זהו דוח מדדי השוק החודשי של מאי 2022 מאת בורסת Bitcoin.com. בדוחות זה ובדוחות הבאים, צפו למצוא סיכום של ביצועי שוק הקריפטו, סיכום מאקרו, ניתוח מבנה שוק ועוד.
ביצועי שוק הקריפטו
מיי התחילה קשה כשהפדרל ריזרב אישר הטיה ניצית על רקע האינפלציה המתמשכת. השווקים הגיבו ביציאה לסיכון.
אל האני קריסת LUNA ו-UST הוסיף שמן למדורה, וכתוצאה מכך שוקי הקריפטו ראו משיכות היסטוריות גדולות.
BTC הגיע לשפל של 25.4 אלף דולר דולר, שהם 60% מהשיא בכל הזמנים של 65 אלף דולר. ETH ראה ירידה דומה.
מטבעות גדולים אחרים הצליחו אף יותר גרוע, כאשר AVAX ו-SOL ירדו ביותר מ-75% ו-80% בהתאמה מהשיא של כל הזמנים.
במהלך השבוע הראשון של החודש, המשחקים (הפעל כדי להרוויח) ראו את הביצועים הגרועים ביותר במגזרי קריפטו, ואחריהם הנכסים המובילים (מכסים גדולים) עם הפסדים של 9.6%, ו-Web3, שירד ב-8.9%.
סיכום מאקרו: הידוק כמותי (QT) כאן כדי להישאר
כצפוי על ידי השוק, ב-3 במאי הודיע הפדרל ריזרב כי הצביע בעד העלאת ריבית של 50 נקודות בסיס לריבית הקרנות. הודעה זו הייתה על רקע עליות "איתנות" בעבודה וירידה באבטלה, שהובילה לעלייה באינפלציה. חלה גם הקטנת המאזן, החל מ-47 מיליארד דולר לחודש ועד ל-95 מיליארד דולר לחודש לאחר שלושת החודשים הראשונים. על פי ההצהרות המאוחרות של הפדרל ריזרב, System Open Market Account (SOMA) יצמצם את אחזקותיה בחוב של סוכנויות אמריקאיות ובניירות ערך מגובי משכנתאות של סוכנויות אמריקאיות (MBS).
הנרטיב התמקד באי-ודאות בנוגע לסביבת המאקרו, שכן הפלישה של רוסיה לאוקראינה מתעצמת ובעיות שרשרת האספקה בסין תורמות לצמיחה חסרת ברק בעולם.
נתוני מדד המחירים לצרכן לא סיפקו הקלה, שכן הם סימנו 8.3% לחודש אפריל, והיכו את הציפיות ב-20 נקודות בסיס. המספרים של אפריל ירדו רק במעט מהשיא של 40 שנה של 8.5% שהגיע במרץ.
מבנה השוק: ירידה בזרימות ומחזיקים לטווח ארוך מתמשכים כניעה
ככל שתנאי המאקרו מחמירים, אנו מסתכלים על מדדי שרשרת כדי להבין טוב יותר את פעולת המחיר במטרה לספק מבט ברור על מה שעלול לבוא בהמשך. ישנם שני תחומים בהם נתמקד. אלה הם 1) ירידה ברווחיות על ידי מחזיקי טווח ארוך (וכניעה) ו, 2) היצע/ביקוש של stablecoin.
הגרף שלהלן הוא בסיס ההוצאות לטווח ארוך של מחזיקי ההוצאות לעומת עלות, המתאר כניעה בשוק על ידי מחזיקי טווח ארוך (LTH). הקו הכחול מייצג את המחיר הממומש לטווח ארוך, שהוא מחיר הקנייה הממוצע של כל המטבעות שמחזיקות LTH. זה בירידה, כפי שניתן לראות מהגרף, כלומר LTHs מוכרים את המטבעות שלהם. הקו הוורוד מייצג את מחיר הרכישה הממוצע של המטבעות שמוציאים LTHs באותו יום. כפי שאתה יכול לראות, זה נמצא במגמה גבוהה יותר, כלומר LTHs נמכרים באיזון בממוצע.
