה" היה העלאת הקריפטו ל"הילך חוקי". או, כפי שקבעה הערכת הדירקטוריון של מוסד ההלוואות הרב-צדדי:

"הדירקטורים הסכימו בדרך כלל שאין להעניק לנכסי קריפטו מעמד של מטבע רשמי או הילך חוקי על מנת לשמור על ריבונות ויציבות מוניטרית".

אולי זה לא הוגן לשאול את השאלה כשהקריפטו על עקביו, אבל האם צדקה קרן המטבע הבינלאומית להזהיר את הבנקים החברים בה מפני מטבעות קריפטו? ואם כן, מה בעצם חסר בהרכב הכסף הדיגיטלי הפרטי שהופך אותו ללא מתאים כמטבע לאומי רשמי? אולי זו התנודתיות המתועדת היטב של ביטקוין, אבל אם זה המקרה, האם המטבע הקריפטוגרפי העתיק בעולם לא יכול עדיין לצמוח לתפקיד חדש כסקריפט עזר - אולי בעוד כמה שנים כשיש לו יותר משתמשים, הוא נזיל יותר ומציג פחות שונות במחיר?

על קרן המטבע לנהוג בזהירות

"המנדט של קרן המטבע הבינלאומית הוא לקדם יציבות וצמיחה כלכלית גלובלית. לכן, סביר שקרן המטבע הבינלאומית המליצה לאחרונה למדינות להימנע מהענקת מעמד של הילך חוקי לנכסי קריפטו, שלפי תכנון הם לעתים קרובות משבשים באופיים", אמר גאווין בראון, פרופסור חבר לטכנולוגיה פיננסית באוניברסיטת ליברפול. קוינטלגרף. "שיבוש כזה אמנם מציג הזדמנויות לא פחות מאיומים, אבל קרן המטבע הבינלאומית חייבת לצעוד בנתיב זהיר יותר כאשר היא מתמודדת עם אי ודאות פתוחה שכזו."

"ישנן סיבות כלכליות טובות מאוד לכך שרוב המדינות לא ירצו לאמץ מטבעות קריפטוגרפיים כמו BTC כסקריפט המקומי שלהם", אמר ג'יימס אנג'ל, פרופסור חבר בבית הספר לעסקים באוניברסיטת ג'ורג'טאון במקדונו, ל-Cointelegraph. "בקיצור, הם לא רוצים להפסיד את הרווחים מהדפסת הכסף שלהם או את השליטה הכלכלית על הכלכלה שמספקים מטבעות פיאט".

בעוד שמקסימליסטים של קריפטו עשויים להטות ממשלות להדפסת כסף ללא הפסקה לנייר על רקע גירעונות, "לפעמים, הדבר הנכון לעשות הוא להדפיס כסף", הוסיף אנג'ל, "כמו במיתון הגדול או במגיפה. החוכמה היא לא להדפיס יותר מדי, מה שקרה במגיפה".

"ביטקוין נוצר עבור הדרום הגלובלי"

בנייר המדיניות שלה, ל-IMF היו טיעונים מרובים לעמדתה מעבר לתנודתיות המתועדת היטב של קריפטו. זה עלול לחשוף את הכנסות הממשלה לסיכון שער חליפין. המחירים המקומיים "עשויים להיות מאוד לא יציבים" מכיוון שעסקים ומשקי בית יקדישו זמן להחליט אם להחזיק פיאט או BTC "בניגוד לעסוק בפעילויות פרודוקטיביות". ממשלות יצטרכו לאפשר לאזרחים לשלם מיסים בביטקוין - וכן הלאה.

אימוץ קריפטו כהילך חוקי יכול אפילו להשפיע על יעדי המדיניות החברתית של הממשלה, נכתב בעיתון של IMF, "במיוחד עבור אסימונים לא מגובים, שכן תנודתיות המחירים הגבוהה שלהם עלולה להשפיע יותר על משקי בית עניים". 

אבל נותרו שאלות. גם אם הטיעונים של IMF תקפים ומתקיימים ברוב הנסיבות, האם אין חריגים? מה לגבי מדינות מתפתחות שנאבקות במטבעות אינפלציוניים, כמו טורקיה?

