הימים הגרועים ביותר של כורי ביטקוין אולי חלפו, אבל נותרו כמה מכשולים מרכזיים

תעשיית הכרייה של הביטקוין הייתה יציבה יחסית בהשוואה לפעולת המחירים הדובית והנפילה הסוערת של חברות בורסות והלוואות. 

ההאשרייט של הרשת ירד מעט לקראת סוף 2022, בעיקר בגלל סופת שלגים חסרת תקדים בארה"ב, ומאז התאושש חזק כדי לעבור את השיא הקודם שלה מעל 270 EH/s. זה היה מעודד במיוחד לראות שה-Hashrate מחזיק הרבה מעל שפל קיץ 2022, למרות התוצאות של קריסת FTX.

עם זאת, למרות החוסן האחרון במגוון מדדים, תעשיית הכרייה מתמודדת עם אתגרים רבים, שכנראה יגבילו את הצמיחה שלה קדימה. המכשולים כוללים רווחיות נמוכה, איום ממכונות יעילות בעידן החדש ומהמכונות הקרובות Bitcoin בחצי אשר יקצץ את תגמולי הגוש בחצי.

כריית BTC נותרה תעשייה לחוצה

בעוד שה-Hashrate של רשת הביטקוין השתפר, הכורים עדיין במתח רב עקב רווחיות נמוכה. הרווחים של כורי הביטקוין התכווצו לשליש מערכם מהשיא. לפני קריסת המחירים במאי 2022, הכורים הרוויחו יותר מ-$0.22 מדי יום ל-TH/s, נתון שירד כעת ל-0.07$.

יש לחלק האחוזים של כורים קטנים עם מחירי איזון מעל 25,000 דולר ירד מ-80% ב-2019 ל-2% ב-2022, וזה סימן חיובי להפסקת הכניעה של הכורים.

הקיימות של כורים בינוניים עם מחירי איזון בין $20,000 ל-$25,000 תלויה ביעילות ההון של המשתתפים. המאבק עבורם הוא לשרוד עד שהמגמה השורית תתחיל, בתקווה להפיק תועלת מהמחזור השורי הבא.

הירידה המשמעותית במחירים של מכונות בינוניות מעידה על האטה בביקוש שלהן. לפי CoinShares, הפחתת מחירי המכונות תאפשר לגופים עתירי הון "להפחית את עלות הוצאות ההון שלהם לכל TH/s ולהגדיל את התפוקה מבלי לשאת בעלויות מזומנים שוטפות נוספות" על ידי רכישת חומרה בתעריף זול. עם זאת, זה יבוא על חשבון הכורים הקיימים, מה שכנראה יגביל את צמיחת הענף בכללותו.

יתרה מזאת, חברות עם מצב פיננסי חלש גם לא יוכלו לנצל את ההאטה על ידי גיוס חוב, במיוחד כאשר הבנקים המרכזיים בעולם מעלים את ריבית ההלוואות.

חברת מחקר עצמאית, The Bitcoin Mining Block Post, הגיעה למסקנה דומה לגבי צמיחת התעשייה בשנת 2023. האנליסטים שלהם צופים כי עלות הכורים "תנוע הצידה ותגנה בהדרגה כלפי מעלה" כפי שעשתה ב-2020.

לחץ מ-ASICs בעלי יכולת גבוהה יותר וחציית ה-BTC הקרובה

גם תעשיית כריית הביטקוין הקיימת מתמודדת עם אתגרים משמעותיים מהגעת מכונות חדשות ויעילות ותגמולים מופחתים לאחר חצייה ב-2024.

מאז יוני 2021, הגיעו כורים חסכוניים יותר באנרגיה, המציעים יותר מ-100TH/s לג'אול. מגמה זו הואצה ברבעון השני של 2 עם השקת ציוד חומרה חדש שהיה לו יותר מפי שניים מהיעילות של הכורים הקיימים באותה תקופה. מחירי האיזון של חלק מהכורים הללו הם מתחת ל-2022 דולר.

סביר להניח שהעלייה ביעילות תשתטח במשך השנתיים הקרובות בשל המגבלות של גודל שבב המיקרו-מעבד. הכורה היעיל ביותר המיוצר על ידי Bitmain, ה-S19 XP, בעל שבב של 5 ננומטר. ירידה מתחת לגודל זה מגדילה משמעותית את העלות והסיכון לטעויות בייצור.

ובכל זאת, ככל שיותר מסוגי הציוד הללו יציפו את השוק, קושי הכרייה של השחקנים הקיימים יגדל ולאט לאט יבריח אותם. לפיכך, רק כורים תחרותיים שיוכלו להרחיב ולקיים את הפעילות בהצלחה ישרדו את השלב הזה.

נוסף על כך, הכורים יצטרכו גם להתכונן לאירוע החצייה במרץ 2024. מחקר CoinShares הצביע על כך שבהתחשב באופן שבו חצייה תשפיע ישירות על הכורים, "אסטרטגיה פוטנציאלית של חברות כרייה עשויה להיות התמקדות בהפחתת ההוצאות התפעוליות מעל עלויות המזומנים שלהן (כולל תקורה, חוב, אירוח וכו')."

האם הכורים יממשו רווחים ב-2023?

הנתונים לעיל מצביעים על כך שהימים הגרועים ביותר של כניעת הכורים עלולים להסתיים. עם זאת, הענף נותר תחת לחץ ניכר, שתחתיו צבירת BTC מאתגרת.

הכורים ממשיכים להיות מוכרים בולטים בשוק. עדכון מ-Coinbase Institutional ב-19 בינואר מצוטט כי "כורי קריפטו התחילו להיות קצת יותר אגרסיביים במכירה."

מדד אספקת ה-one-hop של כורי ביטקוין מחושב מכלל ההחזקות של כתובות שקיבלו אסימונים מבריכות כרייה. המדד רשם עלייה קלה במאזן הכורים מאז תחילת 2023. עם זאת, הסכום הכולל עדיין מתחת לשפל של 2019, מה שמצביע על האתגרים של התאוששות מהירה בתנאים, אלא אם המחיר מעדיף כורים.

העובדה שהכורים ממשיכים למכור עם תקוות מועטות להתאוששות בטווח הקצר עלולה להרוס את תקוותיהם של אלה שמצפים לריצה פרבולית ב-2023. עם זאת, החדשות הטובות הן שימי הכניעה הגרועים ביותר עשויים להיות מאחוריהם. בעוד שהם איטיים ויציבים, הכורים יכולים להמשיך לצמוח, להתחיל לצבור שוב, ולסייע בביצוע העצרת השורית הבאה.