Stablecoins הם מרכיב מרכזי בשוק, מכיוון שהם מקלים על כניסות של שחקנים חדשים וכן סטנדרטיזציה של יחידת חליפין לקריפטו. על ידי הסתכלות על היצע המטבעות היציבים נוכל לדעת אם משתתפים נוספים נכנסים לשוק או לא. כפי שניתן לראות בגרף למטה, היצע ה-stablecoin גדל מאוד במהלך השוק השוורי האחרון עקב הגידול בביקוש לקריפטו ובזכות שחקנים חדשים שנכנסו לשוק. היצע ה-stablecoins הגדולות ירד מ-5.33 מיליארד דולר ל-158.2 מיליארד דולר בתוך פחות משלוש שנים. עם זאת, שימו לב שההיצע המצטבר של stablecoin היה שטוח עד כה ב-2022.
זה הונע בעיקר על ידי עלייה בפדיונות של USDC (לפיאט), בסכום כולל של 4.77 מיליארד דולר מתחילת מרץ למרות עלייה של 2.5 מיליארד דולר ב- USDT במהלך אותה תקופה. בתרשים למטה, אנו יכולים לראות את השינוי של 30 יום באספקת Stablecoin המצרפית לעומת התרומה של USDC. USDC ראה התכווצות אספקה בשיעור של -2.9 מיליארד דולר לחודש, אותו ניתן לזהות בפינה הימנית התחתונה של הגרף באמצעות העיגול האדום המקווקו.
בהיותו אחד ה-stablecoins הנפוצים ביותר, התכווצויות באספקת USDC מצביעות על מעבר של כסף מ-stablecoins בכללותו בחזרה ל-fiat. באופן משמעותי יותר, זה מצביע על סנטימנט סיכון כמו גם חולשה בשוק הקריפטו באופן כללי.
לונה ודו קוון, האיש שטס קרוב מדי לשמש
בחלק זה ברצוננו לעבור על העלייה והנפילה של UST ושל המערכת האקולוגית של Terra, ועל אפקט הדומינו שהשפיע על השווקים. UST, אחד ממטבעות היציבות הגדולים ביותר שנוצרו אי פעם, היה מטבע אלגו-יציב בתת-בטחונות במערכת האקולוגית של Terra. הוא נוצר ונתמך על ידי משמר קרן לונה (LFG), בראשותו של המייסד הבוטה דו קוון.
בתור מטבע יציב אלגוריתמי, UST הטמיעה מערכת של שני אסימונים שבה אספקת ה-UST ו-LUNA אמורה להישאר דומה ושבה שני האסימונים ניתנים למימוש בינם לבין עצמם. אם המחיר של UST עלה על $1, סוחרים קיבלו תמריץ לשרוף את LUNA בתמורה לדולר אחד של UST, מה שהגדיל את ההיצע שלה ותיאורטית החזיר את המחיר ל$1.
בינתיים, Anchor, פרוטוקול הימור של DeFi בתוך המערכת האקולוגית של Terra, הציע עסקאות "חשבון חיסכון" למשתמשים כדי להמר את ה-UST שלהם. זה היה משלם עצום של 20% APY. Anchor יצרה תשואה זו על ידי הלוואה והלוואת UST למשתמשים אחרים עבור בטחונות. סכום גדול מהבטחונות הללו היה LUNA.
