ניתוח שווי השוק של ביטקוין מראה ששוק הדובים של 2022 הביא את המשיכה הרביעית הגרועה יותר מהשיא של כל הזמנים בתולדותיו. הירידה של הביטקוין ל-$15,500 מייצגת משיכה של 76.92% מה-ATH שלו.
שווי שוק הוא אחד המדדים הנפוצים ביותר בעת הערכת גודל וערך של נכס. מוגדר כערך המשולב של כל יחידות הנכס, שווי השוק מחושב על ידי הכפלת המחיר בהיצע במחזור.
כשמדובר בביטקוין, שווי השוק והתנודות שלו משמשים לרוב כדי לקבוע את החוזק והאימוץ של הרשת. זה גם שימושי במיוחד כאשר משווים ביטקוין לנכסים ושווקים אחרים.
ירידת המחיר המשמעותית ביותר מ-ATH התרחשה בסוף 2011 כאשר שוק דובי אגרסיבי מחק 91.78% משווי השוק של ביטקוין. חורפי הקריפטו בשנים 2015 ו-2018/2019 ראו משיכות של 82.75% ו-82.63%, בהתאמה.
זה תואם CryptoSlate קודם אנליזה, שגילה שכל מחזור שוק פרסם שפל גבוה יותר.
עם זאת, שווי השוק אינו מייצג את המצב בפועל של הרשת. בשל מספר רב של מטבעות אבודים ובלתי פעילים, שווי השוק לרוב גבוה מהערך הממומש של הרשת.
כאן נכנסת התקרה הממומשת, שכן היא מציגה את הערך של רשת הביטקוין בהתבסס על מטבעות פעילים.
שלא כמו שווי שוק, שמעריך מטבעות על סמך ערכם הנוכחי, ערכי שווי מימושים של כל UTXO מבוסס על המחיר שבו הוא זז לאחרונה. גישה זו מהווה פרוקסי הרבה יותר טוב לערך המאוחסן בביטקוין ויכולה לשמש כאומדן של בסיס העלות המצרפית של הרשת.
מכסה ממומש מפחית באופן דרסטי את השפעת המטבעות הרדומים והאבודים על הרשת. מטבעות אלו נתפסים כבעלי ערך כלכלי נמוך, שכן הם הועברו לאחרונה במחיר נמוך בהרבה ממחירו הממומש עד כי אין להם השפעה עליו. עם זאת, אם המטבעות הללו יועברו לאחר שהיו רדומים במשך שנים, השפעתם על המחיר הממומש תהיה משמעותית בהתאם.
גודל השינוי במכסה המומש מראה את ההבדל במחיר בין המחיר שבו הוצא מטבע לאחרונה לבין המחיר שבו הוא נע בעבר.
הסתכלות על המחיר של ביטקוין דרך המכסה המומש מראה שהמשכה של 2022 הייתה השנייה הגרועה בתולדותיה. בנובמבר 2022, ביטקוין ראה את התעריף המומש שלו ירד ב-18.8% מהשיא של כל הזמנים שנרשם בנובמבר 2021.
גרף המציג את ירידת המחיר המומשה של ביטקוין מ-ATH מ-2011 עד 2023 (מקור: Glassnode)
שוק הדובים המתמשך העמיד את תקרת המימוש של ביטקוין על 383 מיליארד דולר. זה נמוך ב-56 מיליארד דולר משווי השוק הנוכחי של ביטקוין, שעומד על 439 מיליארד דולר.
השוואת שווי השוק של ביטקוין לשווי המומש שלו נחשבת כאינדיקטור טוב לשלבי השוק. כלומר, כאשר שווי השוק גבוה מהשווי הממומש, השוק נמצא ברווח מצרפי.
במילים פשוטות, שווי השוק מראה את הערך שבו נקנו המטבעות, בעוד ששווי השוק מראה את הערך שבו ניתן למכור אותם.
לעומת זאת, כאשר השווי הממומש גבוה משווי השוק, השוק נמצא בהפסד מצטבר, שכן הערך שבו נקנו רוב המטבעות גבוה מהערך שבו ניתן למכור אותם.
נתונים שניתחו על ידי CryptoSlate הראו שהשוק נמצא כעת ברווח מצטבר. ולמרות שהרווח הזה אינו גבוה כמו ששוק הקריפטו רגיל אליו, הוא מעיד על התאוששות איטית ויציבה מהירידה במחיר השני בגודלו בתולדות הביטקוין.
מקור: https://cryptoslate.com/realized-cap-drawdon-in-2022-second-worst-in-bitcoin-history/