זהו דוח השוק החודשי של יוני 2022 מאת בורסת Bitcoin.com. בדוחות זה ובדוחות הבאים, צפו למצוא סיכום של ביצועי שוק הקריפטו, סיכום מאקרו, ניתוח מבנה שוק ועוד.
האנוסים ביצועי שוק
שוקי הקריפטו המשיכו במגמת ירידה כמו BTC ו ETH ירדו ב-30% ו-44% בהתאמה במהלך 30 הימים האחרונים.
התחזית המקרו-כלכלית ממשיכה להיות לא חיובית עבור נכסי סיכון, שכן אינפלציה גבוהה משולבת עם עלייה במחירי הסחורות ותנאי שוק העבודה האמריקאיים הדוקים. בנוסף לכך, קריפטו חוותה משבר אשראי כאשר שחקני הלוואות/הלוואות מרכזיים כמו Celsius, 3AC ו-Babel Finance הפכו לחדלות פירעון.
למרות ההפסדים הגדולים שנראו BTC ו ETH, חלק מנכסי הון הגדולים החזיקו חזק. מתוך 50 הנכסים המובילים לפי שווי שוק, הליום הציג את הביצועים החיוביים ביותר, והרוויח 33% במהלך 30 הימים האחרונים. LEO עלה ב-11.20% ו-LINK נותר כמעט ללא שינוי. את הביצועים הנמוכים הגדולים ביותר ראו AVAX שירד ב-44%, Bitcoin Cash (ירידה של 39%) ו-Cronos (ירידה של 40%).
סיכום מאקרו: לחץ על סחורות למרות פעולות הבנקים המרכזיים
בפגישת ה-FOMC האחרונה, לראשונה מאז 1994, העלה הבנק הפדרלי בארה"ב את הריבית ב-75 נקודות בסיס. זה היה על רקע המשך נתוני מדד המחירים לצרכן גבוהים, שהגיעו ל-8.1% למאי 2022 (הגבוה ביותר מאז 1981). תנאי העבודה בארה"ב נותרו הדוקים שכן מספרי אפריל (שפורסמו ב-1 ביוני) הראו כי מספר המשרות ירדו רק מעט ל-11.4 מיליון לאחר שפרסמו שיא של 11.8 מיליון עבור מרץ. היו"ר פאוול רמז על העלאת ריבית נוספת של בין 50 ל-75 נקודות שנייה, שתוכרז בפגישת ה-FOMC ביולי 2022.
ככל שהבנקים המרכזיים מתהדקים, בעיות שרשרת האספקה בשילוב עם חוסר יציבות פוליטית ממשיכות להעלות את מחירי הסחורות. הנפט הוביל את הדרך, כאשר חוזים עתידיים על נפט קל הגיעו ל-120 דולר לחבית לפני שהתייצבו מעל ל-105 דולר במסחר האחרונות. היצע/ביקוש ממשיך להתאזן לקראת ביקוש גבוה יותר. למרות הרס מסוים של ביקושים כתוצאה ממחירי נפט גבוהים, אילוצי שרשרת האספקה עקב הסנקציות נגד היצוא הרוסי שמרו על האספקה הדוקה.
מבנה השוק: כניעה כפויה סימן לתחתית מקומית?
BTC השווקים ראו שתי מכירות כפויות בגודל משמעותי בפרק זמן של חודש. ראשית, חיסול נכסים על ידי קרן לונה, שמכרה עד 80,000 BTC, יחד עם סכומים נכבדים של ETH ונכסים נזילים אחרים. שנית היה משבר האשראי והחיסול של Celsius, 3AC ו-Babel Finance. שווי שוק הקריפטו ירד ב-2.1T דולר מהשיא של כל הזמנים שהגיע בנובמבר 2021.
זה הפעיל לחץ על הכורים, שגם הם מתמודדים עם עלויות חשמל מוגדלות. ככל שהמחירים ממשיכים לרדת, אנו יכולים לראות שהרווחיות של הכורים פוחתת. על פי מודל רגרסיית הקושי של Glassnode, "עלות השמירה הכוללת" של הכרייה עומדת כיום על 17,800 דולר, שזה בערך המקום שבו BTC נסחר בסוף השבוע האחרון.