אז מה השתבש? בשל הצלחתה המוקדמת, המערכת האקולוגית של Terra גדלה מאוד והפכה לאחד הפרויקטים הגדולים ביותר לפי שווי שוק, ב-40 מיליארד דולר. LFG, בראשות דו קוון, החלה לחשוב על דרכים לשפר את הגיבוי של UST. לפיכך, הם החליטו לגבות חלק מהעתודות שלהם במטבעות קריפטוגרפיים גדולים כגון BTC ו-AVAX בין היתר, מה שהופך את UST למטבע אלגו-יציב רב-ביטחוני. לאחר שעשה זאת, היציבות של UST peg הפכה בקורלציה מטבעה לערך הביטחונות ברזרבות שלה. ב-8 במאי 2022, 4pool Curve, אחת מבריכות ה-stablecoin הגדולות, ראתה עלייה באספקת UST של 60%, כפי שמוצג בתרשים למטה.
זמן קצר לאחר מכן, החלפה של 85 מיליון דולר בין UST ל-USDC החזירה את המאגר לחוסר איזון קל בלבד. שחקנים גדולים נכנסו לאחר מכן ובאמצעות מכירה ETH בשוק, קנה את הערך של UST בחזרה כמעט ל-1 דולר, כפי שמוצג בתרשים למטה.
אתה יכול לראות שהאיזון של מאגר העקומה שוחזר זמנית לרמות הקודמות והיתד נשמר באופן זמני. עם זאת, ב-9 במאי, אנו רואים שמצב דומה התרחש כאשר בוצעה מכירה מאסיבית נוספת של UST בבריכה של Curve, מה שדחף את חוסר האיזון למעל 80% מ-UST בבריכה. המחיר של UST ירד לכ-$0.60 בערך באותו זמן. שוק הקריפטו נכנס לפאניקה והביטחונות שבידי LFG הפכו פחות יקרים בספירלה מטה. זה השפיע על הערך של LUNA, מכיוון שהיא אמורה להימכר ברציפות כדי לשמור על היתד - וזו הייתה תחילת הסוף. ההצמדה מעולם לא עלתה מעל $0.8 מאותה נקודה ואילך, וערך האף של LUNA צלל ביותר מ-99%, ועומד כעת על $0.00026 דולר.
הרבה שאלות עדיין חסרות תשובה מהפרק של טרה/לונה. ספציפית, מי היה אחראי למכירה המסיבית של UST on Curve? האם זו הייתה "התקפה" מתוזמרת להוצאת UST? מדוע LFG לא המציאה תוכנית מגירה כדי לעצור את הפיחות של LUNA ו-UST? מדוע תהליך היציבות מחדש של האסימון נעשה באופן ידני על ידי הקרן ודו קוון? האם BTC אסימונים מובטחים בטוחים בתרחישים בעלי קורלציה גבוהה?
אנחנו עדיין לא רואים את ההשלכות של הפרק השחור הזה בהיסטוריה של הקריפטו, שכן מערכת האקולוגית של Terra ו-UST משווקות בעיקר לכסף קמעונאי. אתה בהחלט יכול לראות גדל בדיקה של הרגולטורים כלפי stablecoins והקריפטו באופן כללי. דבר אחד שאתה חייב לזכור מזה הוא שקריפטו הוא עדיין שוק לא בוגר, ובהיותו הסביבה המבוזרת, המבוססת על מיקור המונים, היא כרוכה בסיכון גבוה. לפיכך, תמיד צריך לזכור שלכל השקעה יש את הסיכונים והסיכונים שלה עושה מחקר משלך ממשיך להיות בעל חשיבות עליונה.
נקודות זכות: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
כתב ויתור: מאמר זה מיועד למטרות מידע בלבד. זו אינה הצעה ישירה או שידול של הצעה לרכישה או מכירה, או המלצה או אישור של מוצרים, שירותים או חברות כלשהם. Bitcoin.com אינו מספק ייעוץ להשקעה, מס, משפטי או חשבונאות. לא החברה ולא המחבר אחראים, במישרין או בעקיפין, לכל נזק או אובדן שנגרם או כביכול נגרם על ידי או בקשר לשימוש או בהסתמכות על תוכן, סחורה או שירותים כלשהם המוזכרים במאמר זה.
מקור: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-may-2022/