גווני אפור לעומת SEC: מוכן לתעודת סל ביטקוין?

התביעה בין Grayscale לרשות ניירות ערך (SEC) בנוגע לשחרור תעודת סל ביטקוין נמשכת. נראה שפריצת דרך בתיק הגיעה ביום שלישי לאחר ששופטים פנו ל-SEC.

הניסיון של Grayscale להשיק תעודת סל ביטקוין שנחסמה על ידי ה-SEC

תעשיית מטבעות הקריפטו ממתינה בכיליון עיניים לאישורה של קרן ביטקוין הנסחרת בבורסה (ETF) בארצות הברית.

תעודת סל ביטקוין תאפשר למשקיעים מוסדיים לקבל חשיפה לשוק מטבעות הקריפטו באמצעות מוצרים פיננסיים מוסדרים.

עם זאת, הרשות לניירות ערך (SEC) עדיין לא אישרה את הבקשה, תוך ציון חששות לגבי מניפולציה בשוק והגנה על משקיעים.

השקעות בגווני אפור, מנהל הנכסים הדיגיטליים הגדול בעולם, היה מבקש אישור תעודת סל במשך שנים. הניסיון האחרון והיודע-כמה של Grayscale ליצור תעודת סל על ביטקוין נדחה על ידי ה-SEC.

הסוכנות ציינה חששות לגבי מניפולציות בשוק והגנה על משקיעים, ואמרה שוק cryptocurrency - - עדיין לא בשל מספיק כדי לתמוך בהשקעה כזו.

גווני אפור הגישו א תביעה נגד ה-SEC ביוני 2022, בטענה שהחלטת הסוכנות הייתה שרירותית וקפריזית.

התביעה הגיעה לרגע מרכזי ב-1 במרץ 2023, כאשר השופטים הטילו ספק בתהליך קבלת ההחלטות של ה-SEC.

השופטים בחנו את הבסיס של הסוכנות לדחיית בקשתה של גרייסקייל ודחו את הטענה של ה-SEC לפיה שוק המטבעות הקריפטוגרפיים אינו בשל מספיק עבור תעודת סל על ביטקוין.

השופטים ביקשו מעורכי דין של SEC לספק ראיות למניפולציה בשוק מטבעות קריפטוגרפיים ושאלו אם הסוכנות מיישמת תקן שונה על שוק הביטקוין מאשר על סוגי נכסים אחרים.

התובעים גם לחצו על ה-SEC לגבי פרשנותו לחוק ניירות הערך משנת 1933, המסדיר את ההצעה והמכירה של ניירות ערך בארצות הברית.

רשות ניירות ערך טענה כי שוק המטבעות הקריפטוגרפיים רגיש מאוד למניפולציות וכי יש חששות רציניים לגבי הגנת המשקיעים.

הסוכנות ציינה את חוסר השקיפות במגזר הקריפטו, את השכיחות של הונאה והונאות, ואת העובדה שבורסות קריפטוגרפיות רבות פועלות מחוץ לפיקוח רגולטורי.

עם זאת, עורכי הדין של גרייסקייל טענו כי החששות של ה-SEC מוגזמים וכי שוק המטבעות הקריפטוגרפיים שקוף ומוסדר יותר ממה שה-SEC מכיר.

עורכי הדין ציינו את העובדה ביטקוין ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים נסחרים בבורסות ציבוריות, שחברות רבות של מטבעות קריפטוגרפיים נרשמו מרצון בסוכנויות רגולטוריות, וכי מתנהלות יוזמות רבות לשיפור השקיפות והפיקוח על שוק המטבעות הקריפטוגרפיים.

שיקולי השופטים בתיק

השופטים נראו אוהדים את הטיעונים של גרייסקייל, וציינו כי החששות של ה-SEC לגבי מניפולציות בשוק והגנה על משקיעים אינם ייחודיים לשוק המטבעות הקריפטוגרפיים.

השופטים הציעו כי הסוכנות עשויה להחיל סטנדרט כפול כאשר היא עוסקת בשוק הביטקוין ושאלו אם החלטת ה-SEC מבוססת על חוסר הבנה של שוק מטבעות הקריפטו.

