התיקון של 60% של ביטקוין מהשנה עד היום נראה רע, אבל מניות רבות ירדו אפילו יותר

Bitcoin (BTC) ושל אתר (ETH) ירידות ייסורים של 60% ו-66% בהתאמה גוררות ביקורת רבה מצד מבקרי קריפטו ואולי זה ראוי, אבל יש גם הרבה מניות עם ביצועים דומים, אם לא גרועים יותר. 

התנודתיות החדה המתבטאת במחירי הקריפטו מונעת בחלקה מפלטפורמות מרכזיות של תשואה והלוואות שהופכות לחדלות פירעון, פשיטת רגל של Three Arrows Capital וקומץ בורסות ומאגרי כרייה המתמודדים עם בעיות נזילות.

עבור מטבעות קריפטוגרפיים, 2022 בהחלט לא הייתה שנה טובה, ואפילו טסלה מכרה 75% מאחזקות הביטקוין שלה ברבעון השני בהפסד. החברה של כמעט טריליון דולר עדיין מחזיקה בפוזיציה של 2 מיליון דולר, אבל החדשות בהחלט לא עזרו לתפיסת המשקיעים לגבי אימוץ התאגידים של ביטקוין.

מטבעות קריפטו אינם הנכסים היחידים המושפעים מכך שהבנקים המרכזיים נסיגה מאמצעי תמריצים והעלאת שיעורי הריבית. קומץ חברות בהיקף של מיליארדי דולרים ברחבי העולם גם סבלו, עם הפסדים שעולים על 85% ב-2022 לבדה.

חברות רעבות מזומנים ראו ירידות חדות במחיר המניות שלהן

בניגוד למטבעות קריפטוגרפיים, חברות, במיוחד אלו הנסחרות בבורסה, מסתמכות על מימון - בין אם המזומנים משמשים למיזוגים ורכישות או לפעילות שוטפת. זו הסיבה שהריביות שנקבעו על ידי בנקים מרכזיים משפיעות באופן דרמטי על מגזרים עתירי חובות כמו אנרגיה, מכירת רכב וטכנולוגיה.

Saipem (SPM.MI), ספקית שירותי הנדסת נפט וגז וחיפושים לפרויקטים ימיים ויבשתיים, שבסיסה באיטליה, ראתה את ירידה של 99.4% במניותיה בשנת 2022. לחברה היו הפסדים חמורים בהיקף של למעלה משליש מההון העצמי שלה. 2021 והיא הייתה זקוקה נואשות למזומן כדי להישאר צף מכיוון שעלויות ההון עלו ככל שהריבית עלתה.

יוניפר (UN01.DE), חברת אנרגיה גרמנית עם למעלה מ-10,000 עובדים, עמדה בפני ירידת ערך חמורה לאחר השעיית פרויקט צינור הגז שלה נורד סטרים 2, מה שאילץ חילוץ של 15 מיליארד אירו ביולי 2022. עם זאת, ככל שמחירי האנרגיה המשיכו לזנק, יוניפר לא יכלה לעמוד בחוזים שלה והולאמה על ידי ממשלת גרמניה בספטמבר 2022. התוצאה הייתה משיכה של 91.7% במניה עד היום, ירידה מהערכת שווי של 14.5 מיליארד דולר.

Cazoo Group Ltd (CZOO) מחזיקה כיום בשווי שוק של 466 מיליון דולר, אך קמעונאית הרכב הוערכה ב-4.55 מיליארד דולר עד סוף 2021, הפסד של 90%. אף על פי כן, החברה שבסיסה בבריטניה שגשגה במהלך ההגבלות שהוטלו במהלך הנעילה על ידי מתן דרך לסחור ולהשכרת מכוניות באינטרנט. באופן דומה, קמעונאית הרכב האמריקאית Carvana (CVNA) ראתה ירידה של 87% במחיר המניה שלה.

חברות הביוטכנולוגיה I-Mab (IMAB) ו-Kodiak Sciences (KOD) איבדו 90% מערכן בשנת 2022. I-Mab, שבסיסה בסין, ראתה את המניה שלה נכון מאוד לאחר ששותפתה AbbVie עצרה את הניסוי שלה בתרופות לטיפול בסרטן. בעבר, חברת הביוטק הייתה זכאית לקבל עד 1.74 מיליארד דולר בתשלומים מבוססי הצלחה. גם קודיאק סיינס הצפון אמריקאי עמדה בפני גורל דומה לאחר שהתרופה המובילה שלה נכשלה בניסוי הקליני שלב 3.

מגזר הטכנולוגיה מסתמך על צמיחה, מה שלא קרה

שירותי תוכנה היו עוד מגזר שהושפע עמוקות מהצמיחה הנמוכה יותר והעלאת עלויות הגיוס. לדוגמה, Kingsoft Cloud Holdings (KC) מסין, ספקית שירותי ענן, הציגה הפסד נקי של 533 מיליון דולר ברבעון הראשון של 1, ואחריו גירעון גדול עוד יותר בשלושת החודשים הבאים ב-2022 מיליון דולר. כתוצאה מכך, מניותיה נסחרו בירידה של 803% מהשנה להיום עד ל-87.6 בספטמבר.

דוגמאות נוספות במגזר הטכנולוגי כוללות את Tuya Inc. (TUYA), ספקית שירותי בינה מלאכותית ואינטרנט של הדברים. מניות החברה צנחו ב-83.7% בשנת 2022 למרות גיוס מוצלח של 915 מיליון דולר במרץ, כאשר ההכנסות ברבעון השני ירדו ב-2% מהשנה הקודמת. טויה גם צבר הפסדים של 27 מיליון דולר במהלך 187.5 החודשים האחרונים.

קומץ חברות טכנולוגיה אחרות ראו תיקונים נרחבים של 80% או יותר בשנת 2022, כולל Cardlytics (CDLX), רוחב פס (BAND), Matterport (MTTR) ו-Zhihu (ZH). לכל אחת מהדוגמאות הללו היה שווי שוק של 1.5 מיליארד דולר או יותר עד סוף 2021, כך שאין לבטל את ההפסדים הללו.

אין ציפוי סוכר לביצועים חסרי הברק של ביטקוין, במיוחד בהתחשב בכך שרבים חשבו שהמחסור הדיגיטלי שלו יספיק כדי לעמוד בשנה סוערת. ובכל זאת, אי אפשר לומר ששוק המניות הצליח הרבה יותר, תוך הסתגלות לתנודתיות ההיסטורית ולעליות ב-2021.

כתוצאה מכך, התנודתיות והתיקונים החדים אינם בלעדיים למגזר, ומשקיעים אינם יכולים פשוט לפטר נכסים דיגיטליים בגלל ירידה של 60% או 70% ב-2022.