שום דבר לא יכול לעצור את הדולר - ועד שמשהו יקרה, צפו לעוד כאב בשווקים הפיננסיים העולמיים.
לומר שהדולר חזק זה אנדרסטייטמנט. ה
בהתחלה, עליית הדולר הייתה יותר מטרד מאשר בעיה. הוא נזקף לזכות הגורמים הרגילים, כמו פערי ריבית וצמיחה. אבל זה השתנה בשבועות האחרונים. כעת נראה כי כוחו של הירוק נבעה מהצורך לשחק הגנה, שכן משקיעים מוכרים נכסים שנרכשו בדולרים שאווים, וזה מפעיל לחץ על כל דבר, החל מאג"ח של שווקים מתעוררים ועד לבנקים אירופיים.
"הכוח הבלתי פוסק של הדולר בשלב זה הוא פצצת זמן לשווקים הפיננסיים העולמיים ולכלכלה", כותב מייסד רוזנברג מחקר דיוויד רוזנברג.
החלק המפחיד? ממשלות, בנקים מרכזיים ומשקיעים הטמינו את הפצצה בעצמם. מדיניות מוניטרית סופר קלה גרמה לכך שהכספים היו רבים מדי וזולים מכדי להלוות, אומר צ'ארלס גבאל של Gavekal, שהעניק לאנשים וחברות מחוץ לארה"ב תחושת נוחות כוזבת. עכשיו, הכסף לא זול, ועם הפד שואב נזילות מהשוק, גם זה לא קל להשיג.
"אם לווים זרים יבנו פוזיציית שורט מסיבית בדולר האמריקאי, אז יום אחד יקרה משהו - למשל, עלייה חדה במחיר הנפט - שיפעיל התקף של כיסוי שורט", כותב Gave. "וזה ידחוף את שער החליפין של הדולר האמריקני, ויפעיל עוד יותר כיסוי קצר. זה מה שאנחנו רואים היום".
הדולר לא יכול להישאר חזק כל כך לנצח. לארי של דו"ח מלכודות הדובים
מקדונלד'ס
מציין כי מדד הדולר נסחר בכ-5% מעל הממוצע הנע שלו ל-50 יום, שם הוא נטה לשיא בעבר. זו פשוט שאלה של מה יגרום לזה ליפול שוב. מקדונלד מצביע על כמה אפשרויות, כולל רוסיה מחזירה את הגז עבור אירופה והפד שנאלצו להאט את הקצב עקב הנזק שהוא גורם. "התנאים הפיננסיים והיציבות הפיננסית מגבילים באופן דרמטי את יכולתו של הדולר לנוע הרבה יותר גבוה מכאן", הוא כותב.
למרות זאת, כוחו של הדולר הוא חייב להכביד על הרווחים ומרווחים של חברות שמקבלות רווחים מחוץ לארה"ב וזה עלול להיות כואב במיוחד לבעיות טכנולוגיות, המהוות 20 מתוך 50 החברות המובילות ב-S&P 500 בהתבסס על מכירות זרות כאחוז מההכנסות, ועוד יותר עבור מוליכים למחצה. מניות, שם הכל אבל
פתרונות
(טיקר: SWKS) מקבלים יותר ממחצית מהמכירות שלהם מחו"ל. זה כולל
קוואלקום
(QCOM),
אינטל
(INTC), ו
Nvidia
(NVDA), שלכולם יש יותר מ-80% מהמכירות בחו"ל.
"בהתחשב בכמעט כל החברות בקבוצה יש אחוזי מכירות זרות מעל 50%, קשה להבחין בין מכירות זרות גבוהות לעומת נמוכות בתוך Semis", כותב דניס DeBusschere של 22V.
לקבוצה הייתה עלייה חזקה במיוחד ביולי, כאשר הקרן הנסחרת בבורסה iShares Semiconductor (SOXX) עלתה ב-4.7%, כמעט פי שלושה מהעלייה של 500% ב-S&P 1.7. זה שיקוף חלקית לכך שחוק הצ'יפס עשוי להתקבל, אפילו כשהחבילה הכלכלית המלאה של הנשיא ג'ו ביידן נראית מתה עם הגעתו. ובכל זאת, אם הדולר יישאר חזק והפוליטיקאים לא יצליחו, עליית הצ'יפס עשויה להסתיים ברגע שהיא התחילה.
כתוב לי בן לוישון ב [מוגן בדוא"ל]