סימנים מלאי תקווה מתגלים לתעשיית הקריפטו באמצע הטווח, שכן מדדי רשת עבור ביטקוין מראים שהנכס הדיגיטלי הגדול בעולם לפי שווי שוק עשוי להגיע לתחתיתו בסוף 2022.
אלה כוללים את יחס שווי שוק לערך ממומש (MVRV) ואת מדד הרווח וההפסד הנקי לא ממומשים (NUPL), שניהם הבזיקו היפוך מגמה בעקבות קריסת FTX בנובמבר.
העלייה בנכסים דיגיטליים, המיוצגת על ידי עליית המחיר בביטקוין (BTC), כמו גם אתר (ETH) השנה, מחזק את המחזה הזה. שני הנכסים עלו ב-35% ו-30% על בסיס שנה עד היום נסחרים ב-$22,450 ו-$1,550 בהתאמה, Blockworks Research נתונים מראים.
נתונים שנמסרו על ידי CryptoQuant מראה ש-MVRV הגיע לנקודה הנמוכה ביותר שלו ב-9 בנובמבר, בדיוק בזמן שהתגלו גילויים לפיהם FTX ניצלה לכאורה כספים של משתמשים, בקריאה של 0.75.
יחס MVRV הוא מדד המשמש כדי לקבוע אם נכס, במקרה זה, ביטקוין, מוערך בחסר או מוערך יתר על המידה.
כאשר היחס הוא מעל 3.7, אומרים שהביטקוין מוערך יתר על המידה ועשוי להיות בפסגה בשוק. לעומת זאת, כאשר הקריאה נמוכה מ-1, הנכס נחשב לא מוערך ועשוי להיות בתחתית השוק.
הפעם האחרונה שבה יחס ה-MVRV היה בסביבה כמו ההדפסה שלו בנובמבר הייתה כבר ב-15 בדצמבר 2018, כאשר מחירו של ביטקוין אחד נסחר ב-3,200 דולר. למרות שנה חסרת אירועים יחסית לפעילות המחירים ב-2019, הביטקוין מעולם לא צלל מתחת לשפל של 2018.
NUPL, מדד המשמש למדידת שולי הרווח הממוצע של כל מחזיקי הביטקוין, החל להבהב סימנים דומים בערך באותו זמן.
כמו יחס MVRV, ה-NUPL יכול לציין אם הביטקוין מוערך בחסר או מוערך יתר על המידה. היסטורית, רמות NUPL מעל 0.7 (70% שולי רווח ממוצעים) סימנו על פסגות שוק, בעוד שרמות מתחת ל-0.4 (-40% שולי רווח) סימנו תחתיות בשוק.
קריאת ה-NUPL עבור ביטקוין הגיעה לשפל של -0.3 בנובמבר במחיר של 15,800 דולר ומחזיקה בקריאה חיובית מאז אמצע ינואר. ה-NUPL נמצא כעת במגמת 0.1 לאחר חציית סף ממוצע נע של 365 יום, מה שמאותת כי ייתכן שהביטקוין התחיל מחזור עלייה חדש.
חשוב לציין שלמרות שיש אינדיקציות ל"אביב קריפטו" פוטנציאלי, האנליסטים הזהירו בסוף פברואר שעדיין מוקדם להכריז בשלב זה.
הם הזהירו מפני הנוכחות המתמשכת של אינפלציה מתמשכת, אפשרות של העלאות ריבית עתידיות ואי ודאות מאקרו כלכלית רחבה יותר שעלולה לגרום למומנטום מטה נוסף.
היסטוריית המחירים הקודמת מעידה גם היא. למרות שזה סביר לחלוטין שההחזרה הממוצעת בעקבות הנסיגה בנובמבר נמצאת בעיצומה, סגירה יומית מתחת לכ-21,400 דולר - השפל האחרון ב-13 בפברואר, עשויה לרמוז על כאב נוסף.
נכסי קריפטו יכולים לרדת במידה ניכרת יותר ועדיין לשמור על מגמת העלייה הנוכחית במסגרות זמן מאקרו, גם אם השפל של סוף נובמבר מתקיים. אבל הירידה הכוללת במחיר הביטקוין מהשיא שלו בנובמבר 2021 ועד לשפל של נובמבר 2022, של כ-77% דומה באופן כללי למחזורים קודמים בהיסטוריה של הביטקוין.
L2 הוא אינדיקטור טוב יותר מהגדולים?
חלק כמו ריץ' פאלק-וואלאס, מנכ"ל פלטפורמת ניתוח הנתונים קריפטו Arcana מציעים שפעילות בשרשרת היא אינדיקטור טוב יותר למחיר עבור בלוקצ'יין פחות מנוצלים מאשר לאלה שמנוצלים במלואם כמו ביטקוין ואתר.
"עבור מטבעות חלופיים ושכבות 2, ראינו 90%+ מתאמים לטווח בינוני בין משתמשים פעילים יומיים למחירים", אמר. "אבל עבור ביטקוין ואתר, שתי הרשתות הגיעו לקיבולת מלאה בסביבות 2018, מה שאומר שמספרי המשתמשים היו סטטיים מאז אותה תקופה".
יכולת פגיעה בביטקוין ואתר מתייחסת לנקודה שבה הם הגיעו למגבלות קיבולת החסימה האפקטיביות שלהם, שמעבר להן העמלות גדלות באופן אקספוננציאלי כדי להגביל ביקוש נוסף לשטח בלוק.
זה מביא לעלייה הדרגתית בכתובות הפעילות היומיות מכיוון שיש מגבלות על גידול כתובות. Falk-Wallace הסביר עוד שהעלייה המצטברת בערך עבור רשתות אלו חייבת להגיע מעליית ערך לכל כתובת פעילה במקום עלייה במשתמשים.
כלומר, קיים "קשר חזק" בין משתמשים פעילים יומיים למחירי מטבעות חלופיים ושכבות 2, כאשר עלייה במספר המשתמשים הפעילים היומיומיים ברשתות הללו נמצאת בקורלציה גבוהה עם עליית מחיר הביטקוין, לאורך תקופה בינונית.
"אם אתה מסתכל על ערך הדולר המועבר על השרשרת, המדד נמצא בקורלציה טובה למחיר של BTC מבחינה היסטורית. וזה ירד לתחתית - ודעך - מאז נובמבר", אמר פאלק-וואלאס.
כלומר, גם אם התחתית בפנים, המשקיעים עלולים להיקלע לתקופה של שעמום יחסי.
קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו למייל שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.
רוצה לשלוח אלפא ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך? קבל רעיונות למסחר ב-Degen, עדכוני ממשל, ביצועי אסימונים, ציוצים שאסור לפספס ועוד מ התחקיר היומי של Blockworks Research.
לא יכול לחכות? קבל את החדשות שלנו בדרך המהירה ביותר. הצטרפו אלינו לטלגרם ולעקוב אחרינו ב חדשות גוגל.
מקור: https://blockworks.co/news/bitcoin-bottom-november-on-chain-metrics