הרצון של שוורי ביטקוין להיפוך מגמה עשוי להימחק על ידי פקיעת אופציות השבוע של 565 מיליון דולר

מחיר הביטקוין (BTC) ירד מתחת לטווח מסחר צר של ארבעה ימים קרוב ל-22,400 דולר ב-7 במרץ בעקבות הערותיו של יו"ר הפדרל ריזרב האמריקני, ג'רום פאוול, בעת שישב בפני ועדת בנקאות בסנאט. במהלך הופעת הקונגרס, הזהיר יו"ר הפד כי הבנק מוכן לבלום את האינפלציה על ידי דחיפה להעלאות ריבית משמעותיות יותר.

יו"ר הפד פאוול הוסיף כי "סביר להניח שרמת הריבית הסופית תהיה גבוהה מהצפוי בעבר", וכי הנתונים הכלכליים האחרונים היו "חזקים מהצפוי". הערות אלו הגבירו משמעותית את ציפיות המשקיעים להעלאת ריבית של 50 נקודות בסיס ב-22 במרץ, והפעילו לחץ על נכסי סיכון כמו מניות, סחורות וביטקוין.

תנועה זו יכולה להסביר מדוע האופציות השבועיות של ביטקוין בסך 565 מיליון דולר שיפוג ב-10 במרץ, תעדיף כמעט בוודאות דובים. אף על פי כן, ייתכן שאירועי שוק קריפטו שליליים נוספים היו משחקים תפקיד משמעותי.

ביטקוין מדרך המשי ומהר גוקס נמצאים בתנועה

התנועה של מספר ארנקים הקשורים לתפיסות של אכיפת החוק בארה"ב ב-8 במרץ הוסיפה ללחץ המחירים על המשקיעים בביטקוין. הועברו מעל 50,000 ביטקוין בשווי 1.1 מיליארד דולר, על פי נתונים שחולקו על ידי חברת הניתוח ברשת PeckShield.

יתר על כן, 9,860 BTC נשלחו ל-Coinbase, מה שהעלה חששות לגבי המטבעות הנמכרים בשוק הפתוח. ארנקים אלה מקושרים ישירות לשוק ה- Darknet של דרך המשי לשעבר ונתפסו על ידי רשויות אכיפת החוק בנובמבר 2021.

נושי הר גוקס יש עד 10 במרץ להירשם ולבחור שיטת החזר פיצויים. התנועה היא חלק מתוכנית השיקום 2018, ועל הנושים לבחור בין "תשלום חד פעמי מוקדם" לבין "תשלום סופי".

לפי קוינטלגרף, לא ברור מתי הנושים יכולים לצפות לקבל תשלום במטבע קריפטוגרפי או במטבע פיאט, אך ההערכות מצביעות על כך שההסדר הסופי עשוי להימשך מספר שנים.

כתוצאה מכך, ירידת מחיר הביטקוין ל-22,000 דולר ב-8 במרץ אישרה למעשה את יתרונם של הדובים בפקיעת האופציות ב-10 במרץ.

שוורים הניחו הרבה יותר הימורים, אבל רובם יהיו חסרי ערך

תוקף האופציות ב-10 במרץ כולל ריבית פתוחה של 565 מיליון דולר, אך הנתון בפועל יהיה נמוך יותר מכיוון שהשוורים ריכזו את ההימורים שלהם במסחר בביטקוין מעל 23,000 דולר.

היחס של 1.63 קריאה למכר משקף את הפער בריבית פתוחה בין אופציות הקריאה (קנייה) של 350 מיליון דולר לבין אופציות המכר (המכר) של 215 מיליון דולר. עם זאת, התוצאה הצפויה צפויה להיות נמוכה בהרבה, שכן שוורים נתפסו לא מוכנים כאשר הביטקוין ירד מתחת ל-23,000 דולר ב-3 במרץ.

לדוגמה, אם מחיר הביטקוין יישאר קרוב ל-$22,100 בשעה 8:00 בבוקר UTC ב-10 במרץ, רק 6 מיליון דולר באופציות רכישה (קנייה). הבדל זה מתרחש מכיוון שהזכות לרכוש ביטקוין ב-$22,500 או $24,000 הופכת לבטלה אם BTC נסחר מתחת לרמה זו בתום התפוגה.

מידע נוסף: הביטקוין נצמד ל-$22K כאשר חוזק הדולר האמריקני עולה לרמות דצמבר - מה הלאה?

התוצאות הסבירות ביותר מעדיפות דובים בפער גדול

להלן ארבעת התרחישים הסבירים ביותר המבוססים על פעולת המחיר הנוכחית. מספר חוזי האופציות הזמינים ב-10 במרץ עבור מכשירי קריאה (בול) ו-Put (דוב) משתנה בהתאם למחיר התפוגה. חוסר האיזון המעדיף כל צד מהווה את הרווח התיאורטי:

• בין $ 20,000 ל- $ 21,000: 0 שיחות מול 7,200 נקודות. התוצאה נטו מעדיף את מכשירי הפוט (דוב) ב-150 מיליון דולר.
• בין $ 21,000 ל- $ 22,000: 100 שיחות מול 5,000 נקודות. התוצאה נטו מעדיף את מכשירי הפוט (דוב) ב-105 מיליון דולר.
• בין $ 22,000 ל- $ 23,000: 1,400 שיחות מול 1,900 הצגות. לדובים יש יתרון צנוע, כשהם מרוויחים כ-55 מיליון דולר.
• בין $ 23,000 ל- $ 24,000: 4,600 שיחות מול 600 הצגות. התוצאה נטו מעדיף את מכשירי השיחה (בול) ב-95 מיליון דולר.

הערכה גסה זו לוקחת בחשבון רק אופציות רכש בהימורים שווריים ואופציות מכר בעסקאות ניטרליות לדוביות. עם זאת, פישוט יתר זה אינו כולל אסטרטגיות השקעה מורכבות יותר.

סוחר, למשל, יכול היה למכור אופציית רכש, ולמעשה להשיג חשיפה שלילית לביטקוין מעל מחיר מסוים, אבל אין דרך קלה להעריך את ההשפעה הזו.

כדי להפוך את השולחן ולהבטיח רווח פוטנציאלי של 95 מיליון דולר, שוורי ביטקוין חייבים לדחוף את המחיר למעל 23,000 דולר ב-10 במרץ. עם זאת, לאור הלחץ המקרו-כלכלי השלילי וה-FUD הנובע מ-Mt. Gox ו-Silk Road, הסיכויים לטובת השבוע תפוגת אופציות.