כמו כן, הוטל ספק בפרשנות ה-SEC לחוק ניירות הערך משנת 1933, המחייב רישום ניירות ערך בסוכנות לפני שניתן יהיה להציעם לציבור.

ה-SEC טענה שתעודת סל על ביטקוין תהיה סוג חדש של נייר ערך שאינו מכוסה בתקנות קיימות. עורכי הדין של גרייסקייל טענו שתעודת סל של ביטקוין היא פשוט דרך שונה לארוז נכס קיים וצריכה להיות כפופה לאותן תקנות כמו מוצרים אחרים הנסחרים בבורסה.

לא נמסר תאריך מתי השופטים יוציאו את פסיקתם, אך חקירתם מעידה שהם בוחנים מבט ביקורתי על תהליך קבלת ההחלטות של ה-SEC.

אם השופטים יפסקו לטובת Grayscale, זה יהיה ניצחון גדול לתעשיית מטבעות הקריפטו ועלול לסלול את הדרך לאישור בקשות אחרות לתעודות סל של ביטקוין.

תעודת סל ביטקוין בארצות הברית

ה-SEC לא רצה לאשר תעודת סל על ביטקוין בארצות הברית, תוך ציון חששות לגבי מניפולציות בשוק והגנה על משקיעים. עם זאת, מדינות אחרות כבר אישרו תעודות סל על ביטקוין, כולל קנדה ו אירופה.

תעודת סל על ביטקוין תאפשר למשקיעים מוסדיים לקבל חשיפה לשוק מטבעות הקריפטו באמצעות מוצרים פיננסיים מוסדרים, מה שעלול להגביר את הביקוש לביטקוין ולמטבעות קריפטוגרפיים אחרים.

חוסר הפיקוח הרגולטורי של עולם הקריפטו מקשה על כניסת משקיעים מוסדיים לשוק, הזקוקים למוצרים פיננסיים מוסדרים העומדים בחוקי ניירות הערך הנוכחיים.

כניסתה של תעודת סל ביטקוין לענף תהיה צעד משמעותי לקראת אימוץ מיינסטרים של מטבעות קריפטוגרפיים, שכן היא תאפשר למשקיעים מוסדיים לקבל חשיפה לשוק באמצעות מוצרים פיננסיים מוסדרים.

זה יגדיל את הביקוש לביטקוין ולמטבעות קריפטוגרפיים אחרים, ועלול להעלות את המחירים ולהגדיל את הנזילות בשוק. זה גם יספק למשקיעים קמעונאיים דרך נגישה ונוחה להשקיע בשוק מטבעות הקריפטו מבלי להתמודד עם המורכבות של קנייה ואחסון של מטבעות קריפטוגרפיים עצמם.

עם זאת, חוסר הרצון של ה-SEC לאשר את ה-ETF תסכל שחקנים רבים בתעשיית מטבעות הקריפטו, הטוענים כי החששות של הסוכנות לגבי מניפולציה בשוק והגנה על משקיעים מוגזמים.

שחקנים רבים בתעשייה מאמינים שה-SEC גוררת את אישורה של תעודת סל ביטקוין בגלל חוסר הבנה של שוק המטבעות הקריפטוגרפיים או הטיה כלפי קבוצת הנכסים.

חקירתם של השופטים ב-SEC בתיק בגווני אפור מצביע על כך שחששות אלה עשויים להיות מבוססים.

זה יכול לסמן שינוי בנוף הרגולטורי של מטבעות קריפטוגרפיים כאשר שופטים ורגולטורים אחרים מתחילים להכיר ביתרונות הפוטנציאליים של ביטקוין ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים ובצורך בבהירות רגולטורית בתעשייה.

עם זאת, חשוב לציין שגם אם השופטים יפסקו לטובת גרייסקית, זה לא מבטיח שה-SEC תאשר את תעודת הסל בארה"ב. הסוכנות יכולה לערער על ההחלטה, או להמשיך לדחות בקשות לתעודת סל ביטקוין מסיבות אחרות.

ייתכן גם שה-SEC תשנה את עמדתה לגבי תעודות סל של ביטקוין בעתיד, ככל ששוק מטבעות הקריפטו ימשיך להתפתח ולהתבגר.