בגווני אפור מציינים חוסר עקביות של ה-SEC במקרה האחרון של תעודת סל ביטקוין נקודתית

מנהל הנכסים Grayscale פנה בפנייה חדשה לרשות ניירות ערך לשדרג את Grayscale Bitcoin Trust לקרן נסחרת בבורסה (ETF). 

במכתב לסוכנות מ-18 באפריל, היועץ המשפטי של Grayscale, Davis Polk & Wardwell, ציין כי האישור האחרון של ה-SEC ל-Teucrium Bitcoin Futures Fund מספק בסיס שעליו היא צריכה לאשר את מוצר ה-ETF המבוסס נקודתי של Grayscale. 

"אנו מאמינים שהצו Teucrium מאשר את הנקודה הבסיסית שהועלתה במכתבנו מ-29 בנובמבר 2021 לתמיכה בהצעה שהוזכרה לעיל: בכל הנוגע לאישור ETPs, אין בסיס להתייחס למוצרי ביטקוין נקודתיים בצורה שונה ממוצרי החוזים העתידיים של ביטקוין." אמר המכתב. 

הסוכנות עדיין לא אישרה תעודת סל נקודתית, תוך שהיא מציינת חששות לגבי מניפולציות בשוק בקרב בורסות המאפשרות את הסחר בביטקוין נקודתי. חוזים עתידיים על ביטקוין, לעומת זאת, נסחרים בבורסות מבוססות ארה"ב, שנמצאות תחת סמכות הרגולטור של הוועדה למסחר בחוזים עתידיים בסחורות.

ובכל זאת, האישור של מוצר Teucrium בולט בהתחשב באישורו על פי חוק בורסת ניירות ערך משנת 1934 - בניגוד לחוק ההשקעות של 1940. חוק 34' הוא אותה מסגרת שלפיה גרייסקייל ישיק את תעודת הסל שלה.

"אז SEC לא יכולה יותר להשתמש בהבחנות בין חוק 40' (שזה מה שכל תעודות הסל העתידיות הקודמות אושרו במסגרתו) יותר", הגיב מקור במיקום טוב.

לדעתו של Grayscale, הסוכנות תתנהג באופן שרירותי וקפריזי אם היא תאשר קרן עתידית לפי חוק 34' ולא נקודתית.

מהמכתב: "צו Teucrium מאשר שרישום חוק 1940 אינו בסיס לוועדה לאשר מוצר אחד ולדחות מוצר אחר."

גרייסקייל גם טוען שקרן מבוססת חוזים עתידיים לא בהכרח חשופה לסיכון נמוך יותר מקרן ספוט, שכן התמחור לחוזים עתידיים מבוסס על נתונים שנאספו על פני בורסות ספוט.

"מכיוון שגם מוצרי ביטקוין נקודתיים וגם עתידיים עומדים בפני חשיפה לאותו שוק ביטקוין בסיסי, כל הונאה או מניפולציה בשוק הבסיסי ישפיעו על שני המוצרים באותו אופן", נכתב במכתב. "לכן קיומם של סיכונים אלו אינו יכול לשמש הצדקה למניעת אישור למוצר אחד לאחר שניתן אישור למוצר השני".