התראת ספוילר: מנהל הנכסים פידליטי חושב ש"צריך להתייחס לביטקוין תחילה ולהיפרד מכל שאר הנכסים הדיגיטליים שהגיעו אחריו". זה עצום, בהתחשב שהאתר של חטיבת הנכסים הדיגיטליים של Fidelity נפתח ב"אנו רואים עתיד שבו כל סוגי הנכסים מונפקים באופן מקורי על בלוקצ'יין או מיוצגים בפורמט סמלי." אותה חברה ממוקדת ריבוי שרשרת זיהתה את העליונות הטבועה של ביטקוין בדוח האחרון שלהם.
קריאה קשורה | Google Finance מציגה כעת את הביטקוין במקום הראשון לפני מטבעות המט"ח המובילים
לפי פידליטי, "ביטקוין מובן בצורה הטובה ביותר כטובה כספית" ולא כטכנולוגיה. זהו המפתח. הם גם "מאמינים שזה מאוד לא סביר שביטקוין יוחלף בנכס דיגיטלי "משופר" מכמה סיבות". שאר המסמך, פחות או יותר, מורכב מצביעה וניתוח של סיבות אלו.
דוח הנאמנות הוא בדיוק מה שפול קרוגמן צריך להבין את ההבדל בין ביטקוין לשאר הקריפטו. זה מתחיל בסקירה די בסיסית ולא טכנית של אופן הפעולה של רשת הביטקוין. זה מסביר את "המחסור הניתן לאכיפה", וכיצד "השפעות הרשת המוניטריות" של ביטקוין הן ללא תחרות. זה מרחיק לכת עד לטענה ש"כל תועלת כספית לאחר מכן תהיה "להמציא מחדש את הגלגל".
זה מסביר מושגים קלאסיים הקשורים לביטקוין כמו "טרילמת הבלוקצ'יין" והפשרות שלה. זה נכנס ל"אפקט לינדי, הידוע גם בשם חוק לינדי, הוא תיאוריה שככל שדבר שאינו מתכלה ישרוד זמן רב יותר, כך גדל הסיכוי שהוא ישרוד בעתיד." ועוד, הרבה יותר.
כיצד הגיעה נאמנות לעמדה ראשונה של ביטקוין?
פסקה זו מסכמת את התזה המרכזית של הדו"ח:
"על המשקיעים להחזיק בשתי מסגרות נפרדות באופן מובהק לבחינת השקעה באקו-סיסטם של נכסים דיגיטליים זו. המסגרת הראשונה בוחנת את הכללת ביטקוין כמוצר כספי מתפתח, והשנייה בוחנת תוספת של נכסים דיגיטליים אחרים שמציגים נכסים דמויי הון סיכון".
נשאלת שאלה, מדוע Fidelity רואה בביטקוין טובת כספית מלכתחילה? הם מפרטים ארבע סיבות:
טובין כספי הוא דבר שמיוחס לו ערך מעל ומעבר לערך התועלת או הצריכה שלו. למרות שלרשת התשלומים של ביטקוין יש בהחלט ערך שימושי, אנשים מייחסים גם ערך פרמיה כספית לאסימוני הביטקוין.
אחת הסיבות העיקריות לכך שמשקיעים מייחסים ערך לביטקוין היא המחסור בו. ההיצע הקבוע שלו הוא הסיבה שיש לו את היכולת להיות מאגר ערך.
המחסור של הביטקוין מושתת על ידי הביזור שלו ומאפיינים העמידים לצנזורה.
מאפיינים אלו מקודדים בביטקוין וכמעט בוודאות לעולם לא ישתנו כי לאותם אנשים שמייחסים ערך לביטקוין ובבעלותו אין תמריץ לעשות זאת. למעשה, משתתפי הרשת מקבלים תמריץ להגן על המאפיינים הללו של נכס נדיר ופנקס חשבונות בלתי ניתן לשינוי.
תרשים מחירי BTC ליום 02/01/2022 ב- Exmo | מקור: BTC/USD באתר TradingView.com
סיכונים ותרחישים אפשריים
הדו"ח לא מעמיק בשום נושא, אבל הוא מקיף. נאמנות מכסה את מלחמת הבלוק-סייז ואפילו עורכת מחקר מקרה של Ethereum. הם אומרים שהמדיניות המוניטרית של ETH "שנתה וצפויה להשתנות שוב". הדו"ח בוחן שני תרחישים אפשריים; "עולם מרובה שרשראות" ו"עולם מנצח-קח הכל או הכי הרבה." בשני אלה, הביטקוין ממוקם בצורה מושלמת לשלוט.
קריאה קשורה | טכנאי לכל החיים, מנהל נאמנות מפרק את תיקון הביטקוין
בצד הסיכונים, הם שוקלים כמה, אבל הם מבהירים שהם פוגעים בכל נכס דיגיטלי. פידליטי מתייחסת ל"באגי פרוטוקול", "התקפות מדינת לאום", "צמיחת המערכת האקולוגית של הנכסים הדיגיטליים" ו"אי-יציבות פוטנציאלית של תנאי מאקרו מסורתיים". בסופו של דבר, פידליטי מסכמת:
"ההוכחה של אלגוריתם העבודה, מבנה הממשל וההשקה ההוגנת של ביטקוין יצרו את הקרקע לפרויקט מבוזר עם אמון מינימלי הנדרש. לאסימונים אחרים יש מנגנוני קונצנזוס חלופיים, מבני ממשל והשקות אסימונים, שלעתים קרובות מפחיתים את רמת הביזור שלהם".
המסקנה האמיתית של פידליטי
עלינו לשחזר את הפסקה האחרונה של הדו"ח, המסקנה בפועל, בשלמותה:
"משקיעים מסורתיים מיישמים בדרך כלל מסגרת להשקעה בטכנולוגיה על ביטקוין, מה שמוביל למסקנה שביטקוין כטכנולוגיה של מוביל ראשון יוחלף בקלות על ידי טכנולוגיה מעולה או עם תשואות נמוכות יותר. עם זאת, כפי שטענו כאן, פריצת הדרך הטכנולוגית הראשונה של ביטקוין לא הייתה כטכנולוגיית תשלום מעולה אלא כצורה מעולה של כסף. בתור טוב כספי, ביטקוין הוא ייחודי. לכן, לא רק שאנחנו מאמינים שמשקיעים צריכים לשקול קודם כל את הביטקוין כדי להבין את הנכסים הדיגיטליים, אלא שצריך להתייחס לביטקוין קודם כל ולהיפרד מכל שאר הנכסים הדיגיטליים שהגיעו אחריו".
נפילת מיקרופון.
תמונה מומלצת מאת Kanchanara ב-Unsplash | תרשימים לפי TradingView
מקור: https://bitcoinist.com/fidelity-we-live-in-a-bitcoin-first-world/