"ביטקוין נוצר עבור הדרום הגלובלי", אמר ריי יוסף, מייסד שותף ומנכ"ל Paxful - ומייסד קרן Built With Bitcoin Foundation - ל-Cointelegraph. "במערב מוקדשת תשומת לב רבה לתנודתיות החשד של הביטקוין. הסיבה לכך היא שהעולם פועל על הדולר והמערב מוגן מפני אינפלציה עולמית. נכון לעכשיו, לטורקיה יש שיעור אינפלציה של למעלה מ-50%, ולניגריה יש שיעור אינפלציה של למעלה מ-20% - בכלכלות האלה, ביטקוין הוא הימור חזק".

אבל אפילו במקרים כאלה, זה אולי לא כל כך קל. "כדי שמטבעות קריפטוגרפיים ישמשו ביעילות כהילך חוקי במדינות מתפתחות, ממשלות [עדיין] יצטרכו להשקיע רבות בתשתית הטכנולוגית ובמסגרת רגולטורית מתאימה", אמר ל-Cointelegraph Syedur Rahman, שותף במשרד עורכי הדין רהמן רבלי. אם ניתן לעשות זאת, זה "יסייע בהכללה פיננסית".

"אימוץ מטבע זר/קשיח או תקן מוניטרי הוא מוצא אחרון לרסן את ההיפר-אינפלציה", הגיב אנג'ל. "אבל אפילו ממשלות חלשות אוהבות לקבל את הכוח של הדפוס, מכיוון שהיא מספקת מנגנון מיסוי לשלם לחיילים".

הרפובליקה המרכז אפריקאית עשתה הילך קריפטו חוקי באפריל 2022 - המדינה השנייה שעושה זאת, אחרי אל סלבדור. כמה נציגי CAR אמרו שהקריפטו יעזור להפחית את העמלות על עסקאות פיננסיות במדינה ומחוצה לה. אולי גם זו סיבה מוצדקת להעלות את הקריפטו למטבע רשמי.

רחמן הודה כי "ישנן יתרונות כמו הפחתה בעמלות העסקאות בעסקאות פיננסיות. אם יש מערכת בנקאית מסורתית חלשה או חוסר אמון, אז מטבעות קריפטוגרפיים יכולים ללא ספק לספק אמצעי תשלום חלופי".

"העברה היא מקרה שימוש נהדר עבור ביטקוין", אמר יוסף. "חברות העברת כספים גובות עמלות גבוהות והכספים יכולים לקחת ימים עד שהם מגיעים." ביטקוין מקצץ בעמלות, ועסקאות יכולות להימשך דקות. אנשים שאולי אין להם חשבון בנק יכולים לנצל גם העברות כספים. "זו עסקה עצומה כשמסתכלים על הסכום שמביאים העברות למדינות מסוימות. באל סלבדור, העברות העברות מהוות יותר מרבע מהתמ"ג של המדינה".

עם זאת, אחרים היו מזלזלים. "אני חושב שסטטוס הילך חוקי בהקשר הזה הוא כנראה גימיק. אני לא בטוח איך יש לי יותר מוטיבציה לשלוח BTC למישהו שגר ב-CAR רק בגלל ש-BTC נתפס כעת כהילך חוקי בשטח השיפוט הזה", דיוויד אנדולפטו, יו"ר המחלקה לכלכלה ופרופסור בבית הספר לעסקים הרברט במיאמי באוניברסיטת מיאמי. , אמר ל-Cointelegraph.

יתרה מכך, המעשה של הענקת מעמד של הילך חוקי במטבע "זר" "נראה לי כהודאה שלא ניתן לסמוך על המוסדות של מדינה שישלטו בחברה בצורה יעילה", הוסיף אנדולפטו, סגן נשיא בכיר לשעבר של הבנק הפדרלי של סט. לואי, שם הפך לאחד הבנקאים המרכזיים הראשונים בעולם שנשא הרצאה פומבית על ביטקוין ב-2014.

ביטקוין נותר מפוקפק כהילך חוקי מכיוון שהוא לא עושה הרבה כדי לדכא את מה שמכונה "טיסה לבטיחות", שבה הביקוש לכסף משתנה באלימות עם שינויים פתאומיים בסנטימנט הצרכני או העסקי, הסביר אנדולפטו.

"התנודות האלימות הללו ברמת המחירים מיותרות [...] מה שדרוש הוא מדיניות מוניטרית שמרחיבה את היצע הכסף כדי להתאים לביקוש לכסף בעיתות לחץ. מתן 'מטבע אלסטי' משמש לייצוב רמת המחירים לטובת המשק כולו".

