יחס מרווח ביטקוין ארוך לקצר ב-Bitfinex מגיע לרמה הגבוהה ביותר אי פעם

12 בספטמבר ישאיר חותם שכנראה יישאר די הרבה זמן. סוחרים בבורסת Bitfinex הפחיתו במידה ניכרת את הביטקוין הדובי הממונף שלהם (BTC) הימורים והיעדר ביקוש למכנסיים קצרים יכלו להיגרם כתוצאה מהציפייה לנתוני אינפלציה קרירים.

ייתכן שלדובים היה חסר אמון, אבל מדד המחירים לצרכן בארה"ב (CPI) של אוגוסט הגיע גבוה מהציפיות בשוק ונראה שהם בצד הנכון. מדד האינפלציה, העוקב אחר סל רחב של סחורות ושירותים, עלה ב-8.3% לעומת השנה הקודמת. חשוב מכך, רכיב מחירי האנרגיה ירד ב-5% באותה תקופה, אך הוא קוזז יותר מעלייה בעלויות המזון והמקלט.

זמן קצר לאחר פרסום הנתונים המקרו-כלכליים הגרועים מהצפוי, מדדי המניות בארה"ב ספגו ירידה, כאשר החוזים העתידיים עתירי המדדים המשולבים של נאסד"ק הידרדרו ב-3.6% תוך 30 דקות. מטבעות קריפטו ליוו את ההחמרה במצב הרוח, ומחיר הביטקוין ירד ב-5.7% באותה תקופה, ומחק את העליות מ-3 הימים הקודמים.

זיהוי הירידה בשוק לפי מדד אינפלציוני אחד יהיה נאיבי. בסקר של בנק אוף אמריקה עם מנהלי קרנות גלובליות היו 62% מהמשיבים אמר כי צפוי מיתון, שהוא ההערכה הגבוהה ביותר מאז מאי 2020. מאמר המחקר אסף נתונים על השבוע של 8 בספטמבר והובל על ידי האסטרטג מייקל הרטנט.

מעניין, מכיוון שכל זה מתרחש, סוחרי מרווחי ביטקוין מעולם לא היו כל כך שוריים, לפי מדד אחד.

סוחרי השוליים עפו מעמדות דוביות

מסחר ברווחים מאפשר למשקיעים למנף את הפוזיציות שלהם על ידי השאלת מטבעות יציבים ושימוש בתמורה לרכישת מטבעות קריפטוגרפיים נוספים. מצד שני, כאשר אותם סוחרים לווים ביטקוין, הם משתמשים במטבעות כבטוחה לשורטים, מה שאומר שהם מהמרים על ירידת מחיר.

זו הסיבה שחלק מהאנליסטים עוקבים אחר סכומי ההלוואות הכוללים של ביטקוין ומטבעות יציבים כדי להבין אם המשקיעים נוטים לשורי או דובי. מעניין לציין שסוחרי מרווחי Bitfinex נכנסו ליחס המינוף הגבוה ביותר שלהם ב-Long/Short ב-12 בספטמבר.

סוחרי מרווחי Bitfinex ידועים ביצירת חוזי עמדה של 20,000 BTC ומעלה בזמן קצר מאוד, מה שמצביע על השתתפות של לווייתנים ושולחנות ארביטראז' גדולים.

כפי שמראה התרשים לעיל, ב-12 בספטמבר, מספר חוזי הרווח הארוך של BTC/USD עלה על השורט פי 86, ב-104,000 BTC. לשם התייחסות, הפעם האחרונה שבה אינדיקטור זה התהפך מעל 75, והעדיפה לונגים, הייתה ב-9 בנובמבר 2021. למרבה הצער, עבור השוורים, התוצאה הועילה לדובים שכן ביטקוין צלל ב-18% במהלך 10 הימים הבאים.

סוחרי הנגזרים היו נרגשים מדי בנובמבר 2021

כדי להבין כיצד ממוקמים סוחרים מקצועיים שוריים או דוביים, יש לנתח את שיעור הבסיס העתידי. אינדיקטור זה ידוע גם בתור פרמיית החוזים העתידיים, והוא מודד את ההבדל בין חוזים עתידיים לשוק הספוט הנוכחי בבורסות רגילות.

החוזים העתידיים לשלושה חודשים נסחרים בדרך כלל עם פרמיה שנתית של 3% עד 5%, הנחשבת לעלות הזדמנות למסחר בארביטראז'. שימו לב כיצד משקיעי ביטקוין שילמו פרמיות מופרזות עבור לונג (קנייה) במהלך הראלי בנובמבר 10, ההפך הגמור מהמצב הנוכחי.

ב-12 בספטמבר, החוזים העתידיים של ביטקוין נסחרו בפרמיה של 1.2% לעומת שוקי ספוט רגילים. רמה כזו של מתחת ל-2% הייתה הנורמה מאז ה-15 באוגוסט, ולא מותירה ספקות לגבי היעדר פעילות רכישת מינוף של הסוחרים.

מידע נוסף: מיזוג Ethereum השבוע עשוי להיות השינוי המשמעותי ביותר בהיסטוריה של הקריפטו

סיבות אפשריות לעליית יחס ההלוואות ברווחיות

משהו כנראה גרם לסוחרים עם מרווחים קצרים ב-Bitfinex להקטין את הפוזיציות שלהם, במיוחד בהתחשב בכך שהלונגים (בולס) נשארו שטוחים לאורך 7 הימים שהובילו ל-12 בספטמבר. הסיבה הסבירה הראשונה היא חיסולים, כלומר למוכרים לא היה מרווח מספיק כמו ביטקוין עלה ב-19% בין ה-6 ל-12 בספטמבר.

זרזים אחרים עשויים היו להוביל לחוסר איזון יוצא דופן בין מכנסיים ארוכים וקצרים. למשל, משקיעים יכלו להעביר את הביטחונות מעסקאות מרווחי ביטקוין לאתריום, מחפש מינוף ככל שהמיזוג מתקרב.

לבסוף, דובים יכלו להחליט לסגור לרגע את עמדות המרווח שלהם בשל התנודתיות סביב נתוני האינפלציה בארה"ב. ללא קשר לרציונל מאחורי המהלך, אין סיבה להאמין שהשוק הפך פתאום לאופטימי ביותר, שכן הפרמיה של השווקים העתידיים מצייר תרחיש שונה מאוד מנובמבר 2021.

לדובים עדיין יש קריאת חצי כוס מלאה שכן לסוחרי מרווחי Bitfinex יש מקום להוסיף פוזיציות שורט (מכירה) מינוף. בינתיים, שוורים יכולים לחגוג את חוסר העניין לכאורה בהימורים על מחירים מתחת ל-20,000 דולר מהלווייתנים הללו.

הדעות והדעות המובעות כאן הן אך ורק מהשקפות מחבר ואינם משקפים בהכרח את השקפותיו של קוינטלגרף. כל מהלך השקעה ומסחר כרוך בסיכון. עליך לערוך מחקר משלך כשאתה מקבל החלטה.