מכיוון שה-Hashrate של ביטקוין כבר ירד ב-10% מהשיא בכל הזמנים, נראה שכורים לא רווחיים כבר יוצאים למצב לא מקוון.
אפשר לטעון שככל שהרווחיות יורדת, הכורים יהפכו למוכרים בכפייה. ה-Puell Multiple (PM), המוצג בכתום בתרשים למטה, הוא מתנד שעוקב אחר ההכנסות שנוצרו על ידי כורים. ראש הממשלה מציג ערך של 0.35, שמשתווה להכנסות של 61% מתחת לממוצע השנתי. זה קרוב לרמות שנראו בשוקי הדובים של 2014/2015 ו-2018/2019. באותו זמן, הכורים ראו מכפיל PM של 0.31, שהשווה לירידה של 69% בהכנסות לעומת הממוצע השנתי.
דחיסת סרט הקושי (DRC), המוצגת בסגול בתרשים שלמעלה, היא מודל הלחץ של כורה. זה מציין כי אסדות כרייה יוצאות במצב לא מקוון. אסדות כרייה שהולכות לא מקוונות קורה מסיבות רבות. אלה כוללים שיקולים רגולטוריים, הגדלת הקושי של אלגוריתם הביטקוין, הגדלת עלויות החשמל, וכמובן ירידה ברווחיות עקב הורדת מחירי השוק. בתרשים לעיל, אנו יכולים לראות ירידה במדד זה, מה שמעיד על כך שפחות אסדות פעילות עקב אחת או יותר מהסיבות שהוזכרו.
לאחר מכן, נסתכל על קבוצת מחזיקי זמן ארוכים (LTH). כאשר משתתפי השוק נכנעים, LTHs נכנסים ללחץ. כפי שמוצג להלן, קבוצת ה-LTH ראתה ירידה כוללת בהיצע של 178K BTC במהלך החודש האחרון, המהווה 1.31% מסך האחזקות של קבוצה זו.
מדד מעניין נוסף להבנת מצב המכירה הנוכחית הוא ההיצע הישן המתחדש. כפי שניתן לראות להלן, בערך 20-36K BTC כרגע מתחדשים ליום, דבר הדומה לרמות שנראו ב-22 באפריל. ניתן לראות באינדיקטור זה כמדד פחד, שכן הוא מראה את הצורך של מחזיקים לטווח ארוך למכור את הפוזיציות שלהם בשל התנאים הנוכחיים.
לבסוף, נסתכל על הכניסות והיציאות מבורסות מרכזיות, הידועות גם בשם יתרת החליפין של תזרים נטו. כאשר אנו רואים זרימת שוק לבורסות, אנו יכולים להניח שהמשתתפים בשוק מחפשים למכור את האסימונים שלהם. כאשר אנו רואים יציאה מהשוק מבורסות, אנו יכולים להניח שהמשתתפים בשוק מחפשים להחזיק את האסימונים שלהם.
להלן נוכל להבחין בזרימה חזקה של השוק במאי 2022 על רקע התרסקות LUNA, עם תזרימי הכנסה שהגיעו ל-+4% לשבוע (יתרת מטבעות). זה היה דומה למכירה של 2018-2019 (מעל 1% מתזרימי יתרת החליפין).
עם זאת, במכירה האחרונה (יוני), אנו מבחינים בתזרים של 2.8% לשבוע. ניתן לייחס זאת לייחודיות של המכירה. כשאמינות האשראי של כמה משחקני הקריפטו הגדולים עלתה בסימן שאלה, ייתכן שהמשתתפים נדחפו להעביר את האסימונים שלהם למשמורת עצמית, שם קיים פחות סיכון.
לסיכום, השוק חווה מבצעי מכירה גב אל גב בחודשים מאי ויוני 2022. למרות שאלו הוזרעו על ידי רוח נגד מאקרו כלכלית חזקה, ייתכן ששני אירועי ברבור שחור (כלומר התרסקות LUNA וחדלות פירעון של 3AC ושחקנים גדולים אחרים) גרם למכירת יתר. זה עשוי להצביע על כך שכבר ראינו תחתית מקומית. עם זאת, בטווח הארוך, סביר להניח שתמונת המאקרו תמשיך להשפיע חזק על השווקים.
נקודות זכות: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
מקור: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/