נגזרות ביטקוין מראות חוסר אמון מצד השוורים

Bitcoin (BTC) נמצא במגמת עלייה מאז אמצע יולי, אם כי מערך הערוץ העולה הנוכחי מחזיק בתמיכה של $21,100. דפוס זה נמשך כבר 45 ימים ויכול להוביל את BTC ל-26,000 דולר עד סוף אוגוסט.

על פי נתוני נגזרים של ביטקוין, המשקיעים מתמחרים סיכויים גבוהים יותר לשפל, אך שיפורים אחרונים בפרספקטיבה הכלכלית העולמית עשויים להפתיע את הדובים.

המתאם לנכסים מסורתיים הוא המקור העיקרי לחוסר האמון של המשקיעים, במיוחד כאשר מתמחרים סיכוני מיתון ומתיחות בין ארה"ב לסין לקראת ביקורה של יו"ר בית הנבחרים ננסי פלוסי בטייוואן. לפי CNBC, גורמים רשמיים בסין איים לנקוט בפעולה אם פלוסי יתקדם.

העלאות הריבית האחרונות של הפדרל ריזרב האמריקאי לבלימת האינפלציה הביאו אי ודאות נוספת לנכסי סיכון, והגבילו את התאוששות מחירי הקריפטו. המשקיעים מהמרים על "נחיתה רכה", כלומר הבנק המרכזי יוכל לבטל בהדרגה את פעילות התמריצים שלו מבלי לגרום לאבטלה או מיתון משמעותיים.

מדד המתאם נע בין 1 שלילי, כלומר שווקים נבחרים נעים בכיוונים מנוגדים, ל-1 חיובי, המשקף תנועה מושלמת וסימטרית. פער או חוסר קשר בין שני הנכסים יוצגו ב-0.

כפי שהוצג לעיל, המתאם של S&P 500 וביטקוין ל-40 יום עומד כעת על 0.72, שזה היה הנורמה בארבעת החודשים האחרונים.

ניתוח בשרשרת מאשש שוק דובי לטווח ארוך יותר

דוח "The Week On Chain" של חברת הניתוח בלוקצ'יין Glassnode מה-1 באוגוסט מודגש העסקה החלשה של ביטקוין והביקוש לחלל בלוק הדומה לשוק הדובי 2018–19. מהניתוח עולה כי יידרש דפוס שובר מגמה כדי לאותת על כניסת משקיעים חדשים:

"כתובות פעילות [ממוצע נע של 14 ימים] שנשברו מעל 950 יאותת על עלייה בפעילות בשרשרת, מה שמצביע על חוזק שוק פוטנציאלי והתאוששות בביקוש."

בעוד שמדדים וזרימות בלוקצ'יין חשובים, סוחרים צריכים גם לעקוב אחר האופן שבו הלווייתנים וסמני שוק ממוקמים בשווקי החוזים העתידיים והאופציות.

מדדי נגזרים של ביטקוין אינם מראים סימנים של "פחד" מצד סוחרים מקצועיים

סוחרים קמעונאיים נמנעים בדרך כלל מחוזים עתידיים חודשיים בשל תאריך הסידור הקבוע שלהם והפרש המחירים משווקי הספוט. מצד שני, דלפקי ארביטראז' וסוחרים מקצועיים בוחרים בחוזים חודשיים בשל היעדר שיעור מימון משתנה.

חוזים אלה לחודש קצוב נסחרים בדרך כלל בפרמיה קלה לשוקי הספוט הרגילים, מכיוון שהמוכרים דורשים יותר כסף כדי לעכב את ההסדר זמן רב יותר. המכונה טכנית "קונטנגו", מצב זה אינו בלעדי לשוקי קריפטו.

בשווקים בריאים, החוזים העתידיים צריכים להיסחר בפרמיה שנתית של 4% עד 8%, מספיק כדי לפצות על הסיכונים בתוספת עלות ההון. עם זאת, על פי הנתונים לעיל, הפרמיה העתידית של ביטקוין הייתה מתחת ל-4% מאז ה-1 ביוני. הקריאה אינה מדאיגה במיוחד בהתחשב בכך ש-BTC ירד ב-52% מהשנה עד היום.

כדי לא לכלול השפעות חיצוניות ספציפיות למכשיר העתידי, על הסוחרים גם לנתח שווקי אופציות של ביטקוין. לדוגמה, הטיית הדלתא של 25% מאותתת כאשר לווייתני ביטקוין ועושי שוק גובים יותר מדי עבור הגנה על צד או על צד.

אם משקיעי האופציות חוששים מהתרסקות מחירי הביטקוין, אינדיקטור ההטיה יעבור מעל 12%. מצד שני, התרגשות כללית משקפת הטיה שלילי של 12%.

אינדיקטור ההטיה נמצא מתחת ל-12% מאז 17 ביולי, הנחשב לאזור ניטרלי. כתוצאה מכך, סוחרי אופציות מתמחרים סיכונים דומים עבור אופציות שוריות ודוביות. אפילו הבדיקה החוזרת של התמיכה של $20,750 ב-26 ביולי לא הספיקה כדי להחדיר "פחד" על סוחרי נגזרים.

מדדי נגזרים של ביטקוין נשארים ניטרליים למרות העלייה לקראת 24,500 דולר ב-30 ביולי, מה שמצביע על כך שסוחרים מקצועיים אינם בטוחים במגמת עלייה בת קיימא. לפיכך, הנתונים מראים כי מהלך בלתי צפוי מעל 25,000 דולר יפתיע את הסוחרים המקצועיים. לקיחת הימור שורי אולי נראה מנוגד כרגע, אבל בו זמנית, זה יוצר מצב מעניין של סיכון-תגמול.

הדעות והדעות המובעות כאן הן אך ורק מהשקפות מחבר ואינם משקפים בהכרח את דעותיו של קוינטלגרף. כל מהלך השקעה ומסחר כרוך בסיכון. עליך לבצע מחקר משלך בעת קבלת החלטה