ביטקוין חוזר על עליות תוך-יומי כאשר דובים שואפים להצמיד את מחיר ה-BTC מתחת ל-18 אלף דולר

ב- 14 בדצמבר, ביטקוין (BTC) נשבר מעל 18,000 דולר בפעם הראשונה מזה 34 ימים, מסמן עלייה של 16.5% מהשפל של 15,500 דולר ב-21 בנובמבר. המהלך הגיע בעקבות עלייה של 3% בחוזים העתידיים על S&P 500 תוך שלושה ימים, שהחזירו את התמיכה הקריטיים של 4,000 נקודות. 

בעוד שמחיר ה-BTC התחיל את היום לטובת השוורים, המשקיעים חיכו בכיליון עיניים להחלטת הפדרל ריזרב האמריקאי על הריבית, יחד עם דבריו של יו"ר הפד ג'רום פאוול. העלייה של 50 נקודות הבסיס שלאחר מכן וההסבר של פאוול מדוע הפד יישאר במסלול נתנו למשקיעים סיבה טובה לפקפק בכך שמחיר ה-BTC יחזיק את הרווחים הנוכחיים שלו המובילים לפקיעת האופציות של 370 מיליון דולר ב-16 בדצמבר.

אנליסטים וסוחרים צופים צורה כלשהי של ריכוך בתנועת ההידוק המקרו-כלכלי. למי שלא מכיר, הפדרל ריזרב הגדיל את המאזן שלו מ-4.16 טריליון דולר בפברואר 2020 ל-8.9 טריליון דולר מדהים בפברואר 2022.

מאז אותו שיא, הרשות המוניטרית ניסתה לפרוק מכשירי חוב וקרנות נסחרות בבורסה (ETF), תהליך המכונה הפחתה. עם זאת, חמשת החודשים הקודמים הביאו לירידה של פחות מ-360 מיליארד דולר בנכסי הפד.

עד שיהיה מדריך ברור יותר על המדיניות הכלכלית של הכלכלה הגדולה בעולם, סוחרי ביטקוין צפויים להישאר סקפטיים לגבי תנועת מחירים מתמשכת, ללא קשר לכיוון.

דובים הניחו את רוב ההימורים שלהם מתחת ל-$16,500

הריבית הפתוחה לפקיעת האופציות ב-16 בדצמבר היא 370 מיליון דולר, אך הנתון בפועל יהיה נמוך יותר מאחר שדובים נתפסו לאחר המעבר ל-18,000 דולר ב-14 בדצמבר. סוחרים אלה החמיצו לחלוטין את המטרה על ידי ביצוע הימורים דוביים בין 11,000 דולר ו-16,500 דולר, מה שנראה לא סביר בהתחשב בתנאי השוק.

היחס של 0.94 קריאה למכר מראה איזון בין הריבית הפתוחה של 180 מיליון דולר (קנייה) מול אופציות המכר (המכר) של 190 מיליון דולר. עם זאת, מכיוון שהביטקוין עומד קרוב ל-18,000 דולר, רוב ההימורים הדובים יהפכו לחסרי ערך.

אם הביטקוין יישאר מעל $18,000 בשעה 8:00 בבוקר UTC ב-16 בדצמבר, כמעט אף אחת מאפשרויות המכירה (המכר) הללו לא תהיה זמינה. ההבדל הזה קורה מכיוון שזכות למכור ביטקוין ב-$17,000 או $18,000 היא חסרת ערך אם BTC נסחר מעל לרמה זו בתום התפוגה.

שוורים יכולים להרוויח עד 155 מיליון דולר

להלן ארבעת התרחישים הסבירים ביותר המבוססים על פעולת המחיר הנוכחית. מספר ה חוזי אופציות ביטקוין זמין ב-16 בדצמבר עבור מכשירי שיחה (שור) ו-put (דוב) משתנה, בהתאם למחיר התפוגה. חוסר האיזון המעדיף כל צד מהווה את הרווח התיאורטי:

• בין $ 16,500 ל- $ 17,500: 1,400 שיחות מול 1,200 הצגות. התוצאה נטו מאוזנת בין שיחות ל-puts.
• בין $ 17,500 ל- $ 18,000: 3,700 שיחות מול 100 הצגות. התוצאה נטו מעדיף את מכשירי השיחה (בול) ב-60 מיליון דולר.
• בין $ 18,000 ל- $ 19,000: 6,200 שיחות מול 0 הצגות. התוצאה נטו מעדיף את מכשירי השיחה (בול) ב-115 מיליון דולר.
• בין $ 19,000 ל- $ 19,500: 8,100 שיחות מול 0 הצגות. התוצאה נטו מעדיף את מכשירי השיחה (בול) ב-155 מיליון דולר.

אומדן גולמי זה לוקח בחשבון את אופציות המכר המשמשות בהימורים דוביים ואת אופציות ההתקשרות אך ורק בעסקאות ניטרליות לשוריות. למרות זאת, הפשטת יתר זו מתעלמת מאסטרטגיות השקעה מורכבות יותר.

לדוגמה, סוחר יכול היה למכור אופציית מכר, ולמעשה להשיג חשיפה חיובית לביטקוין מעל מחיר ספציפי, אך למרבה הצער, אין דרך קלה להעריך את ההשפעה הזו.

הדבקה של FTX ממשיכה להשפיע על השווקים

במהלך שווקי דובים, קל יותר להשפיע לרעה על מחיר הביטקוין בגלל הטון של זרימת החדשות וההשפעה המוגזמת שלו על שוק הקריפטו.

חדשות קריפטו שליליות אחרונות כוללות דיווח על תביעה לבית המשפט בארה"ב שהראה יתרון מסחר "לא הוגן" עבור Alameda Research, חברת עשיית השוק והמסחר הקשורה לבורסה פושטת רגל FTX.

הוועדה למסחר בחוזים עתידיים של ארה"ב טוענת כי ל-Alameda Research היו זמני ביצוע מסחר מהירים יותר ופטור מ"תהליך ניהול סיכוני החיסול האוטומטי" של הבורסה.

לקראת ה-16 בדצמבר, התרחיש הטוב ביותר של השוורים דורש משאבה מעל 19,000 דולר כדי להרחיב את הרווחים שלהם ל-155 מיליון דולר. זה נראה בלתי סביר בהתחשב בסיכוני הרגולציה וההדבקה המתמשכים. לעת עתה, סביר להניח שדובים יוכלו ללחוץ על BTC מתחת ל-18,000 דולר ולהימנע מהפסד גבוה יותר.