"עמלות עסקה הן חיכוך על הפעילות הכלכלית העולמית", ציין בראון, ומדינות מתפתחות נושאות לעתים קרובות בנטל של חוסר היעילות הללו. ובכל זאת, "לדעתי, ציר לנכסי קריפטו, כמו באל סלבדור היום, הוא סיכון גדול מכדי לקחת", אמר בראון. המלאך של ג'ורג'טאון הוסיף, "אל סלבדור ו-CAR הם מקרים מיוחדים מכיוון שלא היה להם מטבע משלהם מלכתחילה". 

יותר בגרות

הביטקוין עדיין צעיר יחסית והפכפך. אבל עם אימוץ רחב יותר, כולל משקיעים מוסדיים, זה לא יכול להפוך לנכס יציב, יותר כמו זהב? "יש טעם מסוים לטיעון הזה", אומר אנדולפטו. "אני מאמין שהתנודתיות במחירי BTC תפחת ככל שהמוצר יתבגר." אבל גם אם ה-BTC יישאר יציב לפרקי זמן ארוכים, "הוא תמיד יהיה רגיש לתופעות של 'טיסה לבטיחות' שייצרו דפלציות פתאומיות גדולות - או אינפלציות אם אנשים זורקים את BTC", הוסיף. "BTC ייראה יציב, אבל הוא יישאר שביר."

יוסף, כמו כמה אחרים, חושד של-IMF יש מניעים נסתרים בכל זה. הקרן מעוניינת בהנצחה עצמית, הוא הציע והוסיף:

"ביטקוין הוכיח שהוא מוריד את האינפלציה, נותן ליותר אנשים גישה לכלכלה ולעבודה בינלאומית, מגביר את השקיפות ומתפקד כמתרגם אוניברסלי של כסף. יש לו גם פוטנציאל להפחית את תלותה של מדינה בכוח ריכוזי בינלאומי - כמו קרן המטבע הבינלאומית. לא קשה לחבר את הנקודות מדוע קרן המטבע הבינלאומית לא מברכת על ביטקוין".

"נכסי קריפטו כגון ביטקוין הם עדיין צעירים במונחי מטבע", ציין בראון, אבל החולשות המובניות שלהם כמו תנודתיות מחירים ופסאודו-אנונימיות עלולות להציג "אתגרים בלתי עבירים מנקודת המבט של מדינות לאום. אף על פי כן, ביטקוין הפך לאלטרנטיבה של מעצור כאשר מטבעות פיאט נכשלים כתוצאה מאירועים מקרו-כלכליים כמו היפר-אינפלציה ובקרות סביב בריחת הון".

אם לא המוביל, עדיין תפקיד משנה?

לצורך הטענה, בואו נסכים עם קרן המטבע הבינלאומית, ספקני קריפטו ואחרים שאין תפקיד עתידי לביטקוין כהילך חוקי או כמטבע רשמי - אפילו בעולם המתפתח. האם זה עדיין מונע מ-BTC ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים למלא תפקיד חברתי או כלכלי שימושי ברחבי העולם?

"אני רואה תפקיד מאוד שימושי לטכנולוגיית קריפטו, וזו הסיבה שאני תומך קולני של CBDCs [מטבעות דיגיטליים של הבנק המרכזי] מאז 2014", ענה אנג'ל. "יש סיבות טובות מאוד לכך שיותר מ-100 בנקים מרכזיים עובדים על אלה".

אבל הוא סקפטי לגבי ביטקוין כי "לממשלות יש היסטוריה ארוכה של דחיקת כסף פרטי הצידה. אני מופתע שלקח כל זמן שנדרש לממשלות להגיב ולנסות לדחוק הצידה את הביטקוין כדי להשיג את כל ההכנסות מהשכירות לעצמן".

בסך הכל, נכסי קריפטו כמו ביטקוין עשויים להמשיך "להיוחזק על ידי מדינות לאום ורגולטורים רבים", סבר בראון, בהתחשב בכך שהם מטבעם אנטי ממסדיים אך גם "כמעט בלתי אפשריים" לאסור בחברות חופשיות.

ביטקוין ונכסים דיגיטליים אחרים עדיין יכולים לשמש תפקיד חיובי בתור "הטריגר המאלץ את המונופול, שהם בנקים מרכזיים", לחשוב שוב על המדיניות המוניטרית שלהם "ולחדש בתגובה", אמר בראון.