מנהל הנכסים הברזילאי Hashdex יהיה מוכן להמיר את תעודת סל הביטקוין העתידית שלה למוצר נקודתי, אמר בכיר בחברה, בהתחשב בבהירות הרגולטורית סביב קרן כזו.
זה רק עניין של זמן. חקיקה חדשה או פסיקת בית משפט הן שתי האפשרויות האפשריות.
ברונו סוזה, ראש הפעילות האמריקאית של Hashdex, אמר ל-Blockwork שלמוצר החברה שלו יש יתרון על פני מוצרים מתחרים אחרים בשוק בכל הנוגע לביצוע המעבר.
ה-Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), שהחברה השיקה בעזרת מנפיקת הקרן Teucrium בספטמבר 2022, הוגשה במסגרת חוק ניירות הערך של 1933 (חוק 33'). תעודות סל עתידיות אחרות הוגשו במסגרת חוק חברות ההשקעות משנת 1940 (חוק 40').
"הרעיון היה שכדי להחזיק בביטקוין, מבנה ה-33' הוא מבנה ראוי", אמר סוזה בראיון. "לחוק 40' יכולים להיות רק ניירות ערך; היא לעולם לא תוכל להחזיק ביטקוין בעצמה... אז לאותן תעודות סל של 40 Act שמשתמשות בחוזים עתידיים על ביטקוין אין את המבנה לקחת על עצמו ביטקוין ישירות בכל שלב."
ייתכן שיהיה קל יותר להמיר את מבנה חוק 33' מהחזקת חוזים עתידיים של BTC לביטקוין מאשר קרן חוק 40', אם תהליך ההמרה יאושר על ידי ה-SEC, לדברי לארה קריגר, העורכת הראשית בחברת הנתונים VettaFi .
"זה בגלל שלקרנות '40 Act יש כללים נוקשים מאוד סביב פיזור ההחזקות וביצוע הפצות; כתוצאה מכך, הם לא יכולים להשקיע בנכסים 'מסוכנים' יותר, כמו סחורות", אמרה ל-Blockworks באימייל. "עם זאת, קרנות 33 Act יכולות ללבוש צורה של נאמנויות מעניקות, המחזיקות סחורות פיזיות... ומאגרי סחורות, המחזיקות בחוזים עתידיים."
מי יכול להיות ראשון?
ההערות של סוזה מגיעות כאשר הסיכוי לתעודות סל ביטקוין נקודתיות זכה שוב למעמד.
Grayscale Investments עטופה בתיק נגד ה-SEC לאחר שהרגולטור בשנה שעברה דחה את ההמרה המוצעת של חברת הדגל Bitcoin Trust (GBTC) של החברה לתעודת סל. מניות GBTC מוצעות כעת באמצעות הנפקה פרטית הפטורה מרישום לפי חוק 33'. כתוצאה מכך, הם זמינים בתחילה רק למשקיעים מוסמכים.
במהלך ויכוחים בעל פה בבית המשפט לערעורים של DC מוקדם יותר החודש, השופטים גרלו את ה-SEC מדוע הרגולטור אישר מוצרים הנסחרים בבורסה עתידיים בביטקוין (ETP) ולא את ההמרה של GBTC.
עם זאת, צופים בתעשייה אמרו בעבר ל-Blockworks שפסיקה חיובית בגווני אפור עשויה להיות לא אומרת הרבה, שכן ה-SEC עשויה לבחור להכחיש את ההמרה של GBTC, ויישומים אחרים של תעודות סל ביטקוין, מסיבה אחרת.
Hashdex השיקה את תעודת סל המדדים הקריפטו הראשונה בעולם בפברואר 2021 בבורסת ברמודה. כעת, סוזה טען כי ל-DEFI יש את "התהליך הפשוט" ביותר להשיג אישור תעודת סל ביטקוין בבוא הזמן.
“הגיור שלנו הוא לא באמת גיור; זה רק שינוי במדיניות ההשקעות - הליך פשוט מאוד", אמר. "ואנחנו נגיש תביעה מחדש בכל פעם שתהיה עובדה חדשה שיכולה להוביל אותנו לרעיון שה-SEC עשויה למקם את עצמה אחרת".
תעודת סל הביטקוין העתידית הראשונה בארה"ב, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), יצאה לשוק באוקטובר 2021. היא הוגשה תחת מבנה חוק 40'.
Valkyrie Investments, שהשיקה תעודת סל ביטקוין עתידית שהוגשה גם היא במסגרת חוק 40' באותו חודש, קיבלה אישור לתעודת סל ביטקוין עתידית של 33' בשנה שעברה.
דובר Valkyrie לא החזיר מיד בקשה להגיב על תוכניותיה למוצר.
סומיט רוי, אנליסטית בכירה ב-ETF.com, אמרה שמנפיקות אחרות יכולות פשוט להגיש בקשה לתעודת סל ביטקוין נקודתית נפרדת במקום להמיר את הקרנות העתידיות הקיימות שלהן.
"אם וכאשר ה-SEC יאפשר סוף סוף לתעודת סל ביטקוין נקודתית לצאת לשוק, אני חושב - ואני מקווה - שכמה קרנות כאלה יאושרו במקביל, ומבנה הקרן הזה לא יהיה גורם מכריע." הוא אמר.
המשיכו לקרוא לקטעים נוספים מהראיון של Blockworks עם סוזה.
Blockworks: לתעודת סל הביטקוין העתידית של Hashdex יש פחות מ-2 מיליון דולר בניהול, לעומת BITO, למשל, שמחזיקה בכ-960 מיליון דולר. מדוע ל-DEFI היה כל כך מועט עניין?
סוזה: שוק הדובים בשנה שעברה היה סביבה מאתגרת עבור תעודות סל קריפטו ברחבי העולם, אך ברור שהביטקוין בדרך להתאוששות.
אנו צופים ביקוש רב יותר ממשקיעים ככל שסביבת המאקרו משתנה ומשבר הבנקים העולמי מאיר אור על היתרונות של הביטקוין.
Blockworks: מה צריך לקרות לפני אישור תעודת סל ביטקוין נקודתית?
סוזה: הרבה מבעיית הרקע כאן הייתה המחלוקת בין ה-SEC ל-CFTC. אנחנו רואים את הממונה של ה-CFTC אומר שאתר הוא סחורה, ואנחנו רואים את ה-SEC אומר פעם אחר פעם - ונותן אינדיקציות - שזהו נייר ערך.
הדיון המקביל... הוא ברגע שיש לך את החקיקה הפדרלית הקובעת מי מסדיר את חילופי הקריפטו - אנחנו מאמינים שזה יהיה ה-CFTC - וה-CFTC מוציא כללים לבורסות קריפטו, אז הטיעון לשווקים לא מוסדרים או למניפולציה בשוק הולך תחתיו.
לאחר מכן, למעשה, ה-SEC תהיה בעמדה לאשר.
Blockworks: מתי זה יהיה?
סוזה: זה תלוי... אבל זה אפשרי שזה יכול לקרות השנה אם העולם לא יתפוצץ עם כל מה שקורה, והאנשים ב-DC, ניו יורק ובמקומות אחרים לא יצטרכו להתמקד בהצלת המערכת הפיננסית הנוכחית.
זה ייצא בסוף. זה יותר ויותר קרוב.
ראיון זה נערך לצורך בהירות וקיצור.
קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו למייל שלך מדי ערב. הירשם עכשיו לניוזלטר החינמי של Blockworks.
רוצה לשלוח אלפא ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך? קבל רעיונות למסחר בדג'ן, עדכוני ממשל, ביצועי אסימונים, ציוצים שלא ניתן לפספס ועוד מהתחקיר היומי של Blockworks Research.
לא יכול לחכות? קבל את החדשות שלנו בדרך המהירה ביותר. הצטרף אלינו בטלגרם ועקוב אחרינו בחדשות Google.
מקור: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023