תרחיש המקרה הדובי הזה סביר לחלוטין מכיוון שהפדרל ריזרב מהדק את המדיניות המוניטרית, אומר בארי באניסטר, אסטרטג מניות ראשי בסטיפל.
"כאשר הפד צמוד, ביטקוין הוא לא המקום הטוב ביותר להיות בו", אמר של בארון. "עקב הידוק יתר של הפד, הביטקוין ייפול עד ל-10,000 דולר", הוא חזה. הוא מצפה שהמטבע הקריפטו הגדול בעולם יירד לשפל ב-2023.
סיבה מרכזית לתחזית זו היא המתאם ההדוק של ביטקוין למדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב, תשואות אג"ח וזהב - כולם קשורים בדרכים שונות.
ביטקוין, כפי שהוא רואה זאת, הוא "דרך חזקה לשחק בכסף של הפד בהפסיד או צובר ערך". ההיסטוריה מראה שכאשר המדיניות המוניטרית של הפד היא יונה - כולל ריביות נמוכות יותר ועלייה בהיצע הכספים M2 - הביטקוין מצליח בצורה פנומנלית. כאשר מדיניות הפד התהפכה, עם הידוק היצע הכסף, הביטקוין נתקע או שקע.
הדפוס פעל, לסירוגין, מאז 2012, מציין באניסטר, כאשר ביטקוין מגיב לשינויים במדיניות הפד. ביטקוין נמחץ בשנת 2018 כשהפד העלה את הריבית, למשל. הביטקוין זינק אז ב-2020, לאחר שירד במארס אותה שנה, כאשר הפד הוריד את הריבית והזרים טריליוני דולרים לשווקים הפיננסיים כאמצעי חירום בתגובה למגיפה.
התחזית כעת היא לריבית גבוהה יותר והתכווצות פוטנציאלית או האטה בהיצע הכסף. יש לכך השלכות על הביטקוין והזהב שכן שיעורים גבוהים יותר מגבירים את המשיכה של פיקדונות בנקאיים, איגרות חוב ונכסים אחרים הנקובים בדולרים. ביטקוין וזהב, לעומת זאת, הם צורות מתחרות של כסף שאינן משלמות דיבידנדים או ריבית. כתוצאה מכך, הם נוטים לסבול בתקופות של עליית ריבית ונזילות הדוקה יותר.
"הפד אומר, אנחנו לא הולכים לתת לך כסף חינם לנצח", אומר באניסטר. "יכול להיות שלזה תהיה השפעה שולית השנה, אבל ב-2023 הפד כנראה ילך רחוק מדי והביטקוין יימחץ", הוא אומר.
הפד עשוי להעלות את הריבית חמש פעמים השנה, על פי תחזיות וול סטריט, ועשוי להעלות את הריבית עד פי שבע אם האינפלציה תתברר כעקשנית יותר מהצפוי כעת.
סימן אזהרה אחד לביטקוין יכול להיות בשוק האג"ח - במיוחד הפער בין תשואות של 10 שנים של האוצר לתשואות לשנתיים. המרווח הזה הלך והשתטח השנה. ואם זה יתהפך - עם תשואות לשנתיים שמגיעות ל-2 שנים - זה יכול להיות סימן אזהרה למיתון בסביבות תשעה חודשים בעתיד. אזהרה חמורה עוד יותר תהיה היפוך בין תשואות לשלושה חודשים ל-10 שנים של משרד האוצר, אומר באניסטר, אם כי לעת עתה, עקום התשואות הזה תלול יחסית.
שוק דובי בביטקוין עקב מדיניות מוניטרית הדוקה מדי אינו קרוב. הפד נמצא בלחץ להעלות את הריבית מספיק כדי לבלום את האינפלציה, מבלי ללכת רחוק מדי ולגרום למיתון. זו גם שנת בחירות אמצע, מה שעלול לסבך את החלטות המדיניות, שכן יו"ר הפד ג'רום פאוול נכנס ללחץ לשמור על הכלכלה איתנה. יש גם אי ודאות סביב המגיפה והסיכונים הגיאופוליטיים כמו פלישה רוסית לאוקראינה.
ובכל זאת, בניסטר מציין שהפד נוטה לחרוג. "לפד יש היסטוריה של הידוק עד שהקש שובר את גב הגמל", הוא אומר. "הם בודקים עד שהם מתהדקים מדי, השוק נסדק, ואתה מסיים עם שוק דובי, זו ההיסטוריה שלהם".
ביטקוין, הוא מציין, לא יהיה הנכס היחיד שייפול ב-2023
S&P 500
יפול גם לשוק דובים והזהב יפול.
"השווקים אומרים כעת שעננים מגיעים אבל לא יהיה לנו גשם עד 2023", הוא אומר. "אבל המוזיקה דועכת, זה מאוחר בלילה, ואנשים מתכוננים ליציאת הפד".
ביטקוין ומניות שניהם עלו לאחרונה, מה שמנער מעלייה בתשואות האג"ח. אבל אם המרווח בין תשואות לשנתיים עד 10 שנים ימשיך להצטמצם, עליית ההקלה עלולה להתפוגג במהירות.
כתוב לדרן פונדה בכתובת [מוגן בדוא"ל]