סוחרי ביטקוין מגבירים את משך המינוף אפילו כשמבקרי קריפטו אומרים ש-BTC הוא "פונזי טהור"

Bitcoin (BTC) מחיר בדק את ההתנגדות של 16,000$ מספר פעמים מאז ההתרסקות של 25% שהתרחשה בין ה-7 בנובמבר ל-9 בנובמבר, וכמה מבקרים יצדיקו את ההטיה הדובית שלהם בהנחה שגויה שה- כשל בחילופי FTX אמור להפעיל תיקון הרבה יותר רחב.

זה די מעצבן אותי שביטקוין עדיין נמכר ב-16 אלף דולר, אפילו בעקבות כל חדשות ה-FTX האלה. כלומר, אני מניח שהנפח נמוך, אבל מה לעזאזל יידרש כדי למחוץ כראוי את "המטבע" הזומבי הזה בחזרה לערכו החוקי של כמעט אפס?

— דניאל נואלס (@dlknowles) 18 בנובמבר 2022

לדוגמה, דניאל נואלס, כתב ב"אקונומיסט", אומר שהנכס הסחיר ה-26 בגודלו בעולם עם שווי שוק של 322 מיליארד דולר הוא "חסר תועלת ובזבזני להפליא". נואלס אמר גם כי "עדיין אין שום מקרה הגיוני לביטקוין ספציפית. זה פונזי טהור."

אם אתה חושב על זה, עבור זרים, המחיר של ביטקוין הוא האינדיקטור החשוב ביותר להצלחה, ללא קשר להערכת השווי שלו העולה על חברות חילוניות כמו נסטלה (NESN.SW), בנק אוף אמריקה (BAC) וקוקה קולה (KO).

הצורך של רוב האנשים בסמכות מרוכזת על כספם כה מושרש, עד ששיעור ההצלחה והכישלונות של בורסות מטבעות קריפטוגרפיים הופכים למדד שומר הסף וההצלחה, כשלמעשה, ההפך הוא הנכון. ביטקוין נוצר כרשת תמסורת מוניטרית עמית לעמית, כך שהחילופים אינם מילים נרדפות לאימוץ.

כדאי להדגיש שביטקוין ניסה לשבור מעל 17,000 דולר בשבעת הימים האחרונים, כך שבהחלט יש חוסר תיאבון של קונים מעל רמה זו. הסיבה הסבירה ביותר היא שהמשקיעים חוששים מסיכוני הדבקה, בדומה למה שנראה עם Genesis Block, ה הקורבן האחרון הקשור ל-FTX להפסיק את השירות עקב חששות נזילות. על פי הדיווחים האחרונים, החברה הודיעה על תוכניות להפסיק את המסחר ואת פעילות התריסים.

מחיר הביטקוין תקוע במגמת ירידה, ויהיה קשה להתנער ממנה, אבל זה כשל להניח שכשל מרכזי בחילופי מטבעות קריפטוגרפיים הוא הסיבה העיקרית למגמת הירידה של הביטקוין או שיקוף של ערכו האמיתי.

בואו נסתכל על נתוני נגזרים קריפטו כדי להבין אם המשקיעים נשארים שונאי סיכון לביטקוין.

שוקי החוזים עתידיים נמצאים בפיגור וזה דובי

חוזים עתידיים לחודש קבוע נסחרים בדרך כלל בפרמיה קלה לשוקי ספוט רגילים מכיוון שהמוכרים דורשים יותר כסף כדי לעכב את ההתנחלות למשך זמן רב יותר. המכונה טכנית קונטנגו, מצב זה אינו בלעדי לנכסי קריפטו.

בשווקים בריאים, החוזים העתידיים צריכים להיסחר בפרמיה שנתית של 4% עד 8%, וזה מספיק כדי לפצות על הסיכונים בתוספת עלות ההון.

בהתחשב בנתונים שלמעלה, ברור שסוחרי הנגזרים התהפכו דובי ב-9 בנובמבר, כאשר פרמיית החוזים העתידיים של ביטקוין נכנסה לאחור, כלומר הביקוש לשרטס - הימורים דוביים - גבוה ביותר. נתונים אלה משקפים את חוסר הנכונות של סוחרים מקצועיים להוסיף פוזיציות ארוכות ממונפות (בול) למרות העלות ההפוכה.

היחס בין ארוכים לקצרים מראה על מצב מאוזן יותר

כדי לא לכלול השפעות חיצוניות שעשויות להשפיע אך ורק על החוזים הרבעוניים, על הסוחרים לנתח את יחס הארוך לקצר של הסוחרים המובילים. הוא אוסף נתונים מעמדות של לקוחות בורסה במקום, חוזים עתידיים קבועים ולוח שנה קבוע, ובכך מודיע טוב יותר כיצד סוחרים מקצועיים ממוקמים.

מדי פעם יש פערים מתודולוגיים בין חילופי דברים שונים, ולכן על הקוראים לעקוב אחר שינויים במקום נתונים מוחלטים.

למרות שהביטקוין לא הצליח לשבור את ההתנגדות של 17,000 דולר ב-18 בנובמבר, סוחרים מקצועיים הגדילו מעט את עמדות המינוף הארוכות שלהם בהתאם לאינדיקטור של ארוך עד קצר. לדוגמה, יחס סוחרי Huobi השתפר מ-0.93 ב-16 בנובמבר ועומד כעת על 0.99.

מידע נוסף: נשורת Crypto Biz, FTX משאירה דם בעקבותיה

באופן דומה, OKX הציגה עלייה מתונה ביחס הארוך לקצר שלה, כאשר המחוון עבר מ-1.00 ל-1.04 הנוכחי תוך יומיים. לבסוף, המדד עמד קבוע ליד 1.00 בבורסת Binance. לפיכך, נתונים כאלה מראים שהסוחרים לא הפכו דוביים לאחר דחיית ההתנגדות האחרונה.

כתוצאה מכך, אין להסיק שהחזרה העתידית לאחור בהתחשב בניתוח הרחב יותר של היחס ארוך לקצר, לא מראה עדות לביקוש דובי מוגזם מצד לווייתנים ועושי שוק.

ככל הנראה ייקח זמן מה עד שהמשקיעים ימנעו את סיכוני הרגולציה וההדבקה הפוטנציאליים שנגרמו כתוצאה מנפילת FTX ו-Alameda Research. עד אז, התאוששות חדה עבור הביטקוין נראית לא סבירה לטווח